【跨境并购】上市公司跨境并购应遵循四项基本原则

　　近年来，在政策支持下，上市公司跨境并购持续活跃。今年更是热度不减，今年以来，已经有多家上市公司相继披露了涉及先进制造、能源、医疗等产业的跨境并购计划。

　　跨境并购是上市公司并购的重要组成部分，也是上市公司做大做强的重要方式之一。同时，跨境并购有助于上市公司走出国门，进行国际化布局，开拓国际市场，从而加快企业发展步伐。因此，管理层总体上对上市公司的跨境并购是持支持态度的。

　　但跨境并购其实其实不是全是利好。其实，跨境并购存在较大风险，且由于涉及不同国家的法律、文化和市场环境，监管难度较大。因此，跨境并购容易 造成种种陷阱，最终可能使上市公司的跨境并购变成一次冒险行动。甚至不排除有的上市公司大股东利用跨境并购“天高皇帝远”的特点，做出一些损害上市公司利益的表现。因此，对于跨境并购，上市公司和监管职能部门都需要小心谨慎对待，尽量做到趋利避害。为此，上市公司跨境并购应遵循以下四项基本规则：

　　首先是要遵循安全性原则。上市公司跨境并购，安全至上。安全既包含上市公司财产安全，也包含有关人员的生命安全。因此，跨境并购第壹要考虑安全问题。目标公司所在国家和地区务必时局稳定，且目标公司及其所在地区应有良好信用记录。如果目标公司缺乏诚信，或所在国家和地区政策多变、时局动荡，跨境并购就面临巨大风险，不能继续推进。因为这种情景下，并购既无法保障财产安全，有关人员的生命安全也会受到要挟。

　　其次是要遵循有助于学习与引入先进技术的准则。上市公司跨境并购目的多样，但对如今的中国企业而言，学习和掌握先进技术是跨境并购的重要内容。因此，跨境并购需要以有助于学习和引进国外先进技术为原则展开。这也是目前很多上市公司跨境并购的关键所在。

　　但这也是跨境并购的一个难点。虽然A股上市公司希望学习和引进国外先进技术，实现“洋为中用”，但国外企业也不傻。在现今时代，谁拥有先进技术，谁就拥有核心竞争力，因此任何企业都不愿轻易外传核心技术。这就造成双方在技术转让上存在讨价还价的问题。在这个问题上，上市公司跨境并购尤其要避免被外国企业坑骗，造成并购后未能获得想要的先进技术，最终竹篮打水一场空。

　　其三是要遵循有助于开拓市场的准则。上市公司跨境并购应有明确目的。学习先进技术是目的之一，开拓市场同样重要。因此，上市公司跨境并购不能仅为迎合市场投机炒作，而应着力于企业发展。对于制造类公司而言，跨境并购应是为了开拓国际市场，让产品走向海外。这样的跨境并购需要遵循有助于开拓市场的准则。

　　其四是要遵循有助于获得资源的准则。对于一些开采类企业和制造类企业而言，开展跨境并购离不开对资源的切实需求。例如， 紫金矿业 于2024年成功收购Pan American Silver Corp.旗下的秘鲁金矿及二期项目100%权益。此举有助于增加 紫金矿业 矿产资源的储量，提升企业效益。又如，我国钢铁企业长期依赖进口铁矿石资源，如果通过跨境并购获得他国铁矿石的开采权，或能获取相对廉价且稳定的铁矿石资源，这将有助于相关企业的发展。（作者系财经评论员）