【总经理】资管周报 - 公募基金改革方案细则即将出炉

　　▼热点导读

　　公募基金改革方案细则即将出炉，32万亿公募迎多项重大新规

　　吴清再谈中长期资金入市，指数型产品将成银行理财布局权益利器？多家公司正在试水

　　年内60余只基金发生大额赎回，八成为债基，债市振荡赎回压力增大，长期可有机会？

　　“长钱”加速入市！首只险资私募证券基金二期获批一期500亿已全部投出

　　▼资管要闻

　　吴清再谈中长期资金入市，指数型产品将成银行理财布局权益利器？多家公司正在试水

　　中国证券监督管理委员会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上再提打通理财中长期资金入市。指数型理财产品作为理财资金入市的重要策略，财联社记者了解到，2025年以来已经有多家理财公司发行该类产品。普益标准指出，指数型理财产品是指由理财公司发行，投资资产主要为跟踪指数标的成分资产的理财产品。

　　中国理财网显示，当前共有41只包含“指数”的公募理财产品处于待售状态。从理财类型来看，仅14只产品为权益类、混合类产品，而固定收益类的理财产品高达27支，占比近66%。从发行机构来看，中银理财22只公募指数型理财产品待售，民生理财、招银理财均有6只产品待售。

　　银行理财“扛住”本轮债市负反馈了么？独家数据揭秘

　　受资金紧平衡、“股债跷跷板”等原因叠加作用，债市近期深度调整。市场对银行理财赎回压力的关注加剧，“债市理财负反馈”的担忧又至。而现在有一些有代表性的数据，可以证明本轮债市回调，并未及此前2022年、2024年的两轮那样，明显传导至理财负债端，形成大幅赎回。

　　据券商中国记者独家从可信渠道获取并汇总的14家主要理财公司最新存续规模数据，截直到今天年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元人民币，较上月增长超1700亿元人民币，较今年初增长约2500亿元人民币。其中，固收类理财和混合类产品的规模均显现正增长，规模下降较大的产品类型是现金管理类产品，但其收益率也明显下行。

　　公募基金改革方案细则即将出炉，32万亿公募迎多项重大新规

　　界面新闻记者从业内多方了解到，公募基金改革方案的大致方案已经基本出炉，目前处在优化完善阶段，后续将由中国证券监督管理委员会正式发布，并征求建议。初稿主要从公募基金考核机制、费率改革、权益产品、合规、代销、企业文化建设等六大方面做出了新规定。

　　其中最重要的当属改革公募基金考核机制，重点强调建立长周期考核机制。对于高管层面，降低规模、排名、收入、利润等指标权重，基金业绩指标的考核权重很多于50%。对于基金经理的考核，要求三年以上的业绩比例很多于80%，五年以上的业绩比例很多于50%。

　　年内60余只基金发生大额赎回，八成为债基，债市振荡赎回压力增大，长期可有机会？

　　债市振荡之际，债券基金面临的赎回压力也在增加。今年以来，已经有60余只基金发生大额赎回，其中八成为债券型基金（近50只基金）。近期，资金面持续偏紧、股债跷跷板效应、宽松政策预期降温等原因的影响下，债券市场振荡，也使得债券基金赎回压力增加。

　　不过，业内人士对记者表示，债基的赎回压力整体可控，“碎蛋”之后仍然有许多投资者会选择继续持有，耐心等待净值修复。展望未来，多家机构预计，债市短时间或将维持振荡，但中长期仍有投资机会。

　　多家金融与资管机构发力AI大模型运用，核心场景集中于投研支持

　　随着国产大模型DeepSeek的技术突破，很多金融、资管机构正积极推进其在投资领域的应用，智能化转型，以期降本增效，提升发展新动能。

　　不过，在业内人士看来，尽管目前部分金融、投资机构已接入DS模型进行本地化部署，但当前DeepSeek等工具的定位或更适合作为信息检索工具，而非投资决策依据，在资管领域中的应用场景更多集中于信息辅助和客服交互等领域。

　　私募资管1月备案数量环比降25%，整体存量12.05万亿，固收类数量、规模仍均居首位

　　中基协最新披露，2025年1月，证券期货经营机构共备案私募资管产品901只，环比减少25.48%，同比增加12.20%；设立规模503.55亿元人民币，环比减少1.57%，同比减少4.42%。2024年12月，证券期货经营机构共备案私募资管产品1209只，设立规模511.58亿元人民币。在6类机构中，证券公司及资管子公司今年1月私募资管产品备案数量、设立规模均排第壹，合计备案599只、设立规模263.46亿元人民币，规模占比超五成。这时，以产品来看，集合资管计划设立规模超五成；以投资类型来看，固定收益类产品设立规模占比超六成。

　　▼机构动态

　　回暖了，这3只基金仍发行失败？延期募集、优惠费率等办法加身，却无力扭转

　　继兴华基金旗下纯债基金首现发行失败后，年内目前已经有3只产品发行失败。信澳通合进取三个月（FOF）、申万菱信远见成长同日公告称，截至3月14日，基金募集期限届满，募集金额均很多于2亿元且基金认购人数很多于200人的条件，基金合同不生效。

　　据监管制度，基金产品获批后需在6个月内启动募集。就申万菱信远见成长延期募集一事，公司暂无公告具体解释。而很多延期募集的产品会公告表示已经收到中国证券监督管理委员会延期募集备案的回函。业内人士称，若获批基金未及时启动公开募集，基金公司需重新备案或注册。追溯发现，信澳通合进取三个月（FOF）之前，信达澳亚已经有FOF产品发行失败。这2只产品的拟任基金经理均是同一人。

　　展业4年3换总经理，贝莱德基金高管再变动，和浦银安盛对调总经理

　　最近，市场消息称，原浦银安盛基金总经理郁蓓华，已加盟贝莱德基金，拟任总经理。目前，中基协官方网站中，并未出现郁蓓华在贝莱德基金有基金从业的注册信息，公司官方网站则显示，贝莱德基金总经理仍由陈剑担任。

　　不过，去年以来多位高管变更下，贝莱德基金的后续发展持续受到市场关注。另一方面，郁蓓华离任浦银安盛基金总经理已满8个月，而曾有贝莱德基金总经理任职经验的张弛，彼时接棒，新任浦银安盛基金总经理，公司后续也走向发展的新方向。

　　公募产品募资1061万，总经理等自掏腰包1050万且锁定三年，这产品能跟不？

　　凯石元鑫混合发起的首募规模为1061.38万元人民币，认购户数为4户。其中基金经理等人员的认购金额达1049.89万元人民币，占总募资规模的98.91%。该只基金的基金经理为李琛，现任凯石基金的总经理。凯石基金是一家小型公募，旗下仅有3只基金产品存续，据最新公开资料可考的公募管理总规模仅为2.01亿元人民币。

　　在业内看来，发起式基金多由公募机构自有资金出资成立，由公司高管、基金经理等人员大比例出资认购的现象其实不常见。另外，随着权益市场回暖，发起式基金的外部认购比例其实在整体提升，许多热门领域的发起式产品的外部认购比例甚至超过九成。

　　基金经理指挥老婆老鼠仓被罚7个月后，监管催缴罚款3132万，这一次披露了全名

　　基金经理指挥老婆趋同交易被曝光7个月后，监管下发公告催缴罚款。这一次，监管披露了被罚者全名。

　　上海监管局最新披露，因违反《中华人民共和国证券投资基金法》《证券市场禁入规定》，对张亮责令改正，没收违法所得1566.26万元人民币，并处以1566.26万元罚款，采取十年证券市场禁入措施。相关处罚决定书已经送达生效，但张亮直到今天未按规定缴纳罚没款。但因其它方式无法送达，该局现依法向张亮公告送达《行政处理罚款催告书》，并要求自该公揭发出之日起30日内到本局领取前述《行政处理罚没款催告书》，逾期则视为送达。综合上述信息，此次被催缴罚没款的张亮，指向了2024年8月因趋同交易被罚的沪上一基金公司前基金经理张某。

　　“长钱”加速入市！首只险资私募证券基金二期获批一期500亿已全部投出

　　险资长钱入市有了新进展。最近，金融监管总局正式批复同意 中国人寿 继续联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金二期。鸿鹄基金全称鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司，由 中国人寿 与 新华保险 各出资250亿元共同设立，是保险资金长期投资改革的首批先行试点项目，也是首个险企设立的私募证券投资基金。

　　两家大型险企的动作非常快。2024年2月29日鸿鹄基金正式成立，一天后就完成了备案，于当年3月4日正式启动投资。一年后，鸿鹄基金首期500亿元已经全部投出。据 中国人寿 披露，截至2025年3月初，鸿鹄基金已成功投资落地500亿元人民币，实现风险低于基准、收益高于基准的良好业绩表现。

　　▼市场跟踪

　　上周，主要权益指数振荡上行，上证指数收复3400点。上证50上涨2.18%，创业板指上涨0.97%，中证1000、中证2000分别上涨0.97%、1.34%。上涨幅度靠前的行业板块是美容护理、食品饮料、煤炭，下跌幅度靠前的是电子、机械设备、计算机。

　　（数据来源：Choice数据，财联社整理）

　　上周，长端利率债收益率继续上行。截至3月14日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.57%、1.64%、1.78%，分别较前一周收盘变动2BP、-2BP、1BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.83%、2.09%、2.04%，分别较上周收盘变动3BP、5BP、6BP。

　　（数据来源：Wind数据，财联社整理）

　　上周新发基金合计发行规模为178.07亿元人民币，较前一周有所减少。其中股票型基金发95.18 亿元、债券型基金发行82.89 亿元人民币，新发基金中数量较多的类型为被动指数型（14只）。本周将有 35 只基金进入发行阶段，其中被动指数型（22 只）、偏股混合型（4只）、REITs（2 只）。

　　据 华西证券 宏观固收团队的数据，上周（3月10-14日）理财规模环比降1877亿元至30.46万亿元人民币，周降幅略超季节性规律。规模降幅同比走扩的背后，可能是净值持续回撤所造成的赎回压力。当前债市收益率持续波动，理财产品净值尚未修复，季节性回表叠加负债端赎回压力，后两周理财规模或将持续缩减。全部产品破净率由前一周的2.5%升至2.9%，不达标率环比升1.6pct至23.5%。