【阿斯利康】港股医药价值重构！和铂医药获阿斯利康溢价绑定 - 股价一度涨超20%

　　受益于市场利好，医药股今日多数走强。截至发稿，北海康成-B(01228.HK)、和誉-B(02256.HK)、加科思-B(01167.HK)、和铂医药-B(02142.HK)分别上涨9.22%、8.98%、7.94%、6.13%。

　　注：医药股的表现

　　以和铂医药为例，该公司与阿斯利康达成重大战略合作，阿斯利康将以每股1.38美元（约10.74港元）认购和铂医药9.15%股份，总金额约1.05亿美元。认购价较签约前收市价溢价37.2%，所得资金将用于研发、营运及一般营运资金需求。双方同时签署了全球战略合作协议，共同研发针对免疫性疾病、肿瘤等多种疾病的新一代多特异性抗体。

　　根据合作协议，阿斯利康将获得两个临床前免疫研发项目的授权许可选择权，和铂医药将获得1.75亿美元的预付款、短时间里程碑付款及选择权费用，和最高44亿美元的开发和商业里程碑付款，另可获得净销售金额的分级特许权使用费。双方将在北京共建创新中心，合作期限为五年，可延长五年。

　　受此消息提振，和铂医药早盘一度涨超20%。

　　注：和铂医药的趋势

　　根据公开资料，和铂医药是一家处于临床开发阶段的全球 创新药 公司，对标Teneobio等抗体开发平台。 天风证券 指出，该公司依托独有的Harbour Mice平台，持续产出高潜力分子，与全球主要制药企业和创新型药物公司建立了广泛且频繁的合作关系，BD数量及金额均处在行业前列。

　　加科思在近日公布去年业绩

　　另一家 创新药 企加科思-B今日披露的2024年度财报显示，公司全年实现收入1.56亿元人民币，同比大幅增长145.2%；年内亏损收窄至1.56亿元人民币，较上年同期3.59亿元的亏损额明显改善56.6%。

　　业绩增长主要得益于其核心产品KRAS G12C抑制剂戈来雷塞的研发进展及与 艾力斯 的商业化合作。目前戈来雷塞用于治疗非小细胞肺癌的新药上市申请已获国家药监局受理，有望在2025年上半年获批，这将成为公司首个商业化产品。

　　 创新药 估值或迎来转变

　　随着超20家 创新药 企发布盈利预喜及多家头部企业实现减亏/扭亏，中国 创新药 行业正迎来价值重估的关键转折点。

　　以百济神州为例，其2024年营业收入同比增长56.2%至272.14亿元人民币，经调整营业利润第壹次转正至5.28亿元人民币，标志着头部企业已跨越盈亏平衡点。

　　同时药企的出海能力不容忽视。2024年中国 创新药 企海外授权交易总金额达635亿美元，2025年初信达生物与罗氏达成10亿美元级ADC药物授权，首付款即达8000万美元。

　　出海交易不仅造成资金流，更成为技术平台国际竞争力的背书。好比上文提及的和铂医药依托Harbour Mice全人源抗体平台，与阿斯利康达成44亿美元里程碑协议，技术溢价推动市值修复。