【超长期特别国债】两会观察-中央公布1.3万亿特别国债计划 延续常态化严监管基调

　　3月5日，政府工作报告提出，拟发行超长期特别国债1.3万亿元人民币，这一数字较去年增加了3000亿元人民币。报揭发布后，市场普遍认为，1.3万亿元的超长期特别国债将为今年顺畅实现5%的经济增速目标提供有力支持。

　　在稳增长、稳投资、促消费方面，1.3万亿元超长期特别国债的用途也值得期待。尽管官方尚未披露1.3万亿元特别国债的发行时间，但在支持方向上，结合政府工作报告的内容，“两重”和“两新”预计是特别国债重点支持项目。

　　 光大证券 首席经济学家高瑞东认为，今年中央增加的3000亿元超长期特别国债，从用途看主要用于支持消费品以旧换新，这说明提振消费仍是今年政策重点发力的一个方向。

　　去年以来，我国经济修复持续承压，中国经济面临需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等多重压力，宏观政策如何持续发力备受关注。

　　2024年的《政府工作报告》曾提出，拟连续几年发行超长期特别国债，计划在2024年发行1万亿元人民币，这种安排不仅有助于优化中央与地方的债务结构，也可以为重大项目建设提供长期资金支持。

　　延续去年的政策基调，今年政府工作报告提出，要实施更加积极有为的宏观政策，其中超长期特别国债拟安排1.3万亿元人民币，且超长期特别国债可作为资本金，并匹配超长期贷款融资，这可以实现政策资金对信贷资源的有效撬动。

　　中诚信国际研究院报告指出，与美国、日本等经济体相比，我国政府部门尤其是中央政府仍有比较大的加杠杆空间。当前我国中央政府债务占政府部门债务的比率约四成左右（美国、日本中央政府债务占比均超过八成），因此发行超长期特别国债支持具有相应的必要性，这有益于进一步优化政府部门债务结构、降低宏观债务成本。

　　值得注意的是，与一般国债相比，通过发行超长期特别国债，可以缓解中短时间偿债压力，实现以时间换空间的目的。但鉴于超长期特别国债的发行周期较长，因此加强债券的全流程监管，保证资金规范、安全、高效使用亦十分有必要。

　　根据中诚信国际研究院的调研，此前超长期特别国债在支持“两新”“两重”项目曾出现了一点问题。好比消费品在以旧换新中出现了寻租现象，造成资金不能完全施展应有效用。为此，强化资金及项目监管是保证资金专款专用、提高资金使用效率和保障资金安全的重要环节。

　　“我们建议，中央要研究建立监管机制，强化对资金分配、下达和使用的全过程监管。同时要将部分特别国债转移地方资金并入财政直达资金范围，导入直达资金监控系统，强化下达地方资金的跟踪监控，及时发现并妥善处置可能影响资金使用效益的问题。”中诚信国际研究院研究员汪苑晖分析到。

　　对于债券使用和管理，财政部此前曾表示，要强化常态化严监管，对项目进度、质量等进行严格监督检查，确保项目按计划实施和资金按规定用途使用。