市场对海外投资机遇关注度持续提升，催生出券商对海外市场研究的日益增多，投资者对相关研报也愈加关注。

　　1月15日， 中信证券 发表研报，解读海外各主要经济体股市前景：

　　美国降息前预计经济温和降温，目前美股性价比偏低； 欧洲经济存在停滞风险，社会思潮有所动摇； 日本经济后续预计仍可温和扩张； 韩国外需有望修复，维持韩股超配建议； 中国台湾地区经济动能正走出谷底，台股有望延续涨势； 东盟新兴市场经济有望持续改善，越南和印尼市场性价比高； 新加坡将受益于贸易环境改善与降息周期； 澳大利亚出口行业将受益于中澳关系改善； 印度经济增长潜力有望持续释放，市场具备长期配置价值； 中东整体经济动能存疑，但可关注沙特2030愿景等结构性亮点； 拉美经济的长期矛盾仍然突出，需关注潜在的政治扰动。

　　海外市场近期走势大好，普通投资者不惜高溢价入场，市场博弈加剧，溢价风险突出。1月15日，日经ETF盘中溢价率一度接近20%，当日换手率达120.89%；印度基金LOF收盘时溢价率达8.7%，换手率达60%。

　　券商研报关注海外股市投资机遇

　　1月15日， 中信证券 研究官方公众号发布研报，基于宏观、策略、产业、政治等多维度视角，深度分析2024年主要发达及发展中经济体的投资机遇。

　　对于市场关注度较高的美股市场， 中信证券 表示，预计美国2024年就业市场“软着陆”的向往存在难以兑现的危险，消费需求会在未来三个季度左右的时间内趋于降温，投资需求难有亮眼表现但不会明显萎缩，通胀粘性虽然仍将存在但未必很强。及时降息或是美国经济动能反弹并避免衰退的必备条件，美联储本轮第壹次降息时点可能在2024年的年中前后。

　　在保守主义回潮与政治极化加剧的环境下，预计美国两党的正面对决将在2024年二季度逐步开启，考量到大选年的政治不确定性可能扰动市场情绪，且经济下行阶段无益于美股盈利预期，故预计美股在降息前可能以振荡下行为主。

　　对于近期市场较热的日本股市， 中信证券 预计日本央行将在2024年上半年退出负利率，这可能给以日元计价的资产造成一定估值压力，同时提振日元表现。因此，对日股市场的意见偏谨慎乐观，但预计以美元计价的日本股指上上涨幅度度确定性相对更强。

　　 中信证券 对韩国股市维持超配建议，看好半导体板块表现，但需关注韩国大选后若取消禁止卖空政策对市场的短时间影响。

　　对于东盟新兴市场， 中信证券 认为，经济有望持续改善，越南和印尼在东盟新兴市场中性价相当高，建议关注越南的银行、物流和医疗，和印尼的消费和大金融等行业；但预计马来西亚市场盈利增速疲软状态难以改善，建议低配。政治运行方面，需关注东盟新兴市场的政局状况，尤其是泰国大选后联合政府内生的不稳定性、越南的反腐败运动和印尼2024年一季度的大选。

　　 中信证券 看好印度股票市场的长期配置价值，认为未来可重点关注三方面的驱动因素，一是相对其它新兴经济体更强劲的经济增长与企业盈利上修；二是金融体系发展与工业化造成的信贷规模扩张；三是国际基本收入与支出平衡的改善，和自俄罗斯进口石油后能源价格的稳定。

　　上述 中信证券 研报，受到市场高度关注，截至记者发稿，该文在 中信证券 研究公号的阅读数为4342次。

　　 中信建投 证券研报认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动，一是国际金融和货币形势的不确定性逐渐消退，国际资本回流日本；二是企业业绩表现稳健良好；三是东京交易所致力于改进上市公司治理水平；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包含G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　从1990年代起，日股与美股的长期上涨趋势出现分化，日本股市长期估值远低于美股，东京交易所超50%的股票价格低于账面价值，因此1月东京交易所提出将改革公司治理监督机制，增进企业提高股票价格，重视股东收益，集中清理违规交叉持股问题并增进企业管理资本成本。在这一改革下， 中信建投 证券预计部分低估值企业可能会采取股票回购等方式提振股票价格。

　　日经ETF一度溢价近20%

　　券商海外市场研报的增多和被市场关注度的提升，与近期相关市场的大涨有直接关联，投资者借助相关基金投资海外市场。

　　1月15日，日经225指数收盘涨0.91%，报35901.79点，连涨6日，续创34年新高。权重股方面，日立涨逾3%，续创历史新高；日本电报电话涨逾3%，刷新历史新高。

　　日经ETF（513520）盘中一度触及涨停，溢价率一度接近20%，随后快速跳水，截至收盘，收涨4.67%，成交8.97亿元人民币，换手率达120.89%。

　　受此影响，平安证券ETF实盘大赛中，收益榜前6名一度被持有日经ETF的投资者霸榜。

　　日经ETF过高的溢价，一度引发相关基金公司发布风险提示公告。

　　1月12日，华夏基金公告称，旗下华夏野村日经225ETF（QDII）的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　华夏基金表示，上述基金二级市场的交易价格，除有基金份额净值变化的危险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其它因素的影响，可能使投资人面临损失。

　　1月15日，印度孟买SENSEX30指数收涨1.05%，报73327.94，该指数去年上涨18.74%，自2003年启动行情以来，22年来上涨2071%。

　　印度基金LOF（164824）15日盘中一度涨大涨7.88%，截至收盘，上涨幅度回落至2.58%，成交额为5.02亿元人民币，溢价率达8.7%，今日换手率达60%。

　　尽管海外市场行情向好引发市场关注，但A股和港股的低估值，也受到全球市场投资者关注。

　　 国联证券 在研报中提到，港股和A股的全球估值优势凸显，A股和港股该类中国资产在全球范围内比较来看，性价比更好，A股和港股不论是绝对估值还是相对水平都有比较大的空间。相比其它新兴市场，A股和港股更有大量较为优质的资产，且目前正处于全球流动性拐点，港股历次牛市都依托货币宽松，一旦海外开启降息周期，港股市场有望获得改善。