【湘财股份】减持计划，终止

　　3月17日晚间， 大智慧 公告称，公司股东湘财股份决定终止减持计划。

　　公告显示，湘财股份原计划在2025年3月10日至6月9日期间，通过集中竞价方式减持 大智慧 股份不高于2003万股，不高于 大智慧 总股本的1%。但由于 大智慧 与湘财股份正在规画合并，因此，湘财股份决定终止减持计划，截至公告披露日，湘财股份尚未减持 大智慧 股份。

　　就在一天前，湘财股份公告称，拟换股吸收合并 大智慧 ，这是证券行业并购重组方面又一重大进展。此次合并也是双方继2015年第壹次尝试失败后时隔十年再度“联手”，通过此次合并，有望推动金融科技与证券牌照业务战略协同升级。

　　在业内人士看来，湘财股份与 大智慧 的合并或为中小券商合并提供缔造特色化、不同化的新样本。作为业内最早面世的一批炒股平台， 大智慧 坐拥千万级别月活，与湘财股份合并，或许有望发生1+1>2的效果。

湘财股份终止减持计划

　　 大智慧 3月17日晚间发布的公告显示，湘财股份原计划在2025年3月10日至6月9日期间，通过集中竞价方式减持 大智慧 股份不高于2003万股，不高于 大智慧 总股本的1%。但2025年3月16日， 大智慧 与湘财股份签署了《吸收合并意向协议》，规画由湘财股份通过换股方式吸收合并 大智慧 并募集配套资金。因此，湘财股份决定终止减持计划，截至公告披露日，湘财股份尚未减持 大智慧 股份。

　　此前，湘财股份和 大智慧 都曾公告，湘财股份拟减持 大智慧 股份。

　　2024年12月5日，湘财股份发布公告称，截至2024年12月3日，湘财股份持有2.54亿股 大智慧 股份，占其总股本的12.66%。为了提高公司资产使用效率和流动性，湘财股份拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的 大智慧 股份，交易价格根据 大智慧 二级市场交易价格确定，很多于9元/股。

　　2025年2月14日晚间， 大智慧 公告称，持股5%以上股东湘财股份因经营发展需要，拟自公告披露日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持不高于2003万股，不高于公司总股本的1%，减持价格很多于9元/股。

　　就在宣告减持的30天后，双方宣布规画合并。2025年3月16日晚间，湘财股份与 大智慧 公告称，双方正规画通过换股吸收合并及配套募资实现重组，两家公司股票自3月17日起停牌，预计停牌时间不高于10个交易日。随着合并消息的公布，湘财股份的减持计划也宣告终止。

时隔十年再度“联手”

　　湘财股份与 大智慧 的渊源颇深。此次合并系双方继2015年第壹次尝试失败后时隔十年再度“联手”，以推动金融科技与证券牌照业务战略协同升级。

　　2015年1月， 大智慧 发布重组预案，拟斥资85亿元通过现金和发行股份两种方式购买湘财证券100％股权。彼时，对于 大智慧 的此番收购，业内人士认为很有可能是为了缔造互联网 券商概念 。但仅在官宣收购的三个月后， 大智慧 因公司信息披露涉嫌违反证券法律规定，被中国中国证券监督管理委员会立案侦查。这场收购随之宣告破产。

　　在 大智慧 2015年策划收购湘财证券未果后，湘财股份的前身哈高科于2020年将湘财证券并入麾下。同时，哈高科更名为“湘财股份”。

　　2020年，湘财股份以支付现金的形式购买新湖集团持有的 大智慧 15%股份，成为其第贰大股东。彼时， 大智慧 表示，本次交易将有助于湘财股份构建金融科技平台，强化资源整合能力，施展业务协同效应。

　　2025年3月，湘财股份拟换股吸收合并 大智慧 ，是继2015年 大智慧 收购湘财股份旗下湘财证券未果后，双方时隔十年的又一次尝试。这场“合并”能否充分施展平台+牌照结合的优势，布满了想象空间。

“流量+牌照”能否助力新生？

　　随着证券行业进入深度整合阶段，在规模扩张的同时，如何塑造出不同化特色优势，是摆在行业面前的一道难题。业内人士认为，湘财股份与 大智慧 的合并，或许提供了一个缔造“特色化”券商的合并新样本。

　　湘财股份作为一家拥有券商牌照的金融企业，核心业务涵盖传统经纪、投行、资管等领域，但近年来面临行业竞争加剧、佣金率下滑等压力，亟须通过科技赋能提升效率。而 大智慧 作为国内颇有知名度的金融信息服务商，拥有海量用户数据、技术平台和互联网流量入口，但缺乏金融牌照和实体业务支撑。

　　在业内人士看来，湘财股份的金融牌照与 大智慧 的流量结合，形成了“硬实力+软实力”的组合，有望在金融科技和证券牌照业务方面实现协同，缔造互联网券商新模式。

　　其实，A股市场包含券商牌照的金融科技公司已经有 东方财富 和 指南针 ，两者旗下分别拥有 东方财富 证券和麦高证券，均由收购券商牌照而来。据 东方财富 最新发布的2024年年报，公司全年实现营业总收入116.04亿元人民币，同比增长4.72%；归母净收入为96.1亿元人民币，同比增长17.29%。

　　 指南针 也经过多年布局集齐了券商、公募两块牌照。2022年7月， 指南针 通过破产重整投资的形式完成了对网信证券的收购，取得网信证券100%股权，并于2023年1月将其正式更名为麦高证券。2025年2月， 指南针 成为先锋基金的控股股东。

　　此次“湘财股份+ 大智慧 ”能否再度验证“流量+牌照”模式的可行性，备受市场关注。 东吴证券 认为，与 大智慧 合并将有助于进一步提高湘财股份财富管理板块的竞争力。2025年1月 大智慧 月活数超过1000万，合并后湘财股份可进一步通过 大智慧 实现用户引流，提高交易转化率，以互联网赋能金融提高公司财富管理板块竞争力。

　　作者：孙越