【湘财股份】湘财股份欲吞并大智慧，借资本市场缓解实控人流动性压力？

　　几乎与 国泰君安 合并 海通证券 “蜕变”国泰海通同步， 湘财股份 和 大智慧 因规画重组发布停牌公告，券业合并或将又增一例。

　　3月16日，本周一开盘前的夜晚， 湘财股份 发布公告称，公司与上海 大智慧 股份有限公司正在规画由 湘财股份 通过向 大智慧 全体A股换股股东发行A股股票的形式，换股吸收合并 大智慧 ，并发行A股股票募集配套资金。

　　 湘财股份 在3月16日的停牌公告中称，预计停牌时间不高于10个交易日。

　　 东吴证券 分析师孙婷表示， 大智慧 作为金融信息服务商，拥有庞大的线上流量和技术优势，在金融数据、资讯服务等方面具有较强的竞争力。2025年1月 大智慧 月活数超过1000万，合并后 湘财股份 可进一步通过 大智慧 实现用户引流，提高交易转化率，以互联网赋能金融提高公司财富管理板块竞争力。

　　 湘财股份 实控人有流动性风险

　　 湘财股份 的主体湘财证券和 大智慧 早在十年前就有前缘，当时湘财证券尚未借壳哈高科登陆沪市主板。

　　2015年初， 大智慧 计划以85亿元收购湘财证券100%股权，该重组方案已获得中国证券监督管理委员会批准。然而， 大智慧 因信息披露违规被中国证券监督管理委员会立案侦查，最终造成前述计划被迫终止。

　　孙婷分析称， 湘财股份 与 大智慧 合并将有助于进一步提高 湘财股份 财富管理板块的竞争力。

　　但业内还有观点认为， 湘财股份 和 大智慧 的合并没有表面上的简单，背后是“新湖系”掌门人黄伟为缓解流动性压力而施展的资本运作手段。新湖控股为 湘财股份 实控人。

　　2024年新湖集团名下两只设立已久的信托产品出现集中兑付违约。同年7月10日，新湖集团发函表示，六月初，因为突发性事件的影响，公司遇到了较大的流动性困难，未能及时向新湖集团工会划拨资金，造成不能及时归还6月和11月华鑫信托产品的投资款项，并对上述两期信托产品项下投资人的债权予以确认。

　　北山常成基金投研院执行院长王兆江也指出， 湘财股份 采取换股方式吸收合并 大智慧 ，第壹，可以减少现金收购对经营引发的压力；第贰，换股模式吸收效率更高，节省时间，如果采用定增，会经过审批和募集，时间拖延较长；第叁，当下尽快完成吸收合并，也可以借助市场行情，增进企业市值增长。

　　此前利用减持“迷雾弹”打压股票价格？

　　在本次停牌前， 湘财股份 曾放出减持“迷雾弹”，给出减持 大智慧 的信号。

　　2024年12月5日， 湘财股份 公告称其持有2.54亿股 大智慧 股份，占其总股本的12.66%，拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的 大智慧 股份，交易价格根据 大智慧 二级市场交易价格确定，很多于9元/股。

　　减持的利空让 大智慧 股票价格应声下跌，这时 大智慧 出手回购了。截至2024年12月31日，公司回购966.00万股，占公司总股本的0.48%，已支付总金额为5724.75万元。

　　但值得强调的是，3月17日晚间， 大智慧 公告称，由于 大智慧 与 湘财股份 签署了《吸收合并意向协议》，正在规画由 湘财股份 通过向 大智慧 全体A股换股股东发行A股股票的形式，换股吸收合并 大智慧 并发行A股股票配套资金。鉴于此， 湘财股份 决定终止上述减持计划。

　　截至停牌日， 湘财股份 股票价格报6.89元/股，总市值为197亿元； 大智慧 股票价格报9.01元/股，总市值为181亿元人民币。

　　 湘财股份 近五日行情走势。

　　两家合并后的股票价格上涨可期，但 湘财股份 也提醒，本次重组的具体合作方案以双方进一步签署的交易文件为准。本次重组尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性。