【贝因美集团】贝因美遭司法冻结却高开涨停 新入场二股东的-法拍博弈-

　　3月14日， 贝因美 （002570）高开后一路冲高涨停。

　　就在前一日盘后， 贝因美 发布关于控股股东部分股份被司法冻结的公告。控股大股东 贝因美 集团有限公司（下称“ 贝因美 集团”）所持4724万股份于3月11日被司法冻结，被冻结股份占所持股份的35.62%，占公司总股本的4.37%。

　　值得注意的是，提出司法冻结申请的其实不是传统意义上的债权方，而是 贝因美 的二股东——宁波维贝企业管理咨询合伙公司（有限合伙）（下称“宁波维贝”）。

　　司法冻结人是浙江 杭州市 中级人民法院，冻结原因为财产保全，所涉股份中，包含2023年12月及2024年2月分别质押给宁波信达华建投资有限公司（下称“宁波信达华”）3200万股及421万股，另外1103万股于2016年质押给了 工商银行 西湖支行，质押股份的目的分别是融资、用于生产经营。

　　2025年1月1日， 贝因美 集团原本质押给宁波信达华的股份应该到期赎回。但 贝因美 不仅未能按时回购，反而把这笔资金一直拖延至司法冻结当日。

　　值得注意的是，2024年新进入的二股东宁波维贝，就是通过司法拍卖获得 贝因美 大股东 贝因美 集团持有的4800万股股份（占 贝因美 总股本的4.44%）。该股份原为 贝因美 集团质押给中航信托的资产。因 贝因美 集团的质押债务违约，相关债权被宁波维贝通过拍卖获得。

　　如果本次司法冻结的4.37%股份进入法拍，宁波维贝同样可能通过司法拍卖过户成功，那么其将持有8.81%股份，而大股东 贝因美 集团就只持有7.91%的股份，退居二股东，上市公司的控股权可能会发生变更。

　　直到今天， 贝因美 的大股东 贝因美 集团累计被质押/冻结股份占所持股份的98.85%。

　　 贝因美 的经营状况实际欠安，并且近年来还陷入经销商诉讼风波。2024年12月， 贝因美 与其经销商浙江科露宝食品有限公司合同纠纷一案已立案，后者作为原告索赔1.8亿元人民币，但 贝因美 提出反诉，索赔约2亿元人民币，详见财中社此前的文章：《 贝因美 遭1.85亿元索赔：营业收入止步不前，大股东负债累累》。

　　另外， 贝因美 奶粉产能利用率近年来一直是个谜。据2021年报披露， 贝因美 的实际年产能应达6.8万吨/年，产能实际使用率不足30%，但尔后公司在年报中没有再公布产能情况，仅有产量数据，公司2023年的奶粉产量为2.37万吨，据此计算其产能利用率可能不足35%，与2021年不相上下。

　　或许这也可以解释 贝因美 募投项目一拖再拖的原因。根据公告，公司2021年10月完成股票增发，募投项目“年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目”的预计可使用状态日期初始为2022年9月底，后来“由于近年来外部经营形势严峻多变，造成施工组织难度加大，工程纠纷矛盾突出，造成本项目进度严重滞后”延期至2023年9月底，但其实该项目2022年年底的工程进度为95%，2023年年底为98%，尚未转固，直至2024年上半年末才全部转固。结合产能利用率判断，“外部经营形势严峻多变”应该是募投项目一再延期的主要因素。