【李子园】增长遇瓶颈 股东频减持 李子园谋求突围 - 拟3.2亿元投建项目

　　3月21日晚， 李子园 (605337)公告，公司拟与 银川市 经济技术开发区管委会签订项目意向投资协议，投资约3.2亿元建设“ 李子园 日处理1000吨生乳深加工项目”。

　　为此，公司拟在 银川市 西夏区注册设立宁夏 李子园 食品有限公司，注册资金3000万元人民币，专项负责推进、实施所投资项目。

　　 李子园 表示，由于本项目建设尚需较长的时间周期，同时考量到生产线达产等许多因素的影响，短时间内本项目不会对公司经营业绩构成实质的影响，预计对公司今年度的经营业绩不会构成重大影响。另外，子公司建立后，将并入公司合并报表范围。

　　业绩方面，近年来， 李子园 陷入裹足不前的困局。

　　财报显示，公司营业收入在2021年达到14.7亿元峰值后再未突破，净收入也呈下滑趋势，2024年前三季度更是录得营业收入净利双下降，期内营业收入10.64亿元人民币，同比下降0.48%，归母净收入1.57亿元人民币，同比下降16.83%。

　　2024年半年报中， 李子园 将净收入下滑的原因解释为投入广告费用较多，销售费用、管理费用增加明显所致。

　　记者了解到，2024年4月， 李子园 官宣成毅为品牌代言人，大手笔发起全国户外广告投放和代言人粉丝应援活动，包下数十辆高铁列车冠名，试图用粉丝经济激活品牌影响力及电商渠道。

　　但大举营销之下， 李子园 并没有获得业绩增长，反而拖垮了净收入。

　　去年前三季度， 李子园 毛利其实有所增长，较去年同期增加0.28亿元至4.17亿元人民币。而在此情境下，净收入却同比减少了0.32亿元至1.57亿元人民币。换而言之，高达1.62亿元的销售费用烧掉了公司近四成的毛利，直接造成净利增速由正转负。

　　除此之外，在2024年前三季度主要经营数据公告中可以看到，“大单品战略失灵”也为是 李子园 业绩下滑的主要原因。记者了解到， 李子园 自成立起，便专注于“甜牛奶”等含乳饮料的研发与销售，此款产品长期占据 李子园 95%以上的收入份额。但近年来，含乳饮料这一赛道整体遇冷明显。

　　为了减少对大单品依赖， 李子园 也曾作出尝试，先后推出无乳糖燕麦奶和零脂肪乳酸菌饮料等新品，但都没能在市场掀起大的浪花。目前从经营数据来看，消费者提到 李子园 ，还是以“ 李子园 甜牛奶”为主，直到今天， 李子园 尚未开拓出属于自己的第贰增长曲线。

　　业绩陷入瓶颈的同时， 李子园 股东也在频繁减持。

　　在过去的一年间， 李子园 已经先后遭遇多轮减持。2024年2月和9月， 李子园 曾两度发布股东减持公告，分别有7名高管和6名高管对公司股份进行集中减持。

　　2024年10月1日， 李子园 披露，包含苏忠军在内的6位董监高减持不高于119.06万股。尔后，11月26日， 李子园 再度发布股东减持计划公告，因朱卫君、徐樟能等35位股东拟合计减持不高于301.86万股。短短两个月里，减持股东达41人，后者35位股东更是清仓式减持了所持股份。

　　今年2月5日晚间， 李子园 公告称，公司董事、副总经理苏忠军通过集中竞价方式累计减持16.5万股。此次减持合计套现约175.91万元。

　　值得强调的是，该名高管在本轮减持后又火速买入4万股公司股票的表现，还被浙江证监局定性为构成短线交易，并对其出具了警示函。

　　 李子园 最新股票价格报12.49元/股，总市值49.26亿元人民币。2021年6月直到今天，该股股票价格已跌超六成。