2024年1月26日，三大股指午后走势分化，上证指数在 中字头 权重股带动下拉升飘红，创业板指受生物医药板块拖累跌逾2％。

　　盘面上，央国企再成护盘主力，央企股东回报指数收涨1.17％。成份股方面， 上海能源 收涨7.06％，昨日封板涨停的 中国石油 今日续涨6.38％， 中钢国际 、 中南股份 、 保利发展 、 中国交建 等股上涨幅度均超3％。

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　　场内ETF方面，跟踪央企股东回报指数的央企回报ETF（561960）午后一度冲高涨近2％，后受市场情绪回落影响上涨幅度有所收窄，最终收涨0.93％，日K线强势四连阳，成交额1355万元。

　　从该ETF盘中分时图看，早盘及午后拉升阶段，央企回报ETF（561960）溢价交易较为明显，资金布局积极性或仍较高，数据显示昨日该ETF已获近千万元资金净申购。

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　　【分红+回购或为主要市值管理方式】

　　消息层面上，“国资委研究将市值管理并入业绩考核”的热点还在持续发酵，此前2023年国资委对中央企业主要经营指标进行优化，由之前的“两利四率”调整为“一利五率”。

　　如果后续将市值管理并入考核体系，中长期有益于提高央企上市公司分红比率、推动估值修复，短时间也有益于稳定资本市场预期。

　　就市值管理的直接手段， 中信证券 指出，未来央企或可通过鼓励回购、提升现金分红比例、加强 股权激励 等多重路径进一步强化市值优化管理。近期多家央企责任人也表示，后续将通过大股东增持、上市公司股份回购，和提高分红派息比例等方式，强化上市央企市值维护，提升投资者回报。

　　【央企或开启新一轮价值重估】

　　甭管是市场表现，还是估值水平，再过去较长时间周期里，央企普遍比较低调，在资本市场的估值水平与其在国民经济中的重要支柱地位不相配。

　　数据显示，在增持、回购方面，上市央企一向起到带头标杆作用。自2023年以来，共有81家央企实施回购，累计回购金额共72.4亿元人民币，其中，有12家央企回购金额过亿元人民币，占比14.81%。

　　另外，央企也是A股市场分红的主力。数据显示，自2018年以来，上市央企年度现金分红总额持续上升，2022年度突破万亿元人民币，达到11116亿元人民币，相比2021年增长22.53%。

　　未来，在构建中国特色上市公司估值体系、考核市值等消息层面引导下，或将开启新一轮央企价值重估，再发现央企上市公司的高质量底色和投资价值。

　　从“规模考核”到“市值考核”， 方正证券 认为会加速国企垄断稀缺资产的重估进程。如今的“ROE和市值考核”或会约束国企的投资激动，国企泛公用事业部门的供给端将逐步实现出清，并造成生产要素从“垄断低价”回归到“均衡价格”，这种价格回归会加速国企垄断稀缺资产的重估进程。

　　【央企回报ETF（561960），聚焦高分红龙头央企】

　　资料显示，央企回报ETF（561960）被动跟踪中证国新央企股东回报指数（简称：央企股东回报），主要由国资委下属现金分红或回购总额占总市值比率较高的50只央企组成，质地较为纯粹，更重视分红及回购，表征 央企改革 发展的核心趋势。

　　未来随着国家政策推动，央企的价值有望得到重估，借道央企股东回报指数，或可分享 央企改革 发展红利。场外投资者或可通过联接基金（A份额019544，C份额019545）参与。