前些年 宁德时代 作为国内最大的 锂电池 生产企业，在市场上 新能源 热潮推动下，股票价格持续飙升，成为创业板中市值最大的企业，并推动创业板指数强势上涨。目前， 宁德时代 市值被长期表现较为低调的 中国神华 超过，引起市场关注。

　　股票涨涨跌跌很平常，随着市场热点切换，股票市值排行发生变化，不值得少见多怪。 宁德时代 是 新能源 代表性企业， 中国神华 则是传统产业中的优势企业，它们两者市值排名的变化，既是两家上市公司股票价格此起彼落的结果，也是市场投资偏好变化的写照。

　　 宁德时代 是国内动力电池的头部企业，其股票价格也正是在这样的光环下不断创出新高。但就在市场一致认为 新能源 革命还将不断推进的时候， 宁德时代 股票价格却开始持续下跌。有观点认为，随着 宁德时代 产量不断增加，它已经实现了从科技企业向制造企业的过渡，而这两类企业在市场上的估值显然是不一样的。

　　但 宁德时代 在研发上的投入并很多，其科技含量不低，因此其股票价格的下跌，应该也包含了投资者对于市场竞争格局不确定和公司流通股股权结构合理性的担忧。换言之，就是公司成长遇到瓶颈。因此 宁德时代 股票价格的下跌，有其内在的一定性。在有效解决这些问题之前，其股票价格难以有好的表现。

　　 中国神华 作为以往的煤炭生产企业，具有独特的资源优势，经济创收一直比较突出，其盈利长期都超过 宁德时代 。之前 宁德时代 估值之所以能够大幅领先于 中国神华 ，其中最大的原因在于 宁德时代 作为新兴产业的代表性公司，投资者看中的是它的科技属性，和科技在转化为生产力时给企业造成的成长性。

　　投资者是根据对新经济的估值模型来给 宁德时代 定价，对我国神华则更多是将其视为一个成熟产业中的“现金奶牛”。在市场存在较高风险偏好，并且更多着力于所投资标的题材的先进性与概念的新颖性，而不是企业的稳定红利回报时， 宁德时代 自然会受到追捧，股票价格因此飙升，市值随之大增。

　　现在 宁德时代 的 新能源 题材已经被市场所了解，锂电产业也不再神秘，而更大的变化是证券市场持续调整，股票跌多涨少，投资者纷纷降低预期，采取相对保守的策略。具有高息特征的 中国神华 受到了追求稳健收益投资人的青睐，而处于行业波动风口浪尖的 宁德时代 则因为具有较高的危险，难以支撑其高估值，市值最终被 中国神华 超越。

　　这个案例看似个别，但其实也反映了市场投资心理状态的变化，越来越多的投资者风险厌恶情绪增加，开始选择防御性的投资策略。

　　证券市场上投资者在个股和板块选择上的趋同性，是形成市场热点的条件，同时也是市场氛围的一种表现。时下 中国神华 市值超过 宁德时代 ，客观上反映了现今投资者对两个不同行业中代表性企业在认知上的变化，更是揭示了股市调整数年后总体氛围的改变。

　　 中国神华 市值超过 宁德时代 ，投资者不仅可以观察到当前股市的某些特征，更能够引出很多深入的思考，这对于研究如何振兴股市，施展股市在经济建设之中的作用，还是有很大意义的。

　　(本文仅代表作者我观点)