【华天科技】去年12月获补助逾2亿！封测龙头华天科技6亿盈利-含金量-存疑

　　作为国内集成电路封装测试领域的核心企业， 华天科技 （002185.SZ）近日交出了一份相对亮眼的“成绩单”。

　　2024年， 华天科技 实现营业收入144.62亿元人民币，同比增长28.00%；实现归母净收入6.16亿元人民币，同比增长172.29%。

　　营业收入增长得益于半导体复苏上行周期。2024年全球半导体市场结束了2022年下半年开始的下行调整，正式进入复苏上行周期。2024年全球半导体月度销售金额波动回升，并于8月份第壹次超过2022年5月的纪录，达到当时的历史最高水平，并在随后几个月继续保持增长。

　　受此影响， 华天科技 的订单增加，产能利用率提高，营业收入较2023年同期有明显增长，从而使得公司经营业绩大幅提高。

　　可是，有一点值得注意， 华天科技 大幅增长的净收入背后，是诸多地方政府的补助在支撑。

　　去年净收入“含金量”存疑

　　时代周报记者了解到， 华天科技 2024年大幅增长的净收入“含金量”却令人存疑。

　　年报显示，2024年， 华天科技 的非我们时常性损益高达5.83亿元人民币，占净收入的94.6%，其中当期计入当期损益的政府补助约为4.63亿元人民币，占净收入的72.4%；投资收益为2.78亿元人民币，占净收入的45.1%。

　　一旦扣除上述非我们时常性损益之后， 华天科技 2024年的扣非归母净收入仅为3341.94万元人民币，尽管较2023年扣非归母净收入亏损3.08亿元实现了扭亏，可是剔除政府补助和投资收益后，公司主要业务的收益能力仍然孱弱。

　　时代周报记者了解到，2024年度， 华天科技 八次发布获得政府补助的公告，全年共获得政府补助4.80亿元人民币，其中计入收益的政府补助达到4.46亿元人民币。

　　其中，1月1日至3月4日获得政府补助共9528.95万元；3月5日至4月2日获得政府补助共2551.69万元；4月3日至5月31日获得政府补助共3904.36万元；6月1日至6月30日获得政府补助共4541.92万元；7月1日至12月3日获得政府补助共5953.23万元。

　　进入12月之后， 华天科技 获得发布政府补助的公告频率明显加快，补助金额也相对较高。12月4日到12月30日， 华天科技 发布三次获得政府补助公告，累计获得政府补助约2.15亿元人民币。

　　时代周报记者查询公揭发现，为 华天科技 提供补助的主体来源也较为广泛，包含 天水市 财政局、 韶关市 工业和信息化局、西安经济技术开发区管理委员会、南京浦口经济开发区管理委员会 、 韶关市 工业和信息化局、昆山市工业和信息化局。

　　4月2日，时代周报记者致电 华天科技 ，询问关于年报中提到的4.63亿当期计入当期损益的政府补助对净收入的影响，职员回复称已经进行了相关披露。记者进一步询问公司未来是否还会获得同等规模的政府补助，该职员表示无法预测具体的补助情况。

　　就在此前一晚，即4月1日晚， 华天科技 刚刚发布公告称，公司全资子公司 华天科技 （江苏）有限公司于2025年3月31日收到政府补助款项6700万元。并表示，上述补助资金已经到账，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净收入的10.87%。上述政府补助与公司日常经营活动相关，但不具有可连续性。

　　何时能开脱对政府补助的依赖

　　 华天科技 建立于2003年，2007年在深交所成功上市，主要从事集成电路封装测试业务，为客户提供封装设计、封装仿真、引线框封装、基板封装、晶圆级封装、晶圆测试及功能测试、 物流配送等一条龙服务。

　　集成电路封测即集成电路的封装、测试环节，是加工后的晶圆到芯片的桥梁。

　　目前，在整个半导体产业链中，封装测试已成为中国最具国际竞争力的环节。头豹研究院报告显示，先进封装领域，中国和全球处在同一起跑线上。在技术层面， 长电科技 （600584.SH）、 通富微电 （002156.SZ）、 华天科技 等头部公司在先进封装技术领域均有布局，如在WLP、2.5D/3D、系统级（SiP）、FOPLP等先进封装技术上积累了丰富经验，并占据一定市场份额。

　　技术层面，年报显示， 华天科技 推进Chiplet、汽车电子及板级封装技术研发，2.5D产线建设和设备调试已完成，FOPLP技术通过客户认证。另外，公司开发出汽车级Grade 0、双面塑封SiP封装技术，基于TMV工艺的uPoP、大颗粒高散热FCBGA、5G毫米波AiP及车载 激光雷达 产品实现量产，超高集成度uMCP也具备量产条件。

　　CINNO · IC Research统计数据表明，预测2024年全球封装测试（OSAT）营业收入业务Top10营业收入合计有望超330亿美元，同比增长约7%。其中，中国大陆厂商第壹次占据Top10中的四席—— 长电科技 、 通富微电 、 华天科技 、智路封测集体入围。 长电科技 位列第叁、 通富微电 位列第四、 华天科技 排名全球第五。

　　在半导体行业复苏的环境下， 华天科技 能否开脱对政府补助的依赖、提升主要业务盈利能力，将成为市场关注的焦点。

　　另外，时代周报记者了解到， 华天科技 关于获得政府补助的公告披露正变得愈发简略。对照2024年3月6日与2025年4月2日的公告，最新公告中缺失了补助提供主体、获得补助的具体原因或项目，和补助依据等关键信息，透明度明显下降。

　　对此，上述 华天科技 职员回应称，“根据交易所最新规定，提供补助的主体等信息可以不公开。”

　　4月3日， 华天科技 以单日下跌1.42%报收10.44元，公司市值跌至335亿元左右。