【葫芦娃】财务信披不准确葫芦娃被责令整改，推广合规性亦存疑

　　因2023年年度报告信披不准确，海南 葫芦娃 药业集团股份有限公司（简称“ 葫芦娃 ”）近日被海南证监局责令整改。近年来， 葫芦娃 平淡的业绩表现、重营销轻研发的情景一直被投资者“诟病”。

　　2023年年报信披不准确

　　据了解，海南证监局在现场检查中发现， 葫芦娃 2023年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确。上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》（中国证券监督管理委员会令第182号）第叁条第壹款的规定。根据《上市公司信息披露管理办法》有关规定，海南证监局决定对 葫芦娃 采取责令改正的行政监管措施，并将相关违规行为记入资本市场诚信档案数据库。同时海南证监局要求 葫芦娃 于收到决定书之日起30日内提交书面整改报告。

　　 葫芦娃 表示，公司高度重视《决定书》中指出的相关问题，将严格根据海南证监局的监察管理要求，立即启动自查，并在规定的时间内尽快提交书面整改报告。

　　 葫芦娃 药业建立于2005年，以儿科用药为特色，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售，拥有“ 葫芦娃 ”“葫芦爸”“葫芦妈”“葫芦世家”四大品牌矩阵，于2020年7月登陆A股市场，主要产品有小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁胶囊、肠炎宁颗粒、复方鲜石斛颗粒、克咳片、复方赖氨酸颗粒等。

　　重营销轻研发被“诟病”

　　相关年报数据显示，上市之前的2019年， 葫芦娃 实现营业收入13.06亿元人民币，净收入1.20亿元人民币。上市后，从已披露数据看，2020年至2024年前三季度的净收入分别为1.22亿元、0.72亿元、0.86亿元、1.06亿元（被曝信披不准确）和8388.55万元。

　　近年来， 葫芦娃 的销售费用连年走高。2021年至2023年， 葫芦娃 销售费用分别为5.46亿元、5.84亿元、6.38亿元人民币，其中，业务推广费与广告宣传费合计分别为4.26亿元、4.52亿元、4.72亿元人民币。上述同期，公司研发费用分别为1亿元、1.06亿元、0.94亿元人民币，远低于其销售费用。2024年前三季度，在营业收入下降的情景下， 葫芦娃 的销售费用4.21亿元人民币，同比增长1.20%，同期研发费用却只有0.57亿元人民币。

　　另外， 葫芦娃 的药物质量问题、推广合规性也存疑。

　　2019-2022年间， 葫芦娃 屡次因药品质量问题被监管职能部门通报，包含感冒清热颗粒含量不达标、维U颠茄铝胶囊有效成分不足等，显示出公司质量控制失序。2023年审计报告显示， 葫芦娃 合作的学术推广服务商多为无参保记录的“空壳公司”，部分企业成立数月即注销，监管机构曾对其进行关于商业贿赂等诸多问题的问询。

　　面对多年平淡的业绩，重销售轻研发的格局，加之此次被曝年报数据不准确，投资者对 葫芦娃 的未来布满疑虑。若延续“高销售费用”模式，是否会进一步透支财务弹性？如何通过规范化的管理和资源整合，进一步提高市场竞争力？3月17日，新京报记者向 葫芦娃 发布采访提纲，直到今天，未收到回复。

　　3月17日， 葫芦娃 收于17.09元/股，下跌2.62%。

　　新京报记者张兆慧

　　校对柳宝庆