【利尔化学】利尔化学 - 净利润连续两年骤降，毛利率跌至近20年最低水平

　　3月28日 利尔化学 发布2024年年报。业绩数据低于大多数分析师的期待。

　　净收入连续2年骤减，公司应收账款体量较大

　　 利尔化学 发布2024年年报。截至2024年末，公司营业总收入73.11亿元人民币，同比下降6.88%，归母净收入2.15亿元人民币，同比下降64.34%。本站告期 利尔化学 公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净收入比达869.26%。业绩数据低于大多数分析师的向往，此前分析师普遍预期2024年净收入为盈利2.37亿元左右。

　　本次财报公布的各项数据指标中，毛利率16.06%，同比减31.18%，是近20年最低水平；净利率4.08%，同比减58.23%；销售费用、管理费用、财务费用总计5.31亿元人民币，三费占营业收入比7.26%，同比减2.25%；每股经营性资金流0.39元，同比减66.7%。

　　 利尔化学 近年来业绩表现欠安，2023年度 利尔化学 实现营业收入78.51亿元人民币，同比减少22.55%；实现归属净收入6.04亿元、扣非净收入5.97亿元人民币，同比分别下降66.68%和67.88%。2024年度， 利尔化学 业绩进一步承压。公司方面解释称，业绩下滑的主要因素是核心产品草铵膦市场竞争加剧，造成价格下跌与毛利率收缩。尽管农药原药销量同比增长，但难以抵消销售价格大幅下降的影响，农药制剂则是量价齐降。

　　并购存在不确定性

　　在业绩连年下滑的环境下， 利尔化学 希望通过并购山东汇盟来实现产业链整合与战略升级。3月24日，公司发布规画对外投资事项的公告，为拓展产业链，进一步提高公司竞争力，经与标的企业山东汇盟生物科技股份有限公司（以下简称“山东汇盟”）及其主要股东初步沟通，公司拟收购山东汇盟控股权。

　　然而，山东汇盟自身存在的问题为这场并购增添了诸多不确定性。首先，山东汇盟部分在建项目尚未完成环评审批程序，这可能造成项目延期或面临监管风险。其次，山东汇盟的企业治理结构被辅导机构提示需持续完善，存在内控风险。另外，山东汇盟的实际控制人肖才根所持27.5%股权涉及民事诉讼被冻结，相关诉讼一审判决要求肖才根返还 股权转让 款7566万元人民币，二审尚未宣判。这一股权纠纷不仅可能影响山东汇盟的稳定性，还可能对 利尔化学 的并购计划造成阻碍。

　　根据山东汇盟官方网站，该公司是一家集化学、生物技术从事农药医药中间体、农药原药、农药制剂等系列产品研发、生产、销售于一体的高新技术企业，其中，定向催化合成2,3-二氯-5-三氟甲基吡啶技术、生物法生产L—高丝氨酸及精草铵膦技术居世界先进水平，是国内第壹家实现DCTF（2,3-二氯-5-三氟甲基吡啶）规模化生产的企业，该产品于2020年12月21日获得工业和信息化部认定的“单项冠军产品”称号。

　　值得注意的是，山东汇盟近五年曾三次启动上市辅导但均未完成。根据国投证券出具的辅导工作进展报告，山东汇盟存在公司个别拟建项目尚未完成环评、能评、安评等审批程序，公司治理及内控制度仍需持续完善，公司实际控制人肖才根股权涉诉等诸多问题。

　　融资净偿还额创逾3个月新高

　　3月28日， 利尔化学 融资买入1464.54万元人民币，融资偿还2163.93万元人民币，融资净偿还699.38万元人民币，净偿还额创2024年12月2日以来新高。

　　融券方面， 利尔化学 融券卖出5400股，融券偿还4.86万股，融券净偿还4.32万股，近5个交易日融券累计净偿还3.99万股，当前融券余额116.54万元人民币，占流通市值比例降至0.02%。