【开源证券】消费贷利率-踩刹车- 3%利率红线的博弈

　　3%以下的消费贷“白菜价”被踩急刹车，3月29日，北京商报记者从多位银行业人士处证实，暂停配发低利率消费贷利率优惠，多家银行已逐渐收到通知，有的甚至已经着手调整宣传物料与申请页面。

　　从“3”到“2”，消费贷利率一路走低，但背后潜藏的危险渐显。看似诱人的低利率背后，银行经营风险加剧，“套利者”更是趁虚而入，若资金违规流入房市、股市等投机领域，将干扰宏观调控效果，削弱货币政策工具的有效性。

　　低利率被“叫停”

　　近年来，消费贷市场发展迅猛，贷款利率从“3”字头降至“2”字头，一再下探，部分城商行叠加补助后甚至触及2.4%的“地板价”，过低的利率也造成了一系列潜在风险。

　　北京商报记者从多位银行业人士处获悉，“暂停配发低利率消费贷利率优惠”这一情况属于事实。一位城商行责任人直言，“监管此举的原因系为避免无序、无底线的消费贷价格竞争，目前各家银行已经在更改宣传物料，应该会在全国范围执行”。

　　“从实际市场情况来看，当下部分银行消费贷款利率已低于3%，较低的利率水平，极有可能造成银行处于赔本经营状态，给银行的稳健运营造成潜在风险。”一位股份制银行个贷部门人士说道。

　　从一线的反馈来看，北京地区一位客户经理透露，“目前行内已经收到口头指导，从4月1日起，叠加优惠券后的消费贷利率水平均不得低于3%这一标准，利率短时间内也不会再下调”。

　　也有银行将申请页面进行了更改，根据上述城商行责任人提供的信息，该行更改后的消费贷新客专享利率为3%。北京商报记者实测发现，也有股份制银行消费贷产品展示页面显示了用券后年化利率（单利）最低很多于3%等字样。

　　一位城商行客户经理表示，该行3月28日收到通知，暂停配发3%以下消费贷利率优惠，但如果已经完成测额并且账户里还有未使用的优惠券，这两天可以抓紧使用。

　　监管引导消费贷市场回归理性在预期之内，过低的消费贷利率使得银行资金成本与收益倒挂，长远来看难以为继。

　　招联首席研究员董希淼指出，个人消费贷款利率过低，可能发生一些负面作用：一是可能让消费者发生“利率幻觉”，不顾个人实际盲目申请，从而加重个人债务负担；二是消费贷款可能被套用、挪用，从而造成信贷资金违规流入资本市场、理财市场等。

　　素喜智研顶级研究员苏筱芮指出，监管此次对消费贷利率价格的直接约束，表明银行机构消费贷竞争需以商业可持续发展为基础，常态化利率价格战、一味卷到利率“地板价”不可取。不过，由于银行消费贷获客、留客层面竞争客观存在，银行机构需从此次释放的信号当中，对其它以推荐官合伙人奖励、×天免息券、新客半年免息等形式存在的促销与优惠利率手段进行评估，判断此类获客及运营模式是否具备商业可连续性，推动内部获客运营业务的重新检视，增进消费贷领域竞争秩序回归正常轨道。

　　余额猛增之后

　　近年来，受房地产市场波动等原因影响，个人住房贷款增长乏力，消费贷逐步成为各家银行发力的关键。早在2024年，消费贷的利率优惠就已席卷行业，优惠券、团购、限时折扣等方式吸引着借款人眼球，也让很多商业银行消费贷余额规模快速攀升。北京商报记者梳理已发布2024年年度报告的沪深A股上市银行发现，过去一年，多家银行消费贷余额出现猛增。

　　六家国有大行中，截至2024年末， 中国银行 非房消费信贷余额增长958.25亿元； 交通银行 个人消费贷款余额较上年末增加1568.37亿元人民币，增幅高达90.44%； 工商银行 个人消费贷款余额增加929.09亿元人民币，增长28.3%； 农业银行 个人消费类贷款（含信用卡透支）余额较上年末增加2943.06亿元人民币，增长28.3%。

　　 建设银行 也在消费贷业务上展现出强劲的增长势头，个人消费贷款余额为5278.95亿元人民币，较上年增加1062.72亿元人民币，增幅25.21%； 邮储银行 个人消费贷款余额29959.99亿元人民币，较上年末增加1372.58亿元人民币，增长4.8%。

　　股份制银行中，“零售之王” 招商银行 消费贷款余额3961.61亿元人民币，较上年末增长31.38%； 兴业银行 、 中信银行 消费贷余额分别较上年增长13.18%、4.67%。

　　然而，在消费贷业务快速增长的背后，相关的零售信贷资产质量风险也不容忽视。截至2024年末， 工商银行 个人消费贷款不良率为2.39%，较上年末上升1.05个百分点； 农业银行 个人消费贷款不良率为1.55%，较上年末增加0.51个百分点； 建设银行 个人消费贷款不良率较上年末上升了0.23个百分点； 中信银行 个人消费贷款不良率也较上年同期有所上升。

　　多位银行管理层在2024年业绩发布会上也提到了零售信贷资产质量风险上升的压力。 建设银行 副行长李建江表示，近一年来，银行业的零售类贷款的危险整体有所上升， 建设银行 的个人类贷款不良率也有一些小幅上升。 建设银行 在施展传统管控经验的同时，也在创新一些管控的行径。例如，持续做好存量贷款风险管控，强化多维度监测，做到对业务风险早识别早预警；推进集约化风险管控机制，通顺管控流程，提升风控效率和质效。

　　“新发生不良贷款方面，地方债和信用卡风险将继续收敛；房地产新发生不良会收敛，但个别项目可能风险袒露；零售信贷面临的不确定性较大。” 兴业银行 首席风险官赖富荣说道。

　　除了防范不良贷款的危险，另外一个需要研究的问题是息差。 工商银行 副行长姚明德在谈到息差管理时表示，将继续做好资产负债的成本管理，在做好减费让利支持实体经济的同时，努力提升风险定价水平，实施全口径负债成本管理，杜绝内卷式竞争。

　　寻找增量“蛋糕”

　　在低利率诱惑下，一些“套利者”更是通过虚假交易等行径套取消费贷资金，违规流入房地产、股市等领域，严重扰乱金融市场秩序。

　　正如苏筱芮指出，银行停发3%以下利率消费贷，一方面可能是出于对窗口指导的响应，另一方面也旨在为保持合理净息差预留空间。消费贷利率不断下探会造成利率端的无序竞争，使得机构过于重视眼前利益而忽视长远发展，也存在被“套利者”盯上甚至“组团套利”的危险。

　　业内人士认为，银行脱离真实消费场景拓展消费贷业务可能累积风险，一些客户获得低价消费贷后可能违规改变用途，甚至“以贷养贷”，前些年就出现过消费贷违规流向楼市、股市的现象，要避免通过价格战抢夺存量客户。

　　从宏观视角，这也将干扰宏观调控效果。从2月央行披露的金融数据来看，居民短时间消费贷款意愿尚显不足，2月居民短时间贷款减少2741亿元人民币，前两个月合计同比多减1898亿元人民币。

　　谈及监管此举考虑，知名经济学者盘和林告诉北京商报记者，“这背后或是监管为保证银行在消费贷业务方面的收益率，防止内卷式竞争”。

　　“个人认为主要还是为了维护金融全面的稳定，通过限制过低利率，缓解银行负债端成本压力，同时避免资金违规流入投机领域，防止金融市场出现系统性风险。当然也有引导消费者合理消费和借贷的意图。”博通咨询金融领域首席分析师王蓬博说道。

　　“金融机构的确不宜在利率上过度内卷，建议机构基于当前的监察管理风向，认真评估产品定价的合理性与可连续性。”除此之外，苏筱芮也指出，基于对优质客户的获客需求，此前部分金融机构对新客除了提供低息产品以外，还会从“免息”层面切入，打出新客1个月免息，甚至新客半年免息等宣传口号以揽客，此类免息的优惠水平甚至大于低息产品。后续，除了消费贷利率本身之外，“免息”这一营销宣传是否应当并入指导范畴同样值得业内进一步探讨。

　　回顾今年来，宏观政策更加重视提振消费，金融机构也加大了个人消费贷款投放力度。业内人士指出，目前银行在消费贷领域竞争激烈，许多银行都在拼价格、抢份额，但实质上还是在切分现有的“蛋糕”，下一步，需要努力把“蛋糕”做大，通过细分市场、不同化定价挖掘既有真实消费需求、又有贷款偿还能力的潜在增量客户，进一步扩大消费贷款的覆盖面。

　　“银行在消费贷领域过低的利率，主要是因为银行间同质化竞争比较严重，为了争夺客户所致。”盘和林认为，现阶段银行缺乏多元化业务，尤其是创新业务，银行要走出不同化道路，就要积极挖掘新的信贷需求场景，要和消费去结合，和线上平台去结合，为银行信贷业务提供新的增量，不要在消费贷一条路上扎堆。

　　王蓬博补充，机构应该考虑行业的可连续性，既要有效刺激消费，又要避免过度借贷和银行净息差压力过大。低利率环境下，银行务必加强风险防控，严格审核借款人资质，确保信贷资金流向合规。另外，应根据客户信用状况、收入水平和消费需求，实施不同化定价策略，合理设置利率水平，避免过度内卷。