贵金属

　　周五夜盘沪金主力收跌0.37%，沪银收跌0.62%，国际金价振荡回落，收盘2018.19美元/盎司，金银比价84.7。周五夜盘美元反弹，贵金属承压回落，美联储威廉姆斯称现在考虑降息为时过早。基本面来看，美国初请失业金人数意外减少，创10月14日当周以来最低；11月零售销售环比意外转正，显示美国消费需求仍具韧性。从货币政策角度来审视，市场美联储维持利率不变；欧洲央行周四重申，尽管通胀预期降低，但借贷成本仍将维持在历史高位，从而回击了对该央行即将降息的押注；市场关注日本央行是否会在本周暗示有意放弃将利率维持在最低水平的政策。资金方面，我国央行已连续13个月增持黄金，截至11月末，我国的黄金储蓄达到7158万盎司，较10月末的7120万盎司环比增加38万盎司。截至12/14，SPDR黄金ETF持仓877.67吨，SLV白银ETF持仓13731.26吨。整体而言，贵金属仍将受到市场对于明年降息预期的影响，贵金属短时间或仍反复波动。

铜及国际铜

　　周五夜盘沪铜主力收涨0.06%；伦铜振荡为主，收跌0.07%。周五夜盘美元反弹，铜价承压振荡，美联储威廉姆斯称现在考虑降息为时过早。基本面来看，12月份目前仅有一家冶炼厂有检修计划，叠加11月检修的冶炼厂逐渐复产，预计12月电解铜产量将有所上升；现货方面，本周进入交割倒计时，上期所库存仍处于历史低位。受此影响本周月差或继续上扩，预计市场将出现贴水交易。库存方面，截至12月15日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.17万吨至6.30万吨。需求方面，上周国内主要大中型铜杆企业开工率为67.42%，环比回落1.42个百分点，上周精铜杆开工率持续回落，主因消费仍延续平淡行情，在交割换月前月差较大，下游采购情绪谨慎，新增订单持续减少之下，精铜杆企业排产放缓，周开工率持续回落。整体而言，当前国内供需面对铜价支撑有限，主要关注宏观面及海外消息对铜价的引导。

镍及不锈钢

　　周五夜盘沪镍主力高开振荡，收涨1.36%，伦镍走势重心上扬，收涨0.41%。受镍市基本面偏弱的拖累，镍价保持偏弱振荡。从国内基本面来看，供应端，纯镍方面预计12月部分减产的小型电积镍企业将恢复正常生产，因此整体供应过剩的格局仍然持续。镍铁方面近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼金额为主，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。硫酸镍方面，当前供应充分，下游前驱体12月订单量均有严重减量，其主要因素为下游电池终端年底有去库需求，因此传导至上游前驱体端。需求端，不锈钢方面受大厂结束检修整体月内排产增加，对纯镍需求有一定支撑。合金方面来看，受年前清库叠加行业传统淡季影响，合金对纯镍需求小幅下滑。整体来看，沪镍基本面仍然承压，在上方库存压力和宏观情绪支撑形成博弈，短时间镍价料维持区间振荡。

铝及氧化铝

　　周五夜盘沪铝主力收涨0.93%，LME铝大幅飙升，收涨1.40%。氧化铝主力收涨0.48%。国内供应端，目前云南地区电解铝减产工作基本完成，国内运行产能回落至4180万吨附近，供应端压力将有所缓解，市场传言的二轮减产暂无实际动作。市场目前进口窗口阶段性打开，警惕进口铝锭的冲击。氧化铝方面，氧化铝投复产进度表现缓慢，而需求在云南电解铝减产影响下趋弱，氧化铝价格上方空间有限。需求端，下游消费进入传统淡季，需求表现偏弱，SMM统计显示国内铝下游加工龙头企业开工率环比和同比均有所下滑，后续需求可能进一步减弱，关注政策面对需求端推动情况。库存端，周四SMM铝锭社会库存48.3万吨，较上周四减少7.7万吨，预计近期将维持去库状态。总体来看，供应端短时间暂无更多变动预期，市场交易逻辑普遍关注淡季消费需求的韧性，库存持续去化为铝价底部提供一定支撑。

铅

　　周五夜盘沪铅主力收涨0.06%。LME铅冲高回调，收涨0.31%。国内供应端，12月以来，河南地区原生铅冶炼厂检修恢复后正常提产，但其它地区冶炼厂出现超预期减产，12月产量增幅或不及月初预期；再生铅炼厂减停产较多，12月产量降幅同样超预期。成本端需继续关注废电瓶等原料供应及其价格对实际生产情况的影响。消费端情况存在不同，部分地区经销商反映汽车蓄电池市场更换需求一般，零售商按需采购，又因铅价低位振荡，电池批发市场促销预期加浓；另有其它地区生产厂家反映年末汽车蓄电池市场需求向好，12月成品订单稳中有增，另考量到1月经销商年前备库预期，现工厂生产线处于满产状态。库存端，周五SMM铅锭社会库存7.13万吨，较上周五减少1.25万吨，受铅市近期供需双减影响，库存或以持稳为主。整体来看，目前铅市场供应端明显收紧，消费端情况存在不同，但预计后续蓄企将逐渐进入春节前备库状态；因此关注蓄企备货意愿对铅价走势的影响。

锌

　　周五夜盘沪锌主力收涨0.10%；LME锌大幅上涨，收涨1.95%。国内供应端，锌矿供应偏紧格局延续，锌矿加工费仍在下降，需警惕矿端紧张局面传导至冶炼端；另外，进口窗口已重新打开，保税区港口现货库存在1万吨以上，进口流入加速。消费端，北方地区环保限产再起，锌下游板块开工均有不同水平的滑落。地产端继9月“认房不认贷”政策后，北京和上海再度出手全面为楼市调控政策松绑，或将带动房产市场需求增长。库存端，周五SMM锌锭社会库存7.71万吨，较上周五减少0.52万吨，锌价下跌吸引低位买盘，社库下降，不过进口锌锭或继续流入补充，市场货量或有增加。总体来看，锌锭供应面整体维持宽松局面，预计沪锌上行空间不大。

工业硅

　　上周工业硅主力合约振荡偏弱运行，收盘价13810元/吨，周下下跌幅度度0.47%。市场参考价，不通氧553#金属硅出厂含税参考价14100元/吨，通氧553#出厂含税参考价14500元/吨，441#出厂含税参考价14800元/吨，3303#出厂含税参考价15500元/吨，421#出厂含税参考价15600元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价12500元/吨左右。西南停产规模继续扩大，但减产节奏较前期放缓，目前开炉企业基本多是有固定合作下游的厂家，企业销售压力一定水平上没有那么大。当地硅厂挺价心理状态强，报价上挺，港口低价货源较前期减少，因此实际成交重心较前期有上抬。北方目前环保巡查较多，甘肃、新疆等地区个别企业为减少污染而保温甚至停炉。内蒙古地区个别企业近期频繁收到电网临时通知停电，生产存在不确定。但新疆大厂稳步增加开工，且新增多为3万以上的大炉型，整体北方供应呈增量。下游多晶硅企业价格虽有滑坡，但行业未有明显减产计划，且新增投入生产仍在进行中； 有机硅 单体厂面临累库风险，部分企业降负荷生产，对金属硅以刚需采购为主。低品位金属硅市场虽然较前期活跃，但港口的冶金级421#供应过剩，压制价格的上调，低品位金属硅市场价格回调空间有限。预计短时间工业硅价格振荡运行。

碳酸锂

　　上周五碳酸锂主力合约走势上涨，收涨2.00%。近期市场围绕交割进行炒作，各类消息、传言不时传出，多空资金博弈，加大碳酸理波动风险。国内供应端，多数锂盐企业延续长单出货状态，近期江西个别几家产能较小的锂盐企业由于亏损、代工量级减少等原因有停产检修情况，其中少部分将于月内恢复生产；而国内量级较大的锂盐企业目前均维持平稳生产状态，短时间内并无检修计划；另外，进口货源仍不断补充供应市场。需求端，下游电池厂和 新能源 车都有较高的库存，对正极材料和碳酸锂的切实需求持续下降。由于部分正极材料企业有订单减量情况，且长协订单基本满足其生产需求，年前维持低原料库存水平的经营策略，短时间内多数正极材料企业无采购散单补库的思路。整体来看，碳酸锂整体供需面改善有限，碳酸锂走势依旧承压。