橡胶
市场预期改善，工业品反弹。橡胶较大回落伍再次反弹。
多方认为，市场预期国储收储橡胶。由于RU2309是庄家合约，多头选择做多主力合约，方便快进快出。对照铜金属铁矿螺纹，糖棉花等商品，橡胶价格偏低。厄尔尼诺可能有助于橡胶减产。宏观情绪有益于多方。空头认为RU2309升水20号胶比较往年偏高较大。
虽然胶价反弹，我们对橡胶仍持偏空看法。
行业如何？需求表现平淡偏弱。
截至2023年7月21日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.14%，较上周走低0.75个百分点，较去年同期走高6.93个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.90%，较上周小幅走高0.29个百分点，较去年同期走高6.90个百分点。国内需求低位平稳，海外需求不错。
截至2023年7月21日，，上期所天然橡胶库存186320（921）吨，仓单172690（ -910）吨。20号胶库存73382（-1）吨，仓单70459（-807）吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500（100）元。
标胶现货1290（0）美元。
操作建议：
随着泰国供应旺季来临，NR承压。RU升水也不得人心。
我们观点没变，偏空头思路。我们建议RU反弹抛空机会。多RU2401空RU2309。
甲醇
宏观情绪好转，甲醇继续延续反弹格局，09供应端仍面临国产与进口压力，近期供应端持续小幅回归，但总体不及预期。煤炭近期受旺季支撑持续反弹，但近期开始有走弱迹象，预计持续上行空间有限，或逐步陷入振荡格局，后续仍存下跌预期。进口端七月环比回落但八月将再度回到高位，七月总供应量预计变化较小。需求方面，传统需求仍处淡季，本周开工有所回升，沿海MTO开工继续小幅回升，短时间需求小幅改善，但幅度有限。总体来看，甲醇价格走强，下游需求仍未见明显好转，且煤炭反弹幅度已较大，短时间甲醇有回调压力，09预计继续上行空间有限，冲高后以振荡格局对待。策略方面，单边来看，09合约相对谨慎，盘面冲高不追，中期关注01合约多配机会。
基本面来看7月25号09合约上涨42元/吨，报2253元/吨，现货上涨40元/吨，基差-3元/吨。供应端本周开工74.71%，环比+0.51%。库存方面，港口库存总量报86.76万吨，环比+0.95万吨。企业库存环比-2.74万吨，报31.97万吨。传统需求甲醛、醋酸、二甲醚回升，氯化物开工回落，MTBE环比维稳，总体有所回升。江浙MTO开工55.08%，环比+2.01%，整体甲醇制烯烃开工81.20%，环比-1.63%。
尿素
盘面大幅上涨89元，尿素在商品中上涨幅度居前，今日部分地区现货小幅下跌10元人民币，整体表现为高位振荡，基差修复至186，9-1价差涨至263的历史同期高位水平。宏观层面，整体商品情绪好转，商品指数持续反弹，从尿素基本面来看，近期农需逐渐收尾，复合肥开启秋季肥生产，工业需求整体表现平淡，总体需求边际有所回落。出口方面，近期传出部分工厂有出口订单，市场整体情绪好转。上游来看，煤炭在夏季高峰下价格持续反弹，但近期反弹力度减弱，港口煤价开始小幅回落。企业开工方面，随着检修装置回归，日产重为高位，整体供应仍较为充分，企业生产利润维持在高位水平，整体开工意愿较高。总体来看，短时间利好因素叠加，盘面上涨修复基差，不排除短时间继续偏强可能，但当前尿素估值已经相对偏高，且后续预计供需仍是偏宽松格局，短时间观望为主，关注盘面基差大幅修复后逢高空配和9-1反套的机会，当前现货仍旧偏强，反套或仍需等待，关注现货转弱节点。
基本面看7月25号09合约上涨89元/吨，报2184元/吨，现货下跌10元/吨，基差186元/吨。上游开工77.04%，环比+2.72%，气制开工75.65%，环比+2.72%。库存方面，企业库存环比+0.46万吨，报15.22万吨，港口库存报14.1万吨，环比+3.8万吨。企业预收订单天数6日，环比-0.59日。复合肥产能利用率走高，本周开工30.62%，环比+4.16%。三聚氰胺负荷61.59%，环比-1.89，利润低位。
高、低硫燃料油
高、低硫燃料油
FU燃料油:截至7月25日收盘，新加坡高硫燃料油(HSFO)380 CST裂解价较上周下跌0.11美元/桶，至每桶-6.70美元， 而M1/M2的月差跌0.27美元/吨，至每吨8.98美元。7月份迄今为止，裂解价平均为每桶-5.69美元，高于6月份的-8.72美元， 5月份的-8.24美元和4月份的-10.61美元。近期新加坡高硫燃料油市场的上涨势头可能会在未来几天降温，因为预计俄罗斯出口将增加，俄罗斯炼油厂将结束春季停工维护，而中东地区的货物出口也有增加的迹象。在地区方面，孟加拉国将连续第叁个月减少高硫燃料油的进口，主要因素是该国当前面临美元危机，私营发电厂主拖欠政府超过六个月的待付款项。
LU低硫燃料油:截至7月25日收盘，新加坡低硫燃料油(LSFO)裂解价较上周下跌3.51美元/桶，至每桶0.81美元，M1/M2 的月差跌2.70美元/吨，至每吨5.00美元。直到今天，7月份的裂解价平均为每桶4.00美元，而6月份为每桶7.64美元，5月份为每桶4.88美元，4月份为每桶1.95美元。近期低硫燃料油市场的疲软主要归因于预计7月底和8月初西方的套利进口将增加， 而下游对低硫燃料油的切实需求看起来不强。这时，科威特的阿尔祖尔炼油厂已于7月6日开始运营最后一台蒸馏装置(CDU No.3)，产量为每日12万桶。CDU 1和CDU 2的产量均为每日14.5万桶，使阿尔祖尔炼油厂的总产量达到每日41万桶。该公司计划在年底达到每日61.5万桶的满负荷产能。
PVC
市场行情：
昨日国内PVC华东电石法现货5855元/吨。基差偏弱，华东电石法基差-200。
主要逻辑及观点：
PVC开工回升，上游持续去库。8月有大装置计划检修，预计检修与复产相抵消，开工难以有大幅提升。当下的库存去化源自出口成交好转及下游补库，短时间供需面偏强。海外需求好转，印度补库，FOB天津出口报价调涨，国内出口成交放量，预计短时间偏强振荡。后续关注8月上旬检修回归后，上游库存表现。
苯乙烯
现货：华东江苏苯乙烯市场收盘于8080-8190元/吨（出罐），较上一交易日价格上涨50-70元/吨
观点：
昨日苯乙烯基差维持。苯乙烯港口到港增加，小幅累库，补空告一段落，月差走弱。苯乙烯下游利润转弱，下游刚需采购。本周纯苯港口库存去化，现货维持强势。
华东边际苯乙烯存开车预期，下游对高价苯乙烯略有抵触心理，低库存叠加出口成交利于盘面正套，前期盘面正套可继续持有，单边建议观望。
聚乙烯
盘面强势上涨，分析如下：1.中央政治局会议的召开提振信心，市场交投情绪上涨，聚乙烯价格大涨；2.盘面贴水增加，基差走弱。3.成本端原油及煤炭价格上涨未能带动聚乙烯上涨。4.供应端国内装置的阶段性检修处于历史高位，但7月底供应端将逐步回归。5.外盘价格反转下跌，期价被动跟跌。6.需求端8月聚乙烯农膜进入需求旺季，短时间观望为主，中长期聚乙烯价格将随需求端逐渐转好而上行，关注L-PP正套的机会。
基本面看09合约收盘价8116元/吨，上涨77元/吨，现货8125元/吨，无变动0元/吨，基差9元/吨，走弱77元/吨。上游开工81.03%，环比上涨2.86 %。周度库存方面，生产企业库存42.43万吨，环比去库3.38 万吨，贸易商库存报4.76 万吨，环比累库0.29 万吨。下游平均开工率42.59%，环比下降0.41 %。L-PP价差797元/吨，环比缩小8元/吨。
聚丙烯
盘面振荡下行回落，分析如下：1.中央政治局会议的召开提振信心，市场交投情绪上涨，聚丙烯价格大涨；2.盘面贴水增加，基差走强。3.成本端原油及煤炭价格上涨未能带动聚丙烯上涨。4.供应端国内装置的阶段性检修处于历史高位，但7月底供应端将逐步回归。5.外盘价格反转下跌，期价被动跟跌。综上所述，第叁季度聚丙烯国内供应过剩格局不改，短时间观望为主，关注盘面9-1正套的机会。
基本面看09合约收盘价7319元/吨，上涨85元/吨，现货7260元/吨，上涨30元/吨，基差-59元/吨，走弱55元/吨。上游开工72.29%，环比上涨0.76%。周度库存方面，生产企业库存52.63万吨，环比累库1.88万吨，贸易商库存14.29 万吨，环比累库0.23万吨，港口库存6.78 万吨，环比去库0.17 万吨。下游平均开工率48.6%，环比下降0.01%。PP9-1价差57元/吨，环比缩小5元/吨。