1月5日收盘， 中国神华 （601088.SH，股票价格33.45元，市值6646.02亿元）上涨0.06%，市值6646.02亿元； 宁德时代 （300750.SZ，股票价格150.9元，市值6638.15亿元）下跌0.20%，市值6638.15亿元人民币。被视为旧能源产业代表的 中国神华 市值反超越 新能源 产业代表 宁德时代 ，这也被一些投资者认为，是传统煤炭能源重新“战胜”了 新能源 。
在火力发电装机量逐步下行，光伏等 新能源 装机量逐步上升的环境下，清洁能源普遍被认为是未来发展趋势。不过根据 东吴证券 研报，电煤消费量自2016年回归正增长以来，一路振荡上升。
对于 中国神华 市值超过 宁德时代 ，中国煤炭运销协会运行处副处长纪少卿1月5日对《每日经济新闻》记者表示：“主要是（煤炭）后期需求还是可以的，而（煤炭）供应增量放缓，且进口有不确定因素。”
其实不是新旧之争，而是供求变化
其实， 中国神华 与 宁德时代 其实不存在此消彼长的“竞争”关系。 宁德时代 生产的动力电池，替代的是燃油。而 新能源 车使用的电，很大水平上便是以 中国神华 为代表的煤炭供应链提供。或说， 新能源 车的火热，反而拉动了对电力的切实需求。
根据 东吴证券 研报，火电装机容量占比虽有下滑，但受益于社会用电量总量的不断增长，电煤消费量仍保持正增长。2005年后国家对清洁能源给予了巨大的政策倾斜，火电装机容量占比从2007年的77.81%下滑至2023年上半年的50.5%。然而，受益于社会用电总量的不断增长，火电发电量绝对值仍保持相对较高增速。
2022年电力行业煤炭消费量达24.6亿吨，2023年1—6月电煤消费量相比2022年同期增幅为11.8%，达到13.3亿吨。
相比之下，锂电行业却陷入严峻的产能过剩。真锂研究开创人、总裁墨柯对《每日经济新闻》记者表示：“锂电行业当下的困境主要是产能严重过剩造成的结果，从不利的视角看，会造成行业严重内卷；从有利的视角看，会加速技术迭代，有益于增进下一代电池技术的早日应用，下一代技术会让市场再次进入发展的快车道。”
隆众资讯锂产业链分析师孟祥旭也对每经记者表示：“ 新能源 是大势所趋，这是毋庸置疑的。但传统能源方面，其实不是被淘汰了，也有建设。以火电厂为例，使用寿命可达50年，虽然 新能源 的增速较快，但本身量不大，且受天气影响大，火电很长时间会是发电主体。”
据 宁德时代 2023年中报数据，公司电池系统产能为254GWh，产量为154GWh，产能利用率为60.5%。尽管产能利用率仅稍稍超过六成，其仍有庞大的在建产能，中报数据在建产能高达100GWh。
若以一辆 新能源 车单车50度电（KWh）计算，1GWh可装两万辆 新能源 车，100GWh可装200万辆 新能源 车。
进入下半年， 宁德时代 产能利用率有所回升。据其2023年10月份投资者关系活动记录表显示，随着需求环比提升，目前产能利用率较上半年有所提升至70%左右，在行业内处于较高水平。
高股息股票受追捧
2023年以来A股市场整体表现低迷，但 中国神华 却持续走高。据Wind数据，自2023年1月3日至2024年1月5日， 中国神华 区间上涨幅度达31.92%。
这或许源于二级市场投资者对高股息股票的热爱，尤其是银行存款利率持续走低环境下。
根据 东吴证券 研报，2014—2022年 中国神华 年均分红率83%，而2022年分红率72.77%，高于分红承诺的60%，更远超行业平均水平44.34%。假设2023年分红率与2022年持平，根据2023年12月18日股票价格，计算得2023年股息率7.57%。另外，2023年公司可自由支配现金预计超1000亿元人民币，且短时间内不会大幅增加资本性开支，也木有大额偿债需求，资金流充裕稳定，特别派息预期提升。
相比之下，虽然 新能源 车对动力电池的切实需求仍旧上升，但在行业庞大的产能过剩之下， 宁德时代 的成长股标签也在褪色。
墨柯表示：“ 新能源 汽车占比已稳定在30%以上，这么大的量，可以不叫‘新’了。同理，锂电在大家心里也在逐步回归正常的制造概念， 新能源 光环在逐步消失，市值对应也会逐步下滑。如果站在同样的评判标准，如产值、产量、利润等， 中国神华 市值超越 宁德时代 很正常。”
作为“旧”能源代表， 中国神华 于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市，2007年10月在上海证交所上市。集团的主要业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
中国神华 拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源，截至2023年6月30日，中国标准下煤炭保有资源量327.4亿吨、煤炭保有可采储量135.3亿吨，集团控制并运营的发电机组装机容量40353兆瓦。
据2023年三季报，2023年1—9月， 中国神华 实现营业收入2524.67亿元人民币，同比增长0.79%，实现归母净收入482.69亿元人民币，同比下降18.40%。另据公告，2023年1—11月， 中国神华 实现商品煤产量2.97亿吨，同比增长3.6%，煤炭销售量达4.10亿吨，同比增长7.7%。
而作为“新”能源代表， 宁德时代 建立于2011年12月，于2018年6月在深交所上市。公司主要从事动力电池、 储能 电池和电池回收利用产品的研发、生产和销售。
据上述投资者关系活动记录表， 宁德时代 表示，2023年1—8月，公司全球市场份额稳定、持续位列第壹，受益于前期海外客户定点逐渐交付，在产品、技术与服务等方面持续获得海外客户认可，公司海外市场份额稳定增长。
据2023年三季报，1—9月， 宁德时代 实现营业收入2946.77亿元人民币，同比增长40.10%，实现归母净收入311.45亿元人民币，同比增长77.05%。据SNE数据，2023年1—8月，公司海外动力电池使用量市占率达27.7%，比2022年同期提升6.9个百分点。
锂电行业的未来在于 储能 和技术革新。 储能 方面，2022年， 宁德时代 储能 电池系统营业收入449.82亿元人民币，占营业收入比例约为13.69%。而根据上述投资者关系活动记录表， 宁德时代 2023年三季度销量近100Gwh，环比二季度有增长， 储能 占比接近20%。
墨柯也表示：“ 储能 市场才刚刚打开，前景非常广阔。”而在技术革新方面，墨柯认为，“主要看半固态和固态，其它技术大都属于微调”。
