迈入2024年，各方对资本市场改革重点翘首以盼。1月6日，在第贰十八届（2024年度）中国资本市场论坛上，众多专家学者围绕中国资本市场改革方向展开热烈讨论。参会人士一致认为，下一步，资本市场改革重点将从融资端转向投资端，在支持科技创新的环境下，需要充分施展资本市场的财富管理功能，增进投融资良性循环，才能更好施展其枢纽功能，推动我国金融高质量发展。

　　重视投资端改革

　　去年10月份召开的中央金融工作会议提出，更好施展资本市场枢纽功能。与会人士认为，过去一段时期，资本市场偏重施展直接融资功能，下一步，要更好施展资本市场枢纽功能，就需要优化投资环境，重视投资端改革。

　　中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求认为，枢纽功能意味着在整个现代金融体系中起着基石和核心的作用，还要有极强的辐射力，由此可以看出资本市场在建设金融强国中的战略价值。资本市场生于融资，可是要长于成长，因为投资人的钱不是公益的，是需要回报的。如果企业没有成长性，市场就没有成长性。因此，中国资本市场务必要从融资市场转向投资市场，施展社会财富管理功能。

　　上海新金融研究院理事长屠光绍表示，进一步施展资本市场枢纽作用，需要不断的变革，变革的方向就是从融资到投资，最后融资和投资形成更好互动。他表示，过去资本市场要处理融资问题，主要是支持企业发展，可是对投资的关注度不够，假如不高度重视投资，资本市场就会失衡。从社会融资体系、居民财富结构、资本市场功能“三大系统”的视角观察和分析资本市场，“三大系统”相互影响、相互依存，假如不高度重视居民的财富结构，不重视投资，资本市场枢纽功能也无法更好施展。

　　在支持科技创新、服务居民财富管理需求的环境下，资本市场需要投融资并举。北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，一方面，我国经济从要素驱动型的增长走向创新驱动型的增长，需要有一个能够比较有效地支持经济创新活动的金融体系，资本市场要施展特别大的作用。另一方面，经济发展进入新阶段，我国也逐步进入老龄化时代，社会福利养老开支需求越来越多。可是，我国居民收入中，资产型收入很少，大部分来自劳动收入，这对老龄化时代的经济来说是巨大挑战。因此，资本市场还要肩负起居民财富管理的重要责任。

　　作为资本市场的重要参与力量，国融证券老总张智河表示，“我们也深切感受到，当前的资本市场改革重心正在从融资端转向投资端，努力提升投资人的获得感，提振投资人的信心。”一方面不断提升上市公司质量，大力吸引长期资金入市，营造愿意来、留得住的市场环境。另一方面，继续深入推进制度改革，优化大股东减持条件，严格执行退市制度，丰富场内衍生品等风险管理工具，持续优化互联互通机制等。

　　四方面塑造良好投资生态

　　资本市场要肩负起居民财富管理功能，与会专家认为，要从保证市场的透明度、提高上市公司质量、强化投资者保护力度和加大对财务做假等非法行为打击力度入手，塑造良好投资生态，吸引投资者入市。

　　首先，要不断提高信披质量，保证市场的透明度。吴晓求表示，上市公司要充分真实准确地披露信息，这是其法定义务，而不是选择性义务，中介机构也不能协助做假。

　　其次，提高上市公司质量。清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，提高上市公司质量，公司治理是极为重要的抓手。目前，公司治理主要依靠政府，通过严监管、各项法律法规来保障我国的企业治理，而公司内部治理机制的监督和激励亟须建设和提升。“通过提升公司治理提升上市公司质量，让投资者有信心去投资好资产、好标的，完全做到提升投资者信心，活跃资本市场，让资本市场实现持续健康发展。”田轩表示。

　　再次，强化投资者保护。中国人民大学财政金融学院国家一级教授王国刚表示，股市的投资功能是股市支持实体经济发展的基点，也是股市高质量发展的重要表现。要科学把握资本内涵和市场经济中的资本功能，落实新公司法，从法治、财务和金融三者融合角度认识“资本”，充分尊重股东权益，维护股东合法权益。

　　田轩认为，集体诉讼（即特别代表人诉讼）制度能很好保护中小投资者。目前，我国集体诉讼刚刚起步，在程序等方面还有进一步完善的空间。

　　最后，严厉惩戒财务做假等非法行为。田轩认为，目前资本市场财务做假的犯罪成本较低。一方面，新证券法更改后，处罚金额大幅提升，可是与财务做假获取利益相比，仍旧较低。另一方面，刑法和证券法并未完全打通，欺诈发行有可能逃脱刑法的制裁。

　　吴晓求表示，要重视法律和制度的作用，不断完善法治制度，加大对非法行为的处罚力度。

　　王国刚表示，要强化监管，建立违法者对股市投资人的赔偿制度，形成不敢违法、不能违法、不想违法的新机制。