【2024】财报透视 - 金徽酒-踩线-达成营收目标，去年第四季度净利下滑，股东忙减持

　　3月21日晚间，区域性 白酒 品牌 金徽酒 (603919)发布年度报告，公司2024年实现营业收入30.21亿元人民币，同比增长18.59%；归母净收入为3.88亿元人民币，同比增长18.03%；扣非净收入为3.88亿元人民币，同比增长18.29%。

　　据多家媒体透露， 金徽酒 曾计划2023年达成30亿营业收入，但随着 白酒 业降温和市场环境变化，公司将目标延期一年，即延期至2024年。在近年来 白酒 业整体降温的大环境下， 金徽酒 “踩线”达成这一营业收入目标。

　　 金徽酒 表示，2024年是 金徽酒 “二次创业”征程中积蓄力量、转型突破的关键之年，报告期内，面对 白酒 需求放缓、消费场景减少的市场环境和行业存量竞争向头部企业集中的市场格局，公司积极调整生产模式，大力推进营销转型，科学有效地统筹生产经营工作。

　　对于2025年的业绩目标， 金徽酒 展望，2025年是 白酒 行业进入新一轮调整转型期的关键一年，力争2025年实现营业收入32.80亿元、净收入4.08亿元人民币。

　　但在向好的年报背后， 金徽酒 在2024年第四季度出现增收不增利的情景。三季报显示，公司前三季度实现营业收入23.28亿元人民币，归母净收入3.33亿元人民币。据此计算， 金徽酒 在第四季度收入同比增长超两成，但净收入仅为5510万元人民币，同比有所下滑。

　　2024年年报截图

　　2023年年报截图

　　具体产品来看， 金徽酒 300元以上、100-300元、100元以下三档产品的营业收入分别为5.66亿元、14.87亿元、8.49亿元人民币，同比增长分别为41.17%、15.38%、3.99%。其中，100-300元价格带产品占酒类营业收入比例超过一半。

　　值得强调的是，这三档产品的毛利率均同比有所减少。300元以上、100-300元、100元以下产品毛利率分别为75.99%、63.80%、50.86%，毛利率比上年减少2.15%、1.35%、0.31%。

　　目前， 金徽酒 遭股东铁晟叁号减持，持股比例降至4.54%。

　　3月3日公告显示，公司持股5%以上股东铁晟叁号已通过集中竞价交易方式减持232万股，占公司总股本的0.46%，当前持股比例降至4.54%。2024年11月，公司股东铁晟叁号宣布，计划在2024年12月3日-2025年3月3日期间减持合计不高于1521.78万股，减持比例不高于公司总股本的3%。

　　 金徽酒 产自甘肃 陇南市 徽县 ，公司主营 白酒 生产及销售。记者梳理 金徽酒 公开信息注意到，这已非铁晟叁号第壹次减持 金徽酒 ，铁晟叁号的初始持股是由 豫园股份 协议转让取得，而其后续减持，也与 豫园股份 及其背后复星系布局有关。

　　回溯历史，2020年， 金徽酒 控股股东亚特集团与 豫园股份 签署《股份转让协议》，以12.07元/股的价钱协议转让其持有的 金徽酒 股份1.52亿股，占总股本的30%，交易总价款18.37亿元人民币。转让完成后， 金徽酒 控股股东更改为 豫园股份 ，实控人更改为复星国际老总郭广昌。

　　彼时正值 白酒 热，资本疯狂涌入 白酒 行业，这也是复星系第壹次进军 白酒 行业。除 金徽酒 外，复星系还选中了 舍得酒业 。2021年， 豫园股份 通过司法拍卖取得 舍得酒业 控股股东舍得集团70%的股权，间接控制 舍得酒业 。至此，复星系掌握两家 白酒 上市公司，一时为业内瞩目。但2022年， 豫园股份 以 舍得酒业 和 金徽酒 存在潜在同业竞争为由，选择放弃 金徽酒 控股权，将13%股份以19.37亿元的价钱转出，亚特集团重新成为 金徽酒 的控股股东。

　　交易后， 豫园股份 持股比例降至25%。为巩固亚特集团的控股权，本次股份转让完成后6个月内， 豫园股份 将继续减持其持有的 金徽酒 5%以上股份，这也就是铁晟叁号手中5%股份的来源。

　　2023年8月，铁晟叁号与 豫园股份 签订了《股份转让协议》， 豫园股份 同意将其持有的 金徽酒 5%股份转让给铁晟叁号，股份转让价格为23.61元/股，转让价款总额为5.99亿元人民币。据媒体透露，双方签订了协议， 豫园股份 为铁晟叁号的减持提供了托底回购保障，即如果铁晟叁号未能在期限内减持， 豫园股份 将以很多于21.6元/股的价钱回购剩余股份。而作为股东，铁晟叁号有权减持股份，但根据协议，其一定期限内减持价格受到限制，不可少于21.6元/股。

　　据公开信息，铁晟叁号尔后曾两次宣布减持计划但未完全实施，可能与期间 金徽酒 股票价格下行有关。

　　二级市场上，截至21日收盘， 金徽酒 下跌0.73%报19.02元/股，最新市值96.48亿元人民币。和2020年11月的高位相比，公司股票价格已跌超六成。