油脂：外部市场影响，油脂持续振荡

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2405合约7152元/吨，环比下跌12元，下跌幅度0.17%；昨日收盘豆油2405合约7612元/吨，环比下跌14元，下跌幅度0.18%；昨日收盘菜油2405合约8040元/吨，环比下跌25元，下跌幅度0.31%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7175元/吨，环比上涨97元，上涨幅度1.37%，现货基差P05+23，环比上涨1元；天津地区一级豆油现货价格8203元/吨，环比上涨74元/吨，上涨幅度0.91%，现货基差Y05+591，环比上涨24元；江苏地区四级菜油现货价格无报价。

　　近期市场咨询汇总：国内11月棕榈油进口总量为今年度最低，棕榈油供给端压力得以缓解，不过受气温持续下降影响，国内棕榈油需求持续低迷，棕榈油库存再度增加。数据显示，截止到2023年第50周末，国内棕榈油库存总量为89.4万吨，较上周的88.7万吨增加0.7万吨；合同量为4.2万吨，较上周的4.5万吨减少0.3万吨。在连续两周减量后，上周国内主要大豆油厂的大豆开机率有所增长，整体上处于较高水平。数据显示，截止到第50周末（12月16日），国内油厂平均开机率为51.45%，较前周的49.73%开机率增长1.72%。全国油厂大豆压榨总量为200.19万吨，较前周的193.51万吨增加了6.68万吨，其中国产大豆压榨量为1.26万吨，进口大豆压榨量为198.93万吨。本周预期大豆加工量继续小幅增加至208.66万吨，开机率为53.63%。

　　昨日三大油脂价格振荡下跌，国内油脂库存仍然处于高位，受国外油脂价格影响，三大油脂小幅收跌。菜油方面，菜油供应充裕，上周末港口库存增加1.4万吨，并且，压榨企业与非压榨企业库存均增加，同时黑海菜油大量供应也给国内菜油市场造成拖累，目前菜油现货价格甚至低于豆油，菜油性价比良好吸引市场采购，可是由于供应庞大再加上目前终端市场的切实需求其实不算太多，加上终端的春节备货尚未启动，未能给菜油造成支撑，菜油继续承压，偏弱运行。

　　■策略

　　中性

　　■风险

　　无

　　油料：寒潮持续，市场延续弱势

　　大豆观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘豆一2403合约4819元/吨，较前日下跌1元/吨，下跌幅度0.02%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4833元/吨，较前日持平，现货基差A03+14，较前日上涨1，吉林地区食用豆现货价格4890元/吨，较前日持平，现货基差A03+71，较前日上涨1；内蒙古地区食用豆现货价格4813元/吨，较前日下跌7元，现货基差A03-6，较前日下跌6。

　　近期市场资讯汇总：印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼10月棕榈油（含精制棕榈油）出口为300万吨，较上年同期减少31%。印尼10月毛棕榈油产量为452万吨，截至10月底的库存为287万吨，低于截至上个月底的310万吨。巴西植物油加工商协会（Abiove）预计，巴西2024年将出口1.002亿吨大豆，较11月预估增加20万吨，但较2023年的预估1.005亿吨略有下降。Abiove预计巴西2023/24年度的大豆产量将为1.619亿吨，较11月预估减少280万吨。阿根廷政府周一表示，将寻求提高豆油和豆粕的出口税至33%，当前水平为31%。生物经济部长Fernando Vilella在社交媒体上的一段视频中表示，该措施将在提交国会的法案中提出。据巴西农业手下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月16日，巴西大豆播种率为94.6%，上周为89.9%，去年同期为96.7%。美湾大豆（1月船期）C/F价格573美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（1月船期）C/F价格570美元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆（1月船期）C/F价格573美元/吨，与上个交易日相比持平。进口大豆升贴水：墨西哥湾（1月船期）245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（1月船期）235美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，；巴西港口（1月船期）245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平

　　昨日豆一行情振荡，现货方面，东北产区供应压力较大，市场需求仍然比较清淡，贸易商拿货意愿一般，随着粮库逐步满仓，对大豆价格支撑愈发有限，短时间内大豆将振荡偏弱运行。

　　■策略

　　单边中性

　　■风险

　　无

　　花生观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘花生2403合约8860元/吨，较前日上涨24元/吨，上涨幅度0.27%。现货方面，辽宁地区现货价格8392元/吨，较前日持平，现货基差PK03-468，较前日下跌24；河北地区现货价格8750元/吨，较前日下跌8元，现货基差PK03-110，较前日下跌32；河南地区现货价格8935元/吨，较前日持平，现货基差PK03+75，较前日下跌24；山东地区现货价格8874元/吨，较前日持平，现货基差PK03+14，较前日下跌24。

　　近期市场资讯汇总：据Mysteel：油厂收购价格，定陶鲁花到货250吨左右，成交价格8400-8700元/吨，深州鲁花到货300吨左右，成交价格8400-8800元/吨；新沂鲁花到货150吨左右，成交价格8400-8600元/吨。襄阳鲁花到货400吨左右，成交价格8400-8800元/吨。莱阳鲁花到货1500吨左右，成交价格8600-8800元/吨。玉皇粮油到货100吨左右，成交价格8600元/吨左右，成交以质论价。青岛嘉里到货500吨左右，合同价格8500元/吨。开封益海到货100吨左右，合同价格8500元/吨。石家庄益海到货100吨左右，合同价格8400元/吨。 费县 中粮到货400吨左右，合同价格小榨9100元/吨，大榨8600元/吨。菏泽中粮到货600吨左右，合同价格大榨8600元/吨。

　　本周国内花生盘面振荡，现货方面，目前消费仍然较为清淡，部分贸易商在前期已经建立适量库存，局部地区花生价格已经出现倒挂现象，无益于后期市场交易，整体现阶段供需双方相持观望，后市仍然以振荡为主。

　　■策略

　　单边中性

　　■风险

　　需求走弱

　　饲料：现货微涨，豆粕冲高回调

　　粕类观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘豆粕2401合约3902元/吨，较前日上涨3元/吨，上涨幅度0.08%；菜粕2401合约2812元/吨，较前日上涨15元/吨，上涨幅度0.54%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3956元/吨，较前日上涨3元/吨，现货基差M01+54，较前日持平；江苏地区豆粕现货3895元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差M01-7，较前日上涨7；广东地区豆粕现货价格3904元/吨，较前日上涨6元/吨，现货基差M01+2，较前日上涨3。福建地区菜粕现货价格2860元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差RM01+48，较前日下跌5。

　　近期市场资讯，美国农业部出口检验周报显示，截至2023年12月14日的一周，美国大豆出口检验量为141万吨，上周为100万吨，去年同期为197万吨。2023/24年度迄今美国大豆出口检验总量累计达到2117万吨，同比减少17%。今年度前15周美国大豆出口量达到全年出口目标的44.3%，上周是达到41.3%。咨询机构AgRural称，截至12月14日，巴西2023/24年度大豆播种进度为94%，一周前为91%，去年同期播种工作已结束。尽管中北部一些地区迎来有益降雨，可是降雨分布硬是不均，再加上高温天气，加剧了原本就墒情不足的作物生长压力。

　　昨日豆粕期价维持振荡，当前油厂开机率小幅回升，市场成交情况仍略显清淡。整体来看，当周美豆出口数据持续回落，而南美方面虽然种植进度有所推进但仍低于历史同期。本月USDA报告虽然对于新季巴西大豆产量有所下调，可是1.61亿吨的产量仍高于市场预期，因尔后续仍需要重点关注南美的天气情况，如果天气出现问题，则一定会影响到将来的南美大豆单产，新季大豆供应或不及预想般宽松。当前国内下游大豆豆粕库存较高，而需求端在下游养殖行业长期亏损的影响下依旧低迷，因此未来关注的关键依旧在南美的供应端，如果天气问题延续，美豆及国内豆粕价格仍有上上涨幅度度。

　　■策略

　　单边谨慎看涨

　　■风险

　　南美实现丰产预期

　　玉米观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘玉米2405合约2379元/吨，较前日下跌25元/吨，下跌幅度1.04%；玉米淀粉2403合约2774元/吨，较前日上涨5元/吨，上涨幅度0.18%。现货方面，北良港玉米现货价格2430元/吨，较前日下跌20元/吨，现货基差C01+51，较前日上涨5；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差CS01+326，较前日下跌45。

　　近期市场资讯，美国农业部出口检验周报显示，2023年12月14日的一周，美国玉米出口检验量94.7万吨，比一周前增加31%，同比增加15%。当周美国对我国大陆出口玉米20.2万吨。截至2023年12月14日，美国2023/24年度玉米出口检验总量1014万吨，同比增加26.8%。

　　昨日玉米期价偏弱运行，东北产区基层上量有所增加，流通环节玉米供应仍然较为充裕。港口进口谷物到货增加，谷物充分库存高企。需求端，饲料企业销售环比下降，企业采购意愿差，部分企业有计划降低玉米库存，加剧需求疲软。整体而言，供强需弱格局会继续延续，预计短时间玉米市场价格继续维持振荡运行。

　　■策略

　　中性

　　■风险

　　无

　　养殖：需求不足，生猪期价大幅下跌

　　生猪观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘生猪 2403合约13870元/吨，较前日下跌340元人民币，下跌幅度2.39%。现货方面，河南地区外三元生猪价格 15.25元/公斤，较前日上涨0.17元，现货基差 LH03+1380，较前日上涨510；江苏地区外三元生猪价格 16.47元/公斤，较前日上涨0.56元，现货基差LH03+2600，较前日上涨900；四川地区外三元生猪价格15.08元/公斤，较前日上涨0.19元，现货基差LH03+1210，较前日上涨530。

　　近期市场资讯，据农业农村部监测，12月19日“农产品批发价格200指数”为124.03，较前一日上升0.37个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.78，较前一日上升0.43个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.24元/公斤，较前一日上升0.6%；牛肉71.23元/公斤，较前一日下降0.8%；羊肉64.49元/公斤，较前一日上升0.9%；鸡蛋9.86元/公斤，较前一日下降2.5%；白条鸡17.72元/公斤，较前一日上升1.0%。

　　昨日生猪期价大幅下跌。当前消费复苏目前已经是市场的共识，但对于消费提振可能持续的时间和强度有比较大的分歧，目前来看腌腊和冬至季提供的消费增量会在未来10天左右结束。从大肥的去化来看当前的消费其实不乐观。体重如果继续增加，那么在消费季节结束生猪将面临严峻的供应压力。并且由于冻品库存过高，造成春节后合约3月与5月失去了屠宰场托市的可能。所以对于未来生猪价格硬是不能太乐观，逢高进行套期保值是较稳妥的策略。可是仍需关注近期的产能去化情况，去化幅度可能会给到年后或明年下半年一定的供应缺口，同时还需要持续观察消费端的恢复情况和宏观政策的发布，将来的猪价或仍存在一定机会。

　　■ 策略

　　中性

　　■风险

　　无

　　鸡蛋观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘鸡蛋 2402合约 3576元/500 千克，较前日上涨15元，上涨幅度0.42%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.74元/斤，较前日下跌0.02元，现货基差 JD02+164，较前日下跌35；河北地区鸡蛋现货价格3.86元/斤，较前日下跌0.06元，现货基差 JD02+284，较前日下跌75；山东地区鸡蛋现货价格4.07元/斤，较前日下跌0.02元，现货基差 JD02+494，较前日下跌35。

　　近期市场资讯，12月19日，全国生产环节库存为1.69天，较前日持平，流通环节库存为2.19天，较前日减少0.04天。

　　昨日鸡蛋期价小幅振荡。目前处于消费淡季，短时间内需求难以扭转弱势格局，而豆粕玉米等饲料原料价格回落伍打开了鸡蛋现货价格下行空间，养殖成本对现货价格支撑力度减弱，考量到元旦、春节等节日临近，当前市场需求仍旧存在向好预期，多空双方博弈加剧，预计现货价格维持振荡。短时间来看盘面价格振荡运行，建议投资者谨慎观望。

　　■策略

　　单边谨慎看空

　　■风险

　　未来消费提振

　　果蔬品：苹果大幅下跌，红枣持续振荡

　　苹果观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘苹果2405合约8219元/吨，较前一日下跌170元/吨，下跌幅度2.03%。现货方面，山东栖霞地区80# 商品果现货价格4.2元/斤，与前一日持平，现货基差AP05+180，较前一日上涨了170；陕西洛川地区70# 苹果现货价格3.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP05-620，较前一日上涨170。

　　近期市场资讯，受双旦备货影响，产地客商发自存货源有所增多，目前果农出货意愿积极，但成交有限，果农货略显有价无市。山东产区印字贴字苹果和高端礼盒货源走货稍有增多，价格暂稳运行，蓬莱80#一二级货源价格4.5-5.0元/斤，三级货源价格1.5元/斤左右，看货定价，沂源中庄产区少量包装果农高次货源发货，价格1.0-1.2元/斤。陕西产区客商发自存货源稍有增多，果农货虽出货积极性较高，但客商调货不积极，果农货略显有价无市，洛川库内果农70#以上统货3.1-3.5元/斤，70#以上半商品3.5-4.0元/斤，宜川75#以上果农货3.5-3.8元/斤， 乾县 70#以上果农货2.4-2.7元/斤，看货定价。

　　苹果期价昨日大幅下跌。上周山东产区出货仍以客商包装货源为主，果农货源出库多是少量通货、三级果。因雨雪天气影响，部分冷库包装进度略有加快，双旦备货逐渐开始。陕西产区整体发货还是以客商包装自存发货为主，由于本周的降温天气预报，上周包装发货稍有增多，但圣诞、元旦节日备货氛围不强。甘肃产区整体去库速度在周内呈逐步加快的 势头，其中客商包装发自存货源为主，果农富士货源成交有限。辽宁产区出库略有增快，通货价格小幅下滑，果农货源出库一般。销区市场成交仍未有好转，日内到货消化存在压力，市场交易以两极货源为主，且大果销售好于小果。预计短时间内中下等货源价格偏弱运行。本周关重视点：客商及果农出货心理状态、销区成交氛围、库存质量问题和节日备货的情景。

　　■策略

　　宽幅振荡

　　■风险

　　全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险）

　　红枣观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘红枣2405合约15250元/吨，较前一日上涨35元/吨，上涨幅度0.23%。现货方面，新疆产区一级红枣报价14.95元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ05-300，较前一日下跌40；河北一级灰枣现货价格13.5元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ05-1750，较前一日下跌40。

　　近期市场资讯，新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤，其中 阿克苏地区 价格参考9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区参考10.50-11.00元/公斤， 喀什地区 参考11.00-11.50元/公斤，高价成交少量，各产区价差缩窄，关注新季采购结构。河北崔尔庄市场灰枣价格稳硬，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货。河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪。广东市场到货红枣6车，市场外客商有所增加，市场逐渐接受新货价格，价格暂稳运行。

　　红枣期价昨日冲高后回落，维持振荡态势。产区新季灰枣采购基本结束，剩余未售原料少量，价格弱稳运行。销区整体偏弱，河北市场的陈货及低成本货源逐渐消化，叠加企业进行刚需采购及新季红枣成本支持，持货商存挺价情绪，价格稳中偏强；河南市场新季红枣上量偏少，新货存惜售情绪，成本支撑下价格暂稳；广东市场陈货到量增多，且陈货及低成本货源市场接受度更好，价格趋弱。期货价格涨到万五以上的高位后，基本反映减产推高的新季仓单成本，和销区后期元旦、春节备货的消息利好，当前采收逻辑结束后转向消费端。关注元旦备货力度及去库进度，一方面，新季采购主力为新疆企业及贸易公司，内地采购量创近年来新低，仅为去年的1/3-1/4左右，已采货源基本已发至销区，高成本新季红枣对销区价格的支撑或有限。但另一方面，持有新季高成本原料的客商存惜售情绪，年前销售时间仍有2月，进入传统旺季后元旦备货即将开启，预期上提供一定支撑。高位振荡为主。

　　■策略

　　高位振荡

　　■风险

　　地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险）

　　软商品：郑糖延续跌势，棉价振荡运行

　　棉花观点

　　■市场分析

　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15185元/吨，较前日下跌5元/吨，下跌幅度0.03%。持仓量594540手，仓单数7321张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15940元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差CF05+760，较前日持平。全国均价16192元/吨，较前日下跌61元/吨。现货基差CF05+1010，较前日下跌50。

　　近期市场资讯，据印度棉花协会统计，截至12月18日，印度今年度棉花累计上市量折皮棉在118万吨，上市进度约24%。价格方面，据其它行业机构统计，11月印度S-6籽棉收购均价在7320卢比/公担（折皮棉价格约56700卢比/坎地），环比（7410卢比/公担，折约57600卢比/坎地）下跌约1%；J-34品种收购均价在7060卢比/公担（折皮棉价格约54000卢比/坎地），环比（7090卢比/公担，折约54400卢比/坎地）微幅下跌。从皮棉价格运行来看，近日印度多地现货价格普遍稳持稳。其中18日北部棉区旁遮普邦棉花成交价在5350-5450卢比/莫恩德（折约51100-52100卢比/坎地），哈里亚纳邦在5200-5300卢比/莫恩德（折约49700-50600卢比/坎地）；拉贾斯坦邦北部地区在4950-5425卢比/莫恩德（折约47300-51800卢比/坎地）。中部古吉拉特邦S-6品种（29mm）成交价在54800-55300卢比/坎地，28.5mm的报价在54300-54800卢比/坎地；马哈拉施特拉邦高质量等级成交价基本在54500-55000卢比/坎地。南部特伦甘纳地区（29-30mm）成交价在54500-55500卢比/坎地之间。

　　昨日郑棉期价窄幅波动。国际方面，上周美棉价格冲高回调至80美分附近，宏观方面受到美元走弱的支撑，但12月USDA供需报告偏空和周度出口数据欠佳，造成美棉价格偏弱振荡。国内方面，今年度国内棉花虽然减产，但前期储蓄棉和进口棉的持续投放，使得我国棉花资源供应相对充分。下游棉纱市场的交投氛围持续偏弱，很多中小纱厂面临大幅亏损，造成减停产现象持续增加。目前贸易商手上的棉纱库存依旧高企，巨大的去库压力拖累了整个棉纺织产业链。尽管棉纱贸易商已经开始降价抛售，库存略有下降，最新一周纱厂的棉纱库存也小幅回落，但整体库存的消化仍需要较长的时间。短时间棉花价格预计还是维持偏空的思路。

　　■策略

　　偏弱运行

　　■风险

　　宏观及政策风险

　　白糖观点

　　■市场分析

　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6106元/吨，环比下跌108元/吨，下跌幅度1.74%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6460元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SR05+350，环比上涨80。云南昆明地区白糖现货成交价6480元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SR05+370，环比上涨80。

　　近期市场资讯，据行业机构印度糖厂协会(ISMA)数据, 2023-24年度截至12月15日， 印度累计糖产量为740.5万吨，而去年同期为829.5万吨， 开榨糖厂497家， 与去年同期持平。值得注意的是， 今年马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖厂比去年晚了10-15天左右开榨。截至12月15日， 北方邦糖产量为221.1万吨， 而去年同期为202.6万吨；马哈拉施特拉邦的糖产量从去年同期的332万吨下降到244.5万吨；卡纳塔克邦糖产量从去年的192万吨降至169.5万吨。

　　昨日白糖期价延续弱势。原糖方面，随着印度已决定允许糖厂至多将170万吨糖用于生产乙醇的政策定调，由巴西上调产量预估造成的这波利空基本已在盘面兑现。接着可能市场的视点会回到巴西港口拥堵的问题上，有一定过度下跌反弹的可能。并且11月的进口量可能由于巴西港口问题低于市场预期。但总体仍然维持偏弱振荡的判断，静待利空发酵完毕，建议观望。

　　■策略

　　偏弱振荡，暂且观望

　　■风险

　　宏观、天气及政策波动