美豆、豆粕

　　核心观点：CBOT休市无交易，连粕3000遇支撑

　　主要逻辑：

　　①昨日CBOT大豆市场休市。AgRural数据，截至上周四巴西2023/24年度大豆收割已完成种植面积的2.3%；大豆产量料为1.501亿吨，上次预估为1.591亿吨。阿根廷作物区域，预计至少在本周中期之前将出现更多的阵雨天气，令整体条件有利。本周晚些时候天气是否会变的干燥还不确定，但土壤墒情广泛有利，全国的天气条件硬是不错。

　　②昨日白盘连粕振荡收跌，M05收于3072元/吨，持仓160.8万手。沿海主流区域油厂报价为3500-3570元/吨，天津3570元/吨跌20元/吨，山东3520元/吨跌40元/吨，江苏3500元/吨跌50元/吨，广东3550元/吨跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交4.8万吨，其中现货成交3.3万吨，远月基差成交1.5万吨。现货供需压力犹在，油厂豆粕库存去库缓慢，下游终端需求未有起色，短时间中下游大多维持随采随用。

　　③全国主要油厂菜油成交0吨；全国主要油厂菜粕成交0吨。

　　市场研判：M05关注3000点关口支撑力度。国内现货维持灰心预期，豆粕现货价格货继续偏弱运行。

　　油脂

　　核心观点：马来上半月出口数据分歧大，强弱难定

　　1.ITS：马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为629918吨，较上月同期出口的591490吨上涨6.50%。

　　2.SGS：预计马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为514890吨，较上月同期出口的583003吨减少11.68%。

　　3. AmSpec：马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为604474吨，较上月同期出口的620613吨下降2.6%。

　　4. ITS：印度尼西亚2023年12月棕榈油出口量为209万吨，环比下降16.7%。

　　5. 印尼棕榈油协会表示，该国2024年棕榈油出口料约为2900万吨，较上年减少4%。该协会称，2024年棕榈油产量同比增幅料不到5%。去年，印尼强制要求生物柴油中棕榈油含量达到35%，之前为30%。随着更高掺混比例，即B35，国内棕榈油总需求可能达到2,500万吨。

　　6.据Mysteel调研显示， 截至2024年1月12日（第2周），全国重点地区棕榈油商业库存87.425万吨，环比上周增加0.13万吨，增幅0.15%；同比去年97.88万吨减少10.46万吨，降幅10.68%。

　　7.据Mysteel调研显示，截至2024年1月12日（第2周），全国重点地区豆油商业库存95.78万吨，环比上周减少3.52万吨，降幅3.54%。

　　策略建议：

　　单边观望，关注OI05-Y05扩的机会

　　玉米

　　核心观点：玉米收储库点逐渐公布短时间现货维持偏弱

　　一、供给

　　①玉米购销：截止1月15日 锦州港 新粮主流价格维持2330-2350元/吨，主流报价平稳；南通区域报价2500元/吨，报价稳定；南方港口报价2520-2530元/吨，报价持稳；华北深加工主流报价维持在2420-2470元/吨，报价下跌。

　　②小麦购销：截止1月15日华北小麦报价下调，主流报价在2830元/吨。另外，目前临储小麦开始投放，主要投放区域为新疆且数量较少，对小麦市场影响偏中性。

　　③进口谷物：截止1月15日巴西玉米装船到中国数量约为34.7万吨，低于此前市场预期。另外由于美玉米盘面价格出现下跌，进口利润或再次走扩。

　　④稻谷方面：关注后续稻谷出库进度及饲料厂实际使用情况。

　　二、需求

　　饲用需求：2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%

　　三、策略建议：

　　单边：关注玉米收储数量和节奏，短时间保持观望为主。

　　生猪

　　核心观点：生猪现货价格持续低位短时间期货策略维持观望

　　一、能繁存栏：官方数据，11月份全国能繁母猪存栏量为4158万头，11月环比（-1.2%）。

　　其它机构11月能繁数据：涌溢环比（-1.57%）、钢联环比（-1.92%）

　　二、市场情况

　　①猪粮比：截止1月3日猪粮比5.64，目前猪粮比价重新回到5以上。另外需要关注政策性收储节奏和数量。

　　②出栏体重：本周农业部宰后均重91.8公斤，周环比增加；涌溢统计数据，本周宰重维持在122.8公斤，周环比小幅下降。

　　③出栏节奏：参照钢联数据，截止1月15日全国生猪宰量约为15.6万头，环比（+0.07）万头。需要谨防的是，当前能繁母猪和仔猪价格都出现大幅下跌，关注当前生猪出栏节奏。

　　④价格方面：参照钢联数据，截止1月15日全国生猪均价约为13.5元/公斤，环比（+0.13）元/公斤。

　　三、策略建议：

　　单边：综合评估仔猪料销量，预期5月生猪出栏或下降，建议关注生猪5月合约机会。

　　白糖

　　核心观点：现货市场稳定，郑糖窄幅调整

　　产业动态：

　　1、巴西：根据咨询公司Datagro预计，巴西中南部地区2024/25榨季甘蔗压榨量为6.2亿吨，食糖产量为4310万吨。

　　2、巴西：巴西对外贸易秘书处公布数据显示，巴西1月前两周出口糖151万吨，较上年全月日均出口量增加82%。

　　市场分析：

　　原糖因纪念日周一休市。伦敦白糖03合约上涨7.5美元，收于626.7美元/吨。巴西逐渐开始收榨，截至12月31日累计产糖量已超4200万吨，前期市场预估成为现实。创纪录产量下，1月上半月巴西糖出口较上年同期增加82%。12月巴西主产区天气干燥，降雨量较同期下滑36%，引发对24-25榨季糖产量下调的担忧。但1月降水改善将有所缓解。北半球减产预期暂未松动，原糖企稳，进入阶段性向上调整区间。

　　郑糖05合约夜盘下跌5元/吨，最终收于6264元/吨，企稳在20日均线。从产量方面来看，近期云南和广西降雨天气频繁，影响甘蔗砍收和运输。预计月度产量有所下调。从消费端来看，广西糖现货价格维持在6400-6500元/吨的水平，价格稳定，节前备货的刚需采买逐渐接近尾声，郑糖存在支撑，但反弹空间有限。需关注进口量情况，供应逐渐上量，郑糖窄幅调整。

　　操作策略：

　　05合约日内参考区间6240-6300.