与赵 一鸣食品 合并后的零食很忙拿到了第壹笔投资。

　　12月18日晚，休闲食品企业 好想你 （002582.SZ）发布公告，称经董事会会议审议，同意公司及全资子公司将以货币资金合计出资7亿元对湖南零食很忙商业连锁有限公司（下称“零食很忙”）增资。增资完成后，公司及全资子公司合计持有零食很忙6.64%股权。

　　同日，向零食很忙进行战略投资的还有盐津店面（002847.SZ）控股股东湖南盐津店面控股有限公司（下称“盐津店面控股”），其将向零食很忙投资3.5亿元人民币。

　　11月初，两大量贩零食品牌零食很忙与赵 一鸣食品 宣布进行战略合并。随后，赵 一鸣食品 遭前股东良品店面旗下公司起诉，后者指控赵 一鸣食品 在双方合作期内，刻意隐匿公司合并的重大事项，损害小股东知情权。目前，法院已受理此案。同时，有媒体透露，赵 一鸣食品 和零食很忙的合并案，可能涉嫌非法垄断。

　　如今， 好想你 与盐津店面控股携手入股合并后的零食很忙，零食赛道也重新兴渠道品牌间合作，进入上下游企业抱团作战的阶段。

　　零食们真的很忙

　　尽管投资标的身陷争议，但零食很忙作为行业龙头仍然炙手可热。

　　建立于2019年的零食很忙是新兴零食量贩赛道的头部公司。成立以来，通过加盟模式，零食很忙门店规模不断扩张。11月与赵 一鸣食品 战略合并后，零食很忙（含赵 一鸣食品 ）的全国门店数量目前已超过6500家。

　　而作为传统零食品牌，建立于1992年的 好想你 近年发展则其实不如意。 好想你 在2022年出现了近7年来的第壹次净亏损，而今年前三季度，其净利仍为亏损4084万元。于2020年， 好想你 还出售了2016年收购的零食品牌百草味。

　　随着消费者的零食消费习惯发生转变，传统线下渠道增长乏力，线上竞争激烈，固守传统渠道和模式的零食品牌均表现疲软。因此，加大新兴渠道布局是 好想你 的必经之路。

　　 好想你 在投资公告中就指出，国内传统商超渠道增长乏力，以零食很忙、赵 一鸣食品 等为代表的零食集合店成为渠道新宠。这些零食渠道通过缩短价值链，为消费者提供了高质低价的休闲食品和良好的购物体验。对于公司而言，把握好这一发展机遇，将有益于公司借助零食渠道提升销售规模。“此前， 好想你 和零食很忙、赵一鸣已经有业务合作，本次战略合作将进一步深化合作范围，有益于扩大各方品牌影响力、增强产品创新力，提升供应链效率。”就此次战略投资， 好想你 老总石聚彬说道。

　　针对投资可能涉及的垄断事宜， 好想你 在补充公告中强调，由于该笔投资行为不构成《中华人民共和国反垄断法》《国务院关于经营者集中申报标准的规定》《经营者集中审查规定》等有关规定中的经营者集中情形，因此公司不用履行经营者集中申报手续。

　　另外， 好想你 还指出，投资的交易文件已对零食很忙收购赵 一鸣食品 经营者集中申报事宜予以约定，若因经营者集中申报未通过或其它因素造成零食很忙收购赵 一鸣食品 事宜被撤消或无效而发生重大股权剥离行为，则公司投资的价钱也将进行相应调整。

　　因而可知，对双方而言，该笔投资交易仍存在变数。

　　盐津店面控股对零食很忙的增资动作则更多是顺驴下坡。盐津店面控股旗下上市公司盐津店面是集研发、生产、销售于一体的休闲食品企业，公司产品包含辣卤零食、深海零食等七大品类。2021年，盐津店面在保持原有KA、AB类超市优势的同时，也重点发展电商、零食专卖店等渠道。

　　财报显示，2021年、2022年、2023年1—6月，盐津店面直营商超渠道营业收入占比分别为28.9%、12.85%与10.15%，占比大幅下滑；同一时期，经销渠道（含散装、定量装、流通等 新零售 渠道和其它渠道）的营业收入占比则从65.02%提高至69.21%。2022年，零食很忙更是超越沃尔玛、步步高等传统商超，成为盐津店面第壹大客户，占公司年度销售金额比例为7.31%。

　　不管对 好想你 ，还是盐津店面而言，抓住火速崛起的量贩零食渠道，是提升公司销售业绩的重要手段。

　　投资还存在变数

　　传统零食品牌下场投资零食量贩店，一是扩展自身渠道的需求，另一方面也表明这条赛道正在获得资本的重视。

　　零食很忙在获得本轮融资前，已拿到了来自红杉中国、高榕资本等机构的融资；而建立于2019年的赵 一鸣食品 的A轮融资则来自黑蚁资本与良品店面。

　　资本助力下，疯狂拓店的零食很忙与赵 一鸣食品 表现突出。 好想你 公告显示，2022年与2023年上半年，零食很忙营业收入分别为43.02亿元与37.81亿元人民币，但净收入仅有6153万元和1.21亿元；同期，赵 一鸣食品 的营业收入分别为12.15亿元与27.86亿元人民币，净收入为3844万元和7631万元。

　　两大品牌合并后，其估值也迎来上涨。此前有媒体根据零食很忙门店推算，其合并前估值超过50亿元人民币。另外，根据良品店面今年10月出售赵 一鸣食品 股权时的交易价格计算，赵 一鸣食品 在合并前的估值约为35亿元人民币。

　　此次 好想你 的投资公告则指出，在参考零食很忙估值结果后，零食很忙的全部股权价格经各方友好协商确定为95亿元人民币。而根据 好想你 7亿元获得零食很忙6.64%股权推算，零食很忙的估值达到105.42亿元人民币。

　　不过，两大头部玩家的合并仍存在争议。最近，因与零食很忙的合并未通知良品店面，赵 一鸣食品 遭到前股东良品店面起诉。

　　今年4月，良品店面通过旗下全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司（下称“广源聚亿”）以4500万元购入赵 一鸣食品 3%的股份。10月16日，良品店面公告称，该股份已作价1.05亿元转让给黑蚁资本方，发生6000万元投资收益。

　　12月初，良品店面方面表示，在广源聚亿持股期间，赵 一鸣食品 从未就与零食很忙的合并征询过股东方广源聚亿的意见。因此，宁广源聚亿因被投企业赵 一鸣食品 在双方合作期内，刻意隐匿公司重大事项，损害小股东知情权，于11月27日正式向人民法院提起诉讼。目前，法院已受理此案。

　　除了涉嫌损害小股东知情权，零食很忙与赵一鸣零食的合并也有垄断嫌疑。

　　《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第3条规定，参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币，经营者应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。

　　如上所述，零食很忙与赵 一鸣食品 去年在中国境内营业额合计超过50亿元人民币，单体营业额也均超过4亿元人民币。如按这一公开数据进行判断，则零食很忙、赵一鸣的本次合并事项，已达反垄断法所要求的经营者集中事先申报标准。

　　此前就有媒体透露，上述两家公司可能并未就合并事宜向反垄断机构进行“经营者集中申报”，这一点也在 好想你 发布的补充公告中得到侧面印证。

　　补充公告显示，零食很忙已经聘请了精湛的律师团队，根据有关规定进行经营者集中申报的相关工作。目前，与经营者集中申报相关的文件材料正在积极准备，并已经与反垄断执法机关进行了积极沟通，预计近期将向反垄断执法机关正式提交材料。

　　一边还在进行经营者集中申报，一边则陷入诉讼， 好想你 、盐津店面和零食很忙的交易是否会出现变数？