第058期

（2023年1月12日）

　　规范债券发行！沪深北交易所同时发声

　　1月12日，根据中国中国证券监督管理委员会统一部署，深沪北证交所同日发布《关于进一步规范债券发行业务有关事项的公告》，进一步提高债券发行规范性水平，严格市场纪律，保护市场正常秩序，增进债券市场稳定健康高质量发展。

　　针对部分债券存在发行定价不审慎、未遵循市场化原则确定利率区间等发行业务不规范行为，根据市场化、透明化、规范化原则，从政策层面进一步完善债券市场各参与方发行操作规范，强化发行业务自律管理，增进发行价格的市场化形成机制，有益于进一步夯实市场持续健康发展基础。

　　北交所公司（企业）债券市场1月15日正式开市

　　1月12日，北交所发布通知称，北京证交所有序推进公司（企业）债券市场开市筹备工作。目前，各项工作已准备就绪，定于2024年1月15日正式开市。

　　新年首发！河南拟发行246.82亿地方政府专项债

　　1月12日， 河南省 财政厅公告，决定发行2024年 河南省 政府专项债券(一至二期)，规模246.82亿元人民币。招标时间为1月17日。

　　央行发布2023年金融统计数据报告

　　1月12日，央行发布2023年金融统计数据报告。12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元人民币，同比增长9.7%。狭义货币(M1)余额68.05万亿元人民币，同比增长1.3%。流通中货币(M0)余额11.34万亿元人民币，同比增长8.3%。全年净投放现金8815亿元人民币。

　　央行：2023年社融增量累计35.59万亿元人民币，比上年多3.41万亿元

　　1月12日，中国人民银行发布2023年社会融资规模增量统计数据报告和2023年社会融资规模存量统计数据报告。初步统计，2023年全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元人民币，比上年多3.41万亿元；2023年末社会融资规模存量为378.09万亿元人民币，同比增长9.5%。

　　国家发改委：用好地方政府专项债券，加快项目开工建设

　　最近，国家发展改革委在北京召开全国发展改革系统投资工作会议。会议强调，要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施，切实加强项目监管。要施展中央预算内投资效益，加快下达投资计划，提高计划执行质量。要用好地方政府专项债券，抓紧做好项目准备，加快项目开工建设。

　　26省市公布一季度地方债发行计划，多省新增专项债发行规模下降

　　截至2024年1月11日，共有天津、江西、陕西、山东、江苏等26个省(市)披露了2024年一季度地方债发行计划，披露总额合计15389.59亿元人民币。其中，新增债券9970.83亿元人民币，再融资债券5418.76亿元人民币，新增债券中，一般债1977.81亿元人民币，专项债7993.02亿元;再融资债券中，一般债2834.47亿元人民币，专项债2584.29亿元人民币。 分地区看，山东、四川、江苏、浙江、贵州分别以2159.59亿元、1714亿元、1400.87亿元、1358.7亿元和1049.03的规模位居前五。根据目前披露情况看， 河北省 、青岛、宁夏等地区的新增专项债券发行规模都暂时为0。

　　驻马店城建投集团3.4亿元中票完成发行，利率3.29％

　　1月12日， 驻马店市 城乡建设投资集团有限公司披露2024 年度第壹期中期票据发行情况。本期中票发行金额3.4亿元人民币，利率3.29％，期限3+2年，起息日为2024年1月11日，兑付日为2029年1月11日。债券牵头主承销商/簿记管理人为 国泰君安 。

　　 周口市 投资集团拟发行20亿元短时间公司债，获上海证交所通过

　　1月12日消息， 周口市 投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短时间公司债券项目已获上海证交所通过，债券拟发行金额为20亿元；承销商/管理人为 天风证券 。2023年7月26日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。

　　第壹次！豫信电科获AA+主体信用评级

　　1月10日，中诚信国际信用评级有限责任公司给予豫信电子科技集团AA+主体信用评级，展望为稳定。这是豫信电科成立以来获得第壹次信用评级，为下一步在资本市场提升融资议价能力奠基了基础。

　　奥园境外债务重组获批，预计将减近50亿美元本息

　　1月12日，中国奥园发布公告称，其境外债务重组计划已经获得相关法院批准。有接近奥园的知情人士透露，目前特别股东大会、法院都已批准，重组方案已基本落定，预计月内可以发行新股债。

　　根据此次获批生效的重组方案，奥园将发行新的融资工具对原有约61亿美元的境外债务进行置换。在重组后的8年时间内，奥园预计将减少境外债务支付压力本息49亿美元。

　　三家券商遭监管警示！中国证券监督管理委员会：保荐可转债发行上市当年利润下滑均超50％

　　1月12日晚间，中国证券监督管理委员会发布消息称，对 中信证券 、中德证券、万和证券采取出具警示函措施的行政监督管理措施。

　　经查，中国证券监督管理委员会发现 中信证券 保荐的 恒逸石化 股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上；

　　中德证券保荐的山西永东化工股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上；

　　万和证券保荐的贵州永吉印务股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上。

　　根据有关规定，中国证券监督管理委员会决定对 中信证券 、中德证券、万和证券分别采取出具警示函的行政监督管理措施。

　　中诚信国际：关于优化2024年预算赤字、地方政府专项债组合的三种讨论

　　2024年中国经济有望继续修复，一方面随着政策调整和支持，房地产对经济增长的拖累有望减轻；另一方面，考量到中国相对完备产业链和工业生产始终保持较强韧性，新动能持续蓄势，再加上包含万亿国债、三大工程等前期政策效应释放，中国经济增长有望达到5%左右；但仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等诸多问题，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，且外部环境的复杂性、严峻性与不确定性上升，需坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，积极财政政策要适度加力。为实现5%左右的增长，本文将围绕财政发力空间、央地杠杆关系等对赤字率与地方政府债券的不同组合进行探讨。

　　组合一：赤字率升至3.8%以上，专项债额度降至3.4万亿以下，推动央地债务结构大幅优化，但必要性不高且易掣肘基建发力。一方面，万亿增发国债结转使用、专项债或继续靠前发力的环境下，2024年初预算赤字率安排3.8%或以上的必要性不高，可视政策效果、经济修复情况等为后续调升预留一定空间。另一方面，新增专项债务限额不宜大幅下降，避免资金接续、市场波动等风险，3.4万亿的体量将突然回到疫情前的水平，对于存量项目及新领域投资需求难以保障，易发生资金接续难、到位难、开工建设难等诸多问题，掣肘基建投资发力。

　　组合二：赤字率大幅降至3.2%及以下、专项债额度升至4万亿，债务扩张相对谨慎但对于现阶段稳预期、稳增长、增效益的支撑不足。一方面，稳预期、提信心需求下赤字率不宜从3.8%水平骤降，同时 3.2%及以下赤字率对于实现经济目标或有较大压力。另一方面，“债务-资产”转化效率不高、传统基建项目逐步饱和对专项债大幅扩张形成一定约束，新增限额不宜设定过高，4万亿体量或大幅加剧地方资金安排使用压力。

　　组合三：赤字率安排3.6%并适当向中央倾斜，专项债额度可设定为3.7万亿，有益于合理引导预期、精准有效施策。结合政府部门债务稳步扩张节奏看，此组合可进一步细分为两种情况：一是赤字率3.4%、新增专项债3.8万亿；二是赤字率3.6%，新增专项债3.7万亿。为更加稳妥的实现5%经济增速目标，赤字率可安排3.6%，同时考量到优化地方债务自身结构的切实需求，专项债占比可小幅调降，新增限额设定在3.7万亿，按中央赤字占比82%测算，央地赤字分别为4万亿、0.9万亿，广义赤字率将达6.3%，合计推升政府杠杆率超3个百分点至58.5%左右，央地杠杆率分别为24.9%、33.5%，均在可控范围内。