【国内减产】减产+宏观预期影响！铜价或将在3月份上涨至每吨1万美元

　　3月12日，铜价大幅上涨，价格突破前高，一度接近80000元/吨。在这背后，一是受国内减产传言冲击，铜价表现偏强。另一方面，宏观层面关税预期造成通胀预期也传导至铜价带动上涨。

　　展望后市，分析机构认为，未来几个月美国铜净进口量可能增加50%至100%，而且预计铜价将在3月份上涨至每吨1万美元。

　　涨价观察：宏观利好+国内减产+外部因素，带动铜价上涨

　　对于铜价的上涨，广金期货指出，春节后下游铜材加工企业开工率逐渐改善。 新能源 汽车及空调行业用铜量稳中向好。

　　另外， 南华期货 分析称，铜价的上涨主要得益于宏观利好叠加国内减产消息。宏观方面，美元指数继续走弱，推升了有色金属整体的价钱。同时，国内投资者对于两会推出仍然有较强预期。据了解，2025年《政府工作报告》明确提出实施更加积极的财政政策，市场分析认为，政策发力环境下，基建、制造业等领域需求有望回升，也直接带动铜、铝等工业金属消费增长。

　　外部因素方面，近日美国启动对铜进口要挟美国国家安全和经济稳定的调查。白宫声明称，调查最终将形成报告，识别铜供应链中的脆弱点，并提出增强美国国内铜产业韧性的建议。分析认为，这一潜在关税要挟也造成美国铜价上升。高盛表示，在美国政府启动对铜进口要挟美国国家安全和经济稳定的调查后，美国2025年5月铜期货价格目前较全球基准LME铜期货价格高出每公吨756美元。

　　投资分析：预测铜价将在3月份上涨至每吨1万美元

　　高盛近日报告表示，由于美国铜价在特朗普政府计划征收关税之前走高，未来几个月美国铜净进口量可能增加50%至100%。短时间来看，这对全球铜价造成短时间支撑，影响库存流向，例如在关税生效前部分铜库存被转移到美国。

　　尽管特朗普政府尚未对进口铜征收关税，但高盛预计，到今年年底，特朗普政府将对进口铜征收25%的关税，这将造成铜进口量激增，并推动美国铜库存到第叁季度末时增加20万-30万吨，即从当前的9.5万吨增至至少30万-40万吨。高盛补充称，这将占全球报告铜库存的45%-60%，使其它地区的铜库存降至低水平。高盛还预测，2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，原因包含强劲的电气化需求和受季节性原因影响，这一缺口预计将聚焦在下半年。高盛表示，维持预测，2025年第叁季度LME铜三个月均价将达到1.02万美元/吨，并认为库存错位的影响主要在一段时期内显现。

　　展望后市，花旗也表示，由于美国铜进口需求暂时增强和更广泛的精矿和废铜供应受限，预计铜价将在3月份上涨至每吨1万美元。

　　至于投资潜在风险，申银万国分析提醒，铜价可能宽幅区间偏强波动，建议投资者关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。光大期货则认为当前铜价反弹与下游实际需求其实不相配，上涨 动力源 于海外宏观压力的阶段性放缓和国内铜精矿紧张及冶炼企业检修传言，关注连续性，建议短线偏强看待，但要时刻关注海外宏观情绪的变化。