【稳健医疗】核心品牌被央视3·15晚会点名、业绩走下坡路，稳健医疗难-稳健-

　　A股百亿医疗、消费大健康企业 稳健医疗 （300888）卷入卫生巾残次料被翻新售卖舆论风波。3月15日，央视3·15晚会曝光山东济宁 梁山县 一纸制品公司销售劣质卫生巾、婴儿纸尿裤，数量巨大，其中提到品牌全棉时代，系 稳健医疗 旗下核心品牌，为 稳健医疗 贡献了超五成营业收入。3月16日早间，深交所火速向 稳健医疗 下发关注函，要求公司说明有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况等。

　　3月16日，全棉时代方面回应北京商报记者称，涉事违规公司与公司没有任何合作关系。值得注意的是，在此次舆论风波前，全棉时代产品就屡遭投诉。业绩方面，自2023年以来， 稳健医疗 业绩走上了下坡路，2024年前三季度净利同比下滑逾七成。虽然业绩下滑，但 稳健医疗 营销毫不吝啬，销售费用增长明显。

　　收深交所关注函

　　3月16日早间，针对旗下品牌全棉时代被央视“3·15”晚会提及的情景， 稳健医疗 收到了深交所下发的关注函。

　　关注函显示，3月15日，有媒体透露某纸制品有限公司收购品牌纸尿裤和卫生巾残次品，违规翻新后销售，或处理形成回收料回售，其中提及公司品牌产品。对此，深交所要求 稳健医疗 说明是否知悉、参与报道所述违规业务，和涉事违规公司是否存在交易往来或应予说明的关联、合作关系。另外，深交所要求公司说明有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况，内部控制机制是否有效运转，是否存在采购不合格原材料、残次品违规流通或处置的漏洞，如是，公司拟采取的整改完善、消除影响措施。

　　针对上述事项，全棉时代方面在接受北京商报记者采访时表示，全棉时代所有官方正规渠道在售产品，选择材料及生产流程均严格遵循国家相关的安全规范，坚决拒绝二次回收原料，且通过国家权威检测机构检测合格、符合国标相关标准才会上架销售，消费者可以放心使用。关于央视3·15晚会中曝光的制假售假、冒牌劣质情况，所涉企业“梁山希希纸制品有限公司”与公司没有任何合作关系，公司从未向其提供任何授权或供货，其行为已极度违反国家法律法规，公司将积极配合监管职能部门追究其法律责任。全棉时代对于制假售假行为始终坚持零容忍态度，将持续加强市场监管，保护消费者权益。

　　全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向北京商报记者表示，被央视“3·15”晚会曝光，是一个严峻的质量和品牌危机。消费者信任下降可能直接造成销售金额下滑，而深交所的关注函和潜在的监察管理调查进一步加剧了企业的压力。尽管如此，这一事件也有可能存在成为企业反思和改进的契机，有助于加强公司对供应链和质量的把控。

　　中国法律咨询中心民商事专委会原副秘书长林先平认为，问题可能发生在原材料采购、生产环节或残次品的处置环节。如果公司有关原材料采购、生产残次品处置的制度和实际执行情况存在漏洞，或内部控制机制无法有效运转，那么就可能给公司造成声誉和品牌上的损失，同时也有可能存在面临法律责任。公司应该尽快进行自查和说明，强化内部管理和质量控制，以消除消费者的疑虑和误解。

　　全棉时代贡献超五成营业收入

　　对于 稳健医疗 而言，全棉时代是公司的核心品牌，2023年和2024年上半年，均为公司贡献了超五成营业收入。

　　资料显示， 稳健医疗 是一家主要通过“winner 稳健医疗 ”品牌和“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业。其中医用耗材板块主要产品线覆盖传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护等。全棉时代则是公司健康生活消费品板块的主要组成部分，产品包含干湿棉柔巾、卫生巾、婴童服饰与用品、成人服饰、他无纺/有纺制品等。

　　 稳健医疗 2024年半年报显示，2024年上半年，全棉时代实现营业收入22.8亿元人民币，同比增长10.6%，占比达到公司整体营业收入的57%。其中，公司核心爆品干湿棉柔巾上半年实现营业收入6.8亿元人民币，同比增长24.8%。卫生巾及成人服饰两大品类分别实现营业收入3.2亿元及4.4亿元人民币，同比分别增长7.6%及8.9%。2023年，全棉时代实现营业收入42.6亿元人民币， 稳健医疗 实现的营业收入为81.85亿元人民币，占比超五成。

　　2月19日， 稳健医疗 在接受调研时曾表示，公司认为，在现今环境下，首要任务是保证产品力和产品质量。去年11月卫生巾行业舆情事件发生后，奈丝公主凭借产品品质和 稳健医疗 的放心洁净车间的生产环境，承接住了流量红利，得到了用户和零售商的认可，近期在各大电商平台的市场排名明显提升。

　　值得注意的是，这其实其实不是全棉时代第壹次陷入产品质量的舆论风波。记者了解到，去年12月， 广州市 消委会联合香港消委会、澳门消委会开展了湿厕纸比较试验。结果显示，其中1款全棉时代湿厕纸可冲散性不达标，有造成马桶堵塞的危险。对此，全棉时代回应称，公司产品采用高品级棉花，保证纯棉含量达100%，做到擦拭不破不透脏，且产品未宣称可冲散。但下一步仍会在主销渠道和官方网站详情页提醒消费者谨慎投入马桶，和客服团队的沟通处理上做调整；另外，针对速干性、抽取便利性/连带性将做进一步改进，以提升消费者的满意水平。

　　在黑猫投诉平台，有关全棉时代的投诉有许多，诸如，有消费者表示，“在全棉时代旗舰店购买一个隔尿垫，收到外包装全都是蟑螂屎”，亦有消费者投诉称全棉时代的卫生巾有虫卵、产后纱布收腹带纤维含量不合格等。

　　净利下滑明显

　　2023年以来， 稳健医疗 的业绩整体呈下滑走势。

　　财务数据显示，2023年， 稳健医疗 实现的营业收入约为81.85亿元人民币，同比下降27.89%；对应实现的归属净收入约为5.8亿元人民币，同比下滑64.84%。

　　 稳健医疗 尚未透露2024年整体的业绩情况，不过2024年前三季度，公司归属净收入出现明显下滑。财务数据显示，2024年前三季度， 稳健医疗 实现的营业收入约为60.7亿元人民币，同比增长0.99%；对应实现的归属净收入约为5.53亿元人民币，同比下降74.25%。 稳健医疗 表示，业绩同比下滑主要系上年同期城市更新项目收益增加归属净收入13.6亿元人民币。

　　 稳健医疗 在接受调研时表示，整体上，2024年医疗业务的 利润率仍然小幅受到公共卫生事件后续问题的影响，但从趋势上看，年内收入及利润增速都在逐渐改善。展望2025年，通过近两年的产品力提升和渠道拓展和内部管理的改善，包含工厂层面的降本增效，一体化作战下整体运营能力和效率得到提升，预计2025年医疗业务整体盈利能力有望得到提升。

　　值得强调的是， 稳健医疗 近年来营销力度逐步加大，销售费用持续增长。 东方财富 显示，2020—2023年， 稳健医疗 销售费用分别约为15.75亿元、19.89亿元、20.5亿元、20.9亿元人民币。2024年前三季度， 稳健医疗 销售费用为15.76亿元人民币，上年同期为14.46亿元人民币。