【国都证券】浙商证券以5704.2万元竞得国都证券3000万股

　　3月23日，阿里拍卖平台完成一笔备受瞩目的券商股权交易。 浙商证券 经过156轮激烈竞价，最终以5704.2万元总价竞得国都证券3000万股无限售流通股，成交单价1.90元/股。该价格较3月21日国都证券收盘价1.70元溢价11.85%，较4579.2万元起拍价溢价24.57%。

　　此次交易是 浙商证券 战略布局的重要一步。自2023年12月启动收购计划以来，该公司已通过多轮交易逐步构建控股地位：2024年3月以28.3亿元受让重庆信托等5家股东合计19.15%股份，成为第壹大股东；5—6月分别以22.98亿元摘牌国华能源7.69%股份及同方 创投 、嘉融投资7.41%股份。截至此次竞拍前， 浙商证券 累计斥资51.28亿元人民币，持股比例达34.25%，每股平均成本约2.57元。本次1.90元/股的成交价，较前期收购成本折价26.07%。

　　接近 浙商证券 的知情人士透露，公司当前持股比例已明显领先其它主要股东，战略目标已基本达成。此次竞拍主要基于成本优化考量，若起拍单价过高则缺乏参与价值。数据显示， 浙商证券 前三次收购的平均成本为2.57元/股，本次交易后整体持股成本将进一步摊薄。

　　市场分析指出，本次交易折射出券商股权市场的结构性分化。一方面，控 股权转让 持续溢价成交，民生证券、 长江证券 等案例均以高估值完成交易；另一方面，少数股权流动性明显不足。根据《证券公司行政许可审核工作指引第10号》规定，司法拍卖取得的股权需锁定3—4年，叠加当前券商上市难度加大，造成专业机构参与意愿低迷。典型案例包含2024年9月渤海证券1.37亿股股权第叁次流拍，尽管起拍价较评估价折价三成仍无人过问。

　　值得注意的是， 浙商证券 原有股份已处于5年锁定期，本次竞拍股份大概率延续相同锁定安排。知情人士表示，锁定期其实不是公司决策重点，价格优势才是核心考量。其它4名竞拍者则可能基于对 浙商证券 入主后国都证券发展前景的看好参与竞争。

　　业内人士认为，此次交易反映出头部券商通过司法拍卖获取优质资产的策略灵活性。在现今市场环境下，控股权溢价与少数股权折价并存的现象或将持续，未来券商股权市场的结构性特征料将更加明显。（CIS）