1月17日早间，华夏基金发布关于华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（下称“华夏野村日经ETF”）二级市场交易价格溢价风险提示及临时停牌公告。公告内容显示，华夏野村日经ETF出现较大幅度溢价，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为维护投资者利益，该基金将于2024年1月17日开市起至当日10点30分停牌。

　　值得注意的是，这是华夏基金今年第五次发布旗下华夏野村日经ETF溢价风险提示公告。尽管如此，投资者购买热情依旧不减。复牌后，该基金持续上涨，午盘前一度涨超7%，溢价超15%。但临近尾盘价格快速跳水，截至收盘下跌1.03%，全天换手率高达533.82%，成交39.50亿元人民币，但溢价仍近10%。这意味着投资者通过场内QDII基金买入将额外承担超9%的溢价成本。

　　对于居高不下的溢价率，排排网财富研究部副总监刘有华提示投资者要关注短时间溢价后的回撤风险。他对《华夏时报》记者表示，随着日经ETF溢价率的持续走高，一旦日本股市阶段性见顶，市场炒作热潮一过，可能会造成日经ETF的大幅下跌。

　　连发五次风险警示公告

　　1月17日，华夏基金公告称，近期公司旗下华夏野村日经ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资人的利益，该基金将于2024年1月17日开市起至当日10:30停牌。

　　面对基金公司“语重心长”的危险警示公告和停牌公告，投资者似乎其实不“买账”。开盘后，华夏野村日经225ETF持续上涨，盘中溢价率最高一度达15%。截至收盘，华夏野村日经225ETF下跌1.03%，全天换手率高达533.82%，成交39.50亿元人民币，溢价率高达9.99%。

　　这实际上就是华夏基金今年以来第五次发布关于华夏野村ETF二级市场交易价格溢价风险提示公告。1月16日，华夏基金就华夏野村日经ETF发出溢价风险提示，吩咐投资者“如果盲目投资，可能遭受重大损失”。

　　此前，华夏基金还分别于1月13日、1月12日、1月6日，先后发布关于旗下华夏野村日经ETF二级市场交易价格溢价风险提示公告。华夏基金称，上述基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的危险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其它因素的影响，可能使投资人面临损失。

　　但这接连的警示似乎“无效”，投资者照旧激情下单。在资金的追逐下，华夏野村日经ETF上演了连续一周的疯狂。1月16日，该基金盘中一度涨超9%，最高报1.668元，再度刷新历史新高，午间停盘时溢价率高达23%，截至收盘下跌幅度达到4.27%，全天换手率高达607.18%，成交47.79亿元人民币，溢价率高达9.47%。

　　1月15日，华夏野村日经ETF收盘涨0.91%，报35901.79点，盘中一度涨超36000点，为1990年2月以来第壹次，创近34年来新高，截至收盘，溢价率高达13.06%。此前三个交易日，华夏野村日经ETF溢价分别为6.47%、10.22%和9.2%。

　　“造成日经ETF溢价逐渐升高的原因，是境内二级市场申购日经ETF的买盘力量过大，但同时由于外汇额度有限，造成平抑溢价率波动的传导机制失效。”星图金融研究院研究员黄大智对《华夏时报》记者分析，正常情境下，如果二级市场买盘力量过于强大，可以通过一级市场上的申购来平抑价格的大幅波动，但QDII额度是有限的，这就造成了高溢价率的出现。

　　对普通投资者而言，黄大智不推荐购买溢价率如此高的指数基金。“从历史上来看，每一次发生类似情况的时候，投资者在高溢价点位上购买产品，很容易造成极大损失。因为当产品溢价率出现极大回调时，回调水平可能要远远大于它所跟踪的指数。而且，跨境ETF的T0交易机制也在一定水平上放大了产品风险。当产品溢价率过高的时候，其实已经脱离了基本面的影响。投资者更多需要考虑市场情绪、交易中资金量的对照等。而普通投资者在缺乏有效信息源和一定资金实力的情景下，交易这种产品，风险更大，且其实不明智。”他说。

　　基金上涨幅度回归理性

　　其实，随着投资者借助QDII投资日本股市ETF的热情逐步升温，多只日经ETF在近几个交易日内上涨幅度居前。

　　据统计，目前A股市场上有4只跟踪日经225指数的ETF——华夏野村日经ETF、易方达日兴资管日经ETF、华安三菱日联日经ETF和工银大和日经ETF，和1只日本东证指数ETF——南方东证指数ETF。

　　公募排排网数据显示，2024年1月1日至1月17日期间，以上5只跟踪日本股市的ETF区间上涨幅度较大。其中，华夏野村日经ETF区间上涨幅度为9.56%位居第壹；工银大和日经ETF和易方达日兴资管日经ETF分别以5.23%和5.12%的区间上涨幅度紧随其后；华安三菱日联日经ETF位列第四，区间上涨幅度为2.78%；南方东证指数ETF区间上涨幅度最低，为1.79%。

　　但其实，和前阵子近乎疯狂的增长相比较，近两日日经ETF已经归于“理性”。根据统计数据，2024年1月1日至1月15日期间，以上5只跟踪日本股市的ETF区间上涨幅度分别为15.63%、7.38%、9.85%、7.28%、5.60%。目前，这5只日经ETF区间上涨幅度都获得了近一半的回落。

　　另一方面，场内5只跟踪日本股市的ETF获得了惊人的基金份额增长。根据公募排排网提供的数据，2024年1月1日至1月14日期间，华安三菱日联日经225ETF的基金份额变化增长了1.55亿份。而华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF、工银大和日经225ETF、南方东证指数ETF的基金份额变化则分别增长了300万份、2200万份、350万份、7000万份。

　　对于日本跨境ETF持续走高的原因，刘有华分析，一方面，海外股市持续走强和国内投资者越来越重视全球化投资布局，使得跨境ETF备受投资者青睐；另一方面，跨境ETF可以T+0交易，而且ETF税费和佣金都很低，叠加缺乏套利机制，为做价差提供了空间。

　　“另外，日本股市近年来表现良好，日经225指数连创新高，使得一些投资者看到了获取高额收益的机会。”安爵资产老总接受《华夏时报》记者采访时指出，日本股市作为全球重要的资本市场之一，自然吸引了大量金额的流入。

　　虽然目前日本经济的基本面仍然稳健，企业盈利能力良好，为股市提供了一定的基本面支撑，但其将来的发展也同样面临着特别大的挑战。刘岩进一步表示，近年来，日本经济虽然有所复苏，但仍面临着老龄化、债务负担繁重等难题，这些因素可能对日本经济的长期稳定增长构成压力。

　　另外，国际形势的变化也是不可忽视的因素之一。“全球政治经济的稳定性对资本市场有着重要影响，地缘政治冲突、贸易战等国际事件可能引发市场恐慌，造成日本股市下跌。另外，主要经济体之间的货币政策分化也有可能引发全球资金流动的不稳定，从而引起日本股市的剧烈波动。”

　　刘岩提醒，对于短时间上涨幅渡过大、估值偏高且溢价严峻的日经ETF，投资者应该保持充分的警惕性。当大量金额流入日经ETF时会推高其价格，高溢价可能意味着市场存在过度投机的情景，一旦市场情绪发生变化，其价格可能会出现大幅回调。投资者需要关注日本股市的基本面情况，以判断其长期投资价值。如果日本经济出现下滑或股市估值过高，那么日经ETF的价钱也有可能会受到严重影响。同时，目前国际经济形势的不确定性也会对日本经济和股市发生十分的负面作用。