【人工智能】逆向出手！这家头部公募，举牌-人形机器人-

　　在人形 机器人 、AI智能硬件、电动车需求趋势火爆之际，头部公募基金公司另辟蹊径，选择在“卖铲子”领域进行举牌操作。

　　香港联交所最新交易信息显示，易方达公司日前在港股市场增持 新材料 龙头——东岳集团，后者为全球最大的PTFE材料供货商，由于PTFE材料相比之前人形 机器人 所使用的PEEK材料，具有更低的成本和更高的性能，因此被视为推动人形 机器人 赛道实现大规模量产的关键替代材料。

　　易方达基金此次南下举牌PTFE材料供货商，或是通过“卖铲子”的理论来规避 机器人 赛道拥挤问题，这时，部分专注于 机器人 赛道的基金经理，在其前十大重仓股中几乎全部配置了PTFE材料和PEEK材料的供货商，且对PTFE材料的持仓比重明显高于PEEK材料。

　　此前有基金经理接受券商中国记者采访时认为，人形 机器人 的部分零部件和材料还存在低成本量产的难度，这可能会延缓行业的商业化进程，但利用中国庞大的供应链和工业技术产能，中国企业有能力解决量产问题。

举牌“曲线”布局人形 机器人 赛道

　　顶流公募对人形 机器人 赛道也心动了，但重手出击的对象有点不一样。

　　券商中国记者观察到，香港联交所最新公布的信息揭示，易方达基金近期增持了港股化学 新材料 领域的龙头——东岳集团，持股比例已逾7%，继睿远基金之后，成为今年度第贰个举牌港股的公募基金。

　　根据香港联交所最新披露的资料，东岳集团在2月26日获易方达基金管理有限公司增持241.6万股，每股均价约为8.75港元，涉资约2113.6万港元。增持后，易方达基金持股数目达到约1.22亿股，持股比例升至7.06%，构成举牌。

　　东岳集团有限公司专注于新型空调冷媒、氢燃料质子交换膜、含氟高分子材料、 有机硅 材料及氯碱离子膜的研发与生产，其产品远销全球超过100个国家和地区，广泛应用于人形 机器人 、AI智能硬件、卫星互联网、电动车、 锂电池 、建筑、电子电器、电力、医疗、日用品、 新能源 、服装纺织、机械加工、光伏、5G通信及 特高压 等多个领域。

　　尤其是在全球资本市场上景气度高速提升的AI硬件、人形 机器人 、电动车赛道，东岳集团作为先进材料研发的领军企业，其生产的PTFE材料在全球范围内具有明显的领先地位。据产业在线数据，2023年中国PTFE产量预计将达到15万吨，而东岳集团作为产能位列第壹的企业，其市场占有率高达23.7%，稳坐中国PTFE第壹品牌。

　　东岳集团在2024年中期业绩报告中披露，截至2024年6月30日，集团实现营业总收入72.6亿元人民币，同比增长0.87%。净收入达到3.08亿元人民币，同比增长8.38%，毛利率为19.83%。中国市场贡献了84.84%的收入，而国际市场中，巴基斯坦、越南、尼日利亚、土耳其的收入占比分别为0.34%、0.36%、0.36%、0.48%。在地区分布上，西亚中东地区的主要客户为阿联酋，收入占比为1.20%；美洲市场的核心客户为美国，收入占比为1.47%；日本和韩国的收入占比分别为2.19%和2.35%；欧洲的收入占比为2.70%。

基金经理的“共识”？

　　易方达基金避开热门终端公司，逆向布局人形 机器人 赛道上游，与公募同业策略相呼应。部分基金经理重仓人形 机器人 ，十大股票中多为化学材料供货商。显然，基金经理对人形 机器人 前景看好的同时，也关注其大规模量产的存在性，关键在于高性能轻量化材料的低成本应用。

　　“当前人形 机器人 面临的最大技术难点包含更像人的”泛化“通用能力的实现、大幅量产降本等。从如今的产业发展情况来看，人形 机器人 的部分零部件还存在低成本量产的难度，这可能会延缓行业的商业化进程。”明星基金经理、长城久鑫混合基金经理余欢认为，中国企业在降本量产方面具备巨大的优势，有能力生产出“物美价廉”的人形 机器人 零部件和本体，今年或是人形 机器人 行业实现量产的元年，行业处于从0到1的商业化前夜阶段，后续随着人形 机器人 逐步实现量产，生产成本逐步降低，工业、服务业、家庭等相关应用场景逐步落地，行业有望实现类似当年智能手机或电动车的发展轨迹。

　　以 特斯拉 拟在2027年量产目标50万台的Optimus 机器人 为例，单个Optimus 机器人 原重63kg，但采用13kg的PTFE材料进行15%至25%的重量替换后，成本竟低至780元人民币，这也是A股PEEK材料龙头股 中航高科 获得南方基金、华夏基金、嘉实基金抱团重仓的核心逻辑。不过，有一种比PEEK材料还要便宜且更加轻量化的高端材料PTFE也开始抢占人形 机器人 赛道，PTFE材料不仅市场价格远低于PEEK材料，而且在改性和加工性能方面亦远超PEEK材料，具有润滑性、耐高低温、耐腐蚀的特性，因此，PTFE在未来 机器人 、AI智能硬件及卫星互联网等领域将展现出巨大的成本和竞争优势。

　　显而易见的是，中国企业在各个领域的技术和产能优势，使得越来越多的基金经理对人形 机器人 赛道的量产布满信心。值得注意的是，长城基金的基金经理余欢凭借对人形 机器人 产业的深刻理解和前瞻性投资，在2025年开年不足三个月的时间内，使得长城久鑫混合基金的年内收益率达到50%，截至2025年3月9日，该基金在全市场基金业绩排名中位列第七。

　　从需求端来看，余欢指出，工业领域或将成为人形 机器人 率先应用的场景，因其相对简单且可控，众多操作行为易于标准化流程化，从技术实现的视角来看，难度相对较低。随着技术瓶颈的不断突破和制造成本的持续下降，人形 机器人 在工业领域的广泛应用前景愈发值得期待。更长远来看，人形 机器人 有望在服务业、家庭等偏终端消费的场景落地，好比陪伴 机器人 、康养服务 机器人 。

　　易方达基金罕见对人形 机器人 关键替代材料PTFE供货商东岳集团的举牌，其实其实不是一场盲目孤独的重手出击，而是当前公募布局人形 机器人 赛道的一个逆向策略的缩影。

　　以信澳匠心回报混合A基金为例，该基金由张明烨管理，其前十大重仓股中，主要投资于新型化学材料相关标的。例如，港股东岳集团作为第叁大重仓股，占比达到8.23%；而东岳集团的竞争对手 巨化股份 ，作为PTFE材料的主要供货商，被列为第壹大重仓股，持仓比例为9.49%。另外，A股PTFE材料供货商 永和股份 和 昊华科技 分别位列第四和第七大重仓股，持仓比例分别为5.51%和3.44%。另外，该 基金重仓 PEEK材料领域的 英科再生 和 祥源新材 ，分别位列第五大和第八大重仓股，仓位占比4.99%和3.41%。

公募加速布局人形 机器人

　　“卖铲子”的投资逻辑向来是许多头部公募、价值派基金经理在大规模拥挤赛道竞争的胜率策略，而基金经理对人形 机器人 赛道巨大空间的向往，进一步促使头部公募出手重仓甚至举牌占据产业链优势的龙头股。

　　“在高热度与一致性预期的强势赛道，筹马的交易非常拥挤，造成许多直接参与竞争的企业变得非常贵，可是却很难提前确定到底哪个公司会笑到最后，好比人形 机器人 、电动车、AI智能硬件等，但与下游高度竞争不同 的是，上游‘卖铲子’的企业不仅低调、少为人知，且不管下游行业谁最终胜出，作为上游的‘卖铲子’龙头都将享受到确定性。”华南地区一位公募QDII基金经理接受券商中国记者采访时认为，他之前在电动车赛道就采取了轻仓电动车而重仓车用芯片的策略，以抓住“卖铲子”企业的理论来规避下游电动车行业的不确定性，而在人形 机器人 赛道等领域也将关注上游“卖铲子”逻辑中的低位布局机会。

　　鹏华创新驱动基金经理杨飞告诉券商中国记者，他管理的投资组合将在未来较长时间内专注于智能硬件、可穿戴设备及人形 机器人 等领域的AI应用。从投资角度来审视，C端产品的落地可投资的方向主要集中的板块在电子、机械、汽车等，其中，电子领域涵盖半导体（主要包含端侧SoC主控芯片、端侧 存储芯片 、CIS芯片及部分模拟芯片等）和消费电子；机械与汽车领域则主要聚焦于人形 机器人 和智能驾驶等高端制造环节。B端产品的落地投资方向则主要集中于计算机板块的软件领域，涵盖AI+教育、AI+金融、AI+医疗、AI+工业及AI+办公等易于实现商业化的领域。

　　平安基金先进制造基金经理张荫先告诉券商中国记者，随着人形 机器人 技术的加速发展，行业已经逐步从概念阶段向量产阶段过渡，市场对人形 机器人 产业落地和商业化前景的信心推动了本轮 机器人 板块上涨。

　　 特斯拉 、华为等行业巨头持续引领行业发展，为人形 机器人 领域造成强大的技术、资源和产业链支撑。海外市场看，全球标杆企业已经临近量产，多家海外企业表示2025年将部署千台量级 机器人 ，用于在首发场景训练、验证，预计2026年正式对外交付。同时，我国也有人形 机器人 企业的产品已经开始小批量生产和交付，客户包含高校科研机构、 人工智能 企业和智能制造企业，一些人形 机器人 已经在工业制造场景及商用服务场景实现商业化落地，预示着人形 机器人 赛道的投资机会已经到来。