【上市公司】中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求 - 资本市场成长性的基础是以科技创新为先导的企业

　　上证报中国证券网讯（记者梁银妍）中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长吴晓求3月19日在2025全球南方金融家论坛“价值发现：科技创新驱动资本市场高质量发展”平行论坛上表示，资本市场成长性的条件是以科技创新为先导的科创型公司，后续需进一步厘清其成长机制，加大IPO、减持、退市制度等改革力度，并加强战略性资金储蓄。

　　吴晓求表示，中央金融工作会议提出“更好施展资本市场枢纽功能”，这明确了资本市场在我国经济运行进程中的定位。“我国处于经济结构转型和产业升级迭代的特殊时期，科技创新、科技引领、科技推动极为重要，未来科创型公司、高科技企业、创业型公司将成为我国企业‘引领者’，也将成为我国上市公司的重要力量。”他说。

　　在吴晓求看来，资本市场不仅指狭义上的IPO市场或交易市场，也包含天使投资等一系列新兴资本业态的发展。没有前端各类新兴资本业态的发展，资本市场就会缺乏持续动能，也就不能更好增进我国产业升级迭代。同时，资本市场资产务必有成长性，其成长性的条件就是以科技创新为先导的企业。

　　吴晓求说，目前资本市场明确了理念和战略，但仍需进一步推动制度、规则、工具等方面的改革，才能生生不息、更有竞争力。

　　一方面，应改革完善IPO制度。“我们不能把IPO‘天使化’，‘天使化’将给市场造成风险，要正确理解注册制下的IPO口径和范围。同时，也需要正确理解科创板第五套标准，并找到风险界限。”吴晓求说。

　　另一方面要梳理资本市场成长机制。在吴晓求看来，我国资本市场的成长性不只来自IPO，还来自并购重组，需要进一步简化并购重组程序和时间。

　　吴晓求还分享了减持、退市、战略性资金储蓄等方面的意见。

　　在他看来，减持规则过于简单，会扰乱资本市场基本秩序和预期机制，大股东减持股票应以创造利润和社会财富为前提。退市方面，应建立与退市相匹配的中小投资者保护机制、救济机制，针对欺诈发行、财务做假、虚假陈述等违规犯法行为，除了行政处理外，还要加大刑事和民事赔偿追究责任力度。另外，应建立战略性资金储蓄机制，改善市场流动性，努力打通保险资金等中长期资金入市的槽点、堵点，让上市公司得到合理定价。