【银行股】又添一例 - 瑞众保险举牌中信银行！险资加仓银行股为哪般？

　　险资继续“扫货”银行股。

　　3月17日，《国际金融报》记者从港交所了解到，瑞众保险近日在场内增持300万股 中信银行 H股股份，每股均价5.94港元，共耗资1783.2万港元。

　　增持完成后，瑞众保险持有7.44亿股 中信银行 H股，持股比例由4.98%增至5%，根据香港市场规则，触发 举牌 。

　　据记者统计，今年以来，已经有8家上市公司被险资 举牌 ，其中5家为银行，包含 中信银行 H股、 邮储银行 H股、 招商银行 H股、 农业银行 H股和 杭州银行 。

　　分析人士指出，险资增持银行股，主要是基于银行股所展现出的低估值与高分红率特性。另外，银行尤其是国有大型银行的经营状况相对稳定，这与险资的投资理念高度契合。

调仓节奏加快

　　据官方网站介绍，瑞众保险于2023年6月获批开业，注册资金565亿元人民币，总部办公地设在北京，主要股东为九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）和中国保险保障基金有限责任公司。

　　2023年11月，国家金融监督管理总局北京监管局批复同意瑞众保险整体受让华夏人寿的保险业务及相应资产、负债。

　　从业绩表现来看，2023年至2024年，瑞众保险分别实现总保费2691亿元、2368亿元人民币。截至2025年1月底，该公司总保费为332亿元人民币，位居行业前列。

　　去年以来，瑞众保险调仓节奏明显加快。2024年7月，该公司增持 龙源电力 H股526万股，每股作价7.45港元，涉及资金3918.7万港元，增持后持股比例达5%，第壹次触及 举牌 线。

　　随后，瑞众保险于2024年9月、10月、12月接连增持 龙源电力 H股，三度触发 举牌 。从最近一次披露的公告来看，2024年12月，瑞众保险买入 龙源电力 H股426.2万股，持股数量增至5.02亿股，占该上市公司H股股本的15.12%。

　　这时，瑞众保险还在2024年8月买入 中国中免 H股15.19万股，持股数量增至582万股，持股比例从4.87%升至5%，构成 举牌 。

　　记者梳理中国保险行业协会官方网站公揭发现，2024年共有8家险企出手增持了18家上市公司，触发A股和H股 举牌 达20次，创下2021年以来新高。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，近期险资频繁入市是因为新金融工具准则的实施，促使险企通过 举牌 来实现权益法核算，优化资产配置。另外，险资面临潜在的“利差损”压力，有进一步增厚投资收益的现实需求。“险资作为长期资金，有助于资本市场的稳定发展。同时，险企通过专业风险管理机构，能为被投资企业提供监督和支持”。

　　“险资 举牌 次数回升，与当下的长债利率持续下滑、非标高收益项目减少等‘资产荒’背景有关，险资屡次 举牌 的目的或是填补利差收益下降损失、熨平利率下降周期的影响。” 长江证券 另类策略首席分析师陈洁敏表示。

　　陈洁敏进一步指出，2023年起，部分保险公司开始执行新会计准则（IFRS9），持股超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。

争做银行股东

　　从被 举牌 的一方来看，根据最新披露的业绩快报，2024年， 中信银行 实现营业收入2136.46亿元人民币，比上年增长3.76%；归母净收入685.76亿元人民币，同比增长2.33%。截至2024年末， 中信银行 资产规模超9.53万亿元；不良贷款率降至近十年最低水平，为1.16%。

　　 东方财富 Choice数据显示，2024年以来， 中信银行 H股股票价格累计上涨幅度近90%。截至3月17日收盘，该行H股股票价格为6.22港元，瑞众保险最新持仓市值超46亿港元。

　　从行业整体来看， 中信银行 只是去年以来险资“囤货”银行股的一个缩影。

　　据统计，2025年直到今天，已经有8家上市公司被险资 举牌 ，除阳光人寿 举牌 中国儒意H股、长城人寿 举牌 中国水务H股与大唐 新能源 H股外，其余5家被 举牌 公司均为银行。当中，尤属“平安系”对银行股的增持力度最为明显。

　　具体来看，1月8日，平安人寿买入716.9万股 邮储银行 H股，耗资3271.4万港元，持股比例由4.97%增至5.01%；尔后平安人寿继续增持，截至3月10日，持股比例已突破8%。

　　1月10日，平安人寿增持 招商银行 H股189.25万股，涉及资金7253.91万港元，持股比例由4.97%提高至5.01%；3月6日，平安人寿又斥资超3亿港元增持718.25万股 招商银行 H股，持股比例突破9%。

　　2月17日，平安人寿买入4772.3万股 农业银行 H股，耗资约2.15亿港元，交易后持股比例为5%；3月4日，平安人寿继续增持4835.2万股 农业银行 H股，持股比例增至7.10%。

　　更早之前，2024年12月20日，平安人寿 举牌 工商银行 H股，持股占比突破15%；截直到今天年2月12日，其持股比例已突破17%。

　　同样是在去年12月，平安集团增持 建设银行 H股6770.31万股，持股增至120.39亿股，持股比例突破5%。其中，平安人寿直接持有112.24亿股建行H股，距离5%的 举牌 线仅一步之遥。

　　 新华保险 则于今年1月通过协议转让方式，收购澳大利亚联邦银行持有的 杭州银行 3.3亿股股份，转让总价为43.16亿元人民币。本次权益变动后， 新华保险 及其一致行动人直接持有 杭州银行 约3.57亿股股份，占该行普通股总股本的5.87%。

　　彼时， 新华保险 坦言，公司看好 中国银行 业和 杭州银行 的长期发展前景。投资 杭州银行 ， 新华保险 可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，增进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力，进一步提高金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展。

　　“2025年年初直到今天，银行股表现平稳，好于红利板块，核心原因在于银行股基本面对应的正股仍有确定性较高的价值空间。” 中信证券 银行业首席分析师肖斐斐在研报中指出，在重估银行信用风险资产环境下，“好于交易估值隐含预期”的现实继续演绎，叠加保险、被动、主动等机构配置行为的积极影响，预计2025年上半年银行股仍有确定性较强的回报行情。

　　展望后市， 国信证券 经济研究所金融团队分析师孔祥预计，险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE（净资产收益率）属性的上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的切实需求。

　　“建议保险公司多元化配置资产，降低对单一资产或行业的依赖。”田利辉表示，保险公司需要关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略。同时，务必加强风险管理，确保投资组合的稳健性。