【金域医学】亏损为何还分红？金域医学的底气和担当

　　推动上市公司加强现金分红，是当前资本市场改革的重要方向和抓手。但近日ICL（独立医学实验室）行业龙头 金域医学 的春节前分红却引来非议，只因公司2024年业绩预亏。

　　记者了解到， 金域医学 (603882)预亏主要其实其实不是由于经营原因，而是因为会计处理。公司在2024年对应收账款计提了7亿元左右的减值损失，还原后公司净收入仍然在数亿元水平，保持稳定。

　　2024年三季报来看， 金域医学 的经营性净资金流仍然健康，账上趴着近20亿元现金，几乎没有短时间借款，完全具备分红能力。公司未分配利润近60亿元人民币，也具备分红基础。股东大会投票显示，此次分红议案实际上也被中小投资者“力挺”，持股比例5%以下和1%以下的股东投赞成票的比率均超过99%。

　　其实， 金域医学 历来有重视分红的传统，上市后每年分红，累计现金分红额已超过25亿元人民币。而算上IPO首发融资，公司一共只融资过两次，合计金额6亿元出头。这样“轻融资、重回报”的企业，放眼整个A股其实其实不多见。

　　亦有许多报道关注 金域医学 此前的减持问题。 金域医学 的减持多为上市前财务投资人的正常退出，公司实控人的直接持股及主要持股平台上市以来均未减持过，甚至公司上市后的唯一一次再融资还是实控人托底，给上市公司“金银财宝”支持。

　　计提减值只是影响报表利润

　　资产质量反而更加夯实

　　1月25日， 金域医学 发布业绩预告，预计2024年年度实现归属于上市公司股东的净收入为-3.5亿元到-4.5亿元人民币，与上年同期相比，将出现亏损。扣除非我们时常性损益后， 金域医学 的亏损要小一些，为-1.55亿元至-2.25亿元人民币。

　　从原因来看，主要是计提资产减值损失，包含应收账款减值、固定资产减值和股权投资减值，其中占大头的是应收账款减值。公告显示，“由于部分应收账款回款周期延长，造成发生信用减值损失金额较大，经财务部门初步测算，2024年拟计提信用减值损失约65000-72000万元”。

　　如果剔除应收账款减值影响， 金域医学 经还原后的扣非净收入仍有5亿元左右，仍然远好于疫情前（2019年）的 利润水平。

　　值得注意的是，2024年三季报显示， 金域医学 的应收账款为51.16亿元人民币，前三季度公司计提的减值损失为4.2亿元人民币，此次全年计提6.5亿元至7.2亿元人民币，说白了四季度新增计提额约在2.3亿元至3亿元人民币，这样到2024年底 金域医学 的应收账款或将来到50亿元以下，比高峰时（2022年三季度末）的74.33亿元大幅下降。准确的数据有待公司公布2024年正式年报时揭晓。

　　而连续两年合计计提超10亿元的应收账款减值后，虽然利润表上似乎出现亏损，但从资产负债表上看，资产质量反而变得更健康。

　　现金充分具备分红能力

　　未分配利润高提供分红基础

　　正是由于资产负债表健康，加之资金流量表上经营性资金流也仍然稳健，为 金域医学 保持分红政策的稳定甚至稳中有升提供了条件。

　　2024年三季报显示， 金域医学 货币资金有19.44亿元人民币，而一年内要付的有息债务极少，短时间借款仅有100万元人民币，一年内到期的非流动负债只有约1.4亿元人民币，现金覆盖短债绰绰有余。即便算上长期借款（4.39亿元）和租赁负债（1.34亿元），公司的有息债务合计也仅7亿元出头，不到货币资金的四成。资金流量表来看， 金域医学 2024年前三季度的经营性净资金流保持为正，录得3.12亿元人民币。

　　而上市以来持续累积的 利润则为 金域医学 的分红奠基了基础， 金域医学 截至2024年三季度末的未分配利润高达58.95亿元人民币。

　　为此，在发布2024年全年业绩预告的同时， 金域医学 宣布实施2024年三季报分红，这也是上市以来公司第壹次季报分红，方案为每10股派发现金红利8.8元，合计派发4.07亿元人民币。该分红方案在2月21日实施完成。

　　去年6月， 金域医学 2023年年报同样实施了10股派8.8元的分红，这意味着 金域医学 近一年实施的分红达到两次，累计每股分派达到1.76元，按3月13日最新股票价格测算，股息率高达5%。

　　这样高的股息率水平在整个A股都是卓越的存在，甚至超过以银行和高速公路公司为代表的很多传统分红大户。而这还不包含公司在去年下半年实施的约2.1亿元股票回购并注销股本，如果按规定算上现金回购， 金域医学 的股息率能再提升至少一个百分点。

　　超99%中小投资者赞成分红

　　累计分红25亿融资仅约6亿

　　在有能力和条件的情景下，保持分红政策的稳定，实际上也受到中小投资人的欢迎。

　　记者了解到，2月7日 金域医学 召开股东大会，对包含前述利润分配预案在内的议案进行表决，其中现金分红部分按规定对中小投资者投票单独统计。结果显示，持股5%以下的股东投赞成票的比率高达99.75%，持股1%以下的股东投赞成票的比率高达99.17%，持股市值在50万元以下的股东投赞成票的比率高达99.58%。

　　值得强调的是， 金域医学 大股东的分红受益比例其实其实其实不算高。

　　截至2024年三季度末，公司实际控制人梁耀铭直接持股比例仅为15.83%，加上其担任执行事务合伙人的四个员工持股平台（鑫镘域、圣域钫、圣铂域、锐致），合计控制权比例约为33.82%。四个持股平台中，除了圣域钫的有限合伙份额大部分为梁耀铭持有外，另外三个平台其所持份额其实其实不高。

　　此次最新分红之后， 金域医学 自2017年上市以来的资 金分红次数已达八次，也就是每年都有分红，累计分红额达到25.45亿元人民币。但公司的融资却其实其实不频繁，除了IPO首发融资4.76亿元之外，只在2021年进行过一次非公开发行，融资1.5亿元人民币，唯一认购对象还是公司实控人梁耀铭，而非来自市场资金。八年累计，公司的派现融资比高达406%。

　　AI赋能数智化转型

　　第贰增长曲线呼之欲出

　　资料显示， 金域医学 是一家以第叁方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，为该行业龙头公司。通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和 大数据 ”等核心资源优势，公司致力于为全国各级医疗机构提供可靠的医学诊断信息整合服务。

　　目前 金域医学 正在积极推进数智化转型，不断挖掘 数据要素 的价值潜力，培育第贰增长曲线。公司的大模型、智能体、客户服务平台等都已经完成DeepSeek-R1模型的部署和接入，在内部全流程的降本增效，及外部为客户提供增值服务上，表现出越来越明显的优势。

　　 金域医学 于2024年8月正式发布第叁方医检行业首个大模型“域见医言”，该模型基于30年积累的医检专业数据和23000家医疗机构服务经验，注入超过20亿Token的医检语料，通过多智能体技术整合通用大模型和专业领域模型（如病理、基因模型），明显提升了医学判读的精准度，并在2025年1月通过国家互联网信息办公室的算法备案，获得合规性认可。

　　基于大模型开发的AI助手“小域医”，则已覆盖全病种和全生命周期服务，支持智能项目推荐、实验室检测优化、报告深度解读等功能。例如，在HPV检测中，“小域医”不仅提供阳性/阴性结果，还整合分型阳性率、临床意义及治疗建议，大幅缩短医师决策时间。截至2025年2月，“小域医”注册医师用户超52万，月度使用量近10万次。

　　另外，依托积累的大样本 大数据 ， 金域医学 构建了医检专业知识库，并与华为等企业合作探索病理AI应用，例如华为DCSAI解决方案的瑞金病理大模型。同时，通过举办“域见杯”医检 人工智能 大赛，推动行业技术共享与生态协作。

　　 金域医学 的数智化转型被视为行业标杆，其成果推动了第叁方医检行业进入“智慧医检4.0”时代，通过技术赋能减轻检验医师短缺问题，优化医疗资源配置。未来，公司计划持续迭代大模型能力，强化多学科融合，并探索AI在罕见病治疗、精准医学等领域的应用。