2023年，消费电子行业曾一度陷入寒冬。以手机为例，据IDC数据，2023年全球智能手机出货量同比降低3.2%至11.7亿部，遭遇了十年来全球智能手机市场年出货量增速的低谷。
可是随着AI等技术在手机端的应用加深，和苹果“下一代生产力工具”Vision Pro的出现，消费电子行业也逐渐吹响了“复苏”的号角。展望2024年，手机行业能否走出低谷？AI与手机的结合将造成哪些机遇？苹果的Vision Pro又将给行业造成哪些投资机会？
最近， 中泰证券 研究所副所长兼电子行业首席分析师王芳走进时报会客厅，接受了证券时报记者的专访。她对2024年消费电子行业的发展持乐观态度，从手机行业来看，在AI技术等新的刺激之下，消费者的换机需求有望被带动，而芯片、存储、散热等厂商也将受益于手机搭载AI，得到发展机遇。从XR行业来看，苹果Vision Pro的出现将对行业发生明显带动，对屏幕等硬件和软件应用行业都造成较大机会。
2024年手机市场有望迎来复苏
证券时报记者：2023年手机行业的销量创下了十年的新低。一直到第四季度我们才看到有所恢复，您觉得手机行业进入低谷的原因何在？2024年是否能够迎来反弹？
王芳：手机进入低谷，主要有两方面的因素。第壹方面，就是整个智能手机的渗透率其实已经达到了一个相当高的水平。以中国市场来看的话，2023年整体智能手机的渗透率是85%左右。从这个数据上来看，智能手机的渗透其实很难再有一个大的提升。
第贰个层面的因素就是整个智能手机的创新达到了一个临界点。2016年的时候，整体智能手机全球的销量大概是14.7亿部。2016年之后,智能手机的创新其实也变得越来越慢，造成了整体智能手机的销量比较低。
我们看到变化应该是在2023年的三四季度开始，其实主要也是两方面的因素造成的：第壹方面，整个行业的库存其实到了一个非常低的位置。这个库存到达低位也是从2019年整个全球的周期往上去走，然后在2021年的12月份达到一个最顶点，从那之后就始终在走下行的周期。整个行业是消化了非常长的时间，造成了库存在一个较低的位置。以2023年的数据来看的话，库存基本上是在30多天，最短的时候大概是6到8周。正常的话，也就是两个多月的时间，所以库存是在一个较低的位置。
那第贰个因素呢，也是由换机周期决定的。换机周期在之前（手机行业）创新特别大的时候，基本上手机的换机周期平均是在两年左右，2020年的时候是拉长到了33个月。以最新2023年的数据来看的话是在40个月以上，三年半到四年的一个换机周期。那对于手机而言，因为它有内存包含它的芯片性能各方面因素的影响，它其实不是一个耐用消费品。因此我们看到，在去年的四季度，智能手机有了一个新一轮的缓慢增长。
今年整体消费者的换机实际上就是在一个边缘，随同着AI手机等新的刺激出现，2024年我们预计手机行业会有相应的复苏。
证券时报记者：目前我们看到很多的电话厂商都在自研操作系统或是说想把AI大模型塞进手机端。这是否会造成新一轮的换机潮呢？
王芳：AI应该说在2023年是大家最关注的一个热点。但AI它本质是一个工具，是一个生产工具。它最终要搭载在各种终端里面，在C端也就是消费者端，我们看到手机、笔电等等这些其实都有在尝试搭载。
那手机这块的话，我们看到如今是有两方在积极推进，一方是芯片的设计厂商，例如说像高通、联发科。高通的话，在去年四季度的时候推出了高通的Gen3芯片。这个芯片是能够支持手机本地运算100亿参数的大模型，联发科也推了天玑9300系列，这个系列的话最高是可以在手机里面支持大概330亿参数的大模型去运算。所以从芯片这个视角上来看，我们看到全球的龙头厂商都在积极地推进AI手机的搭载。
另外一个方面就是手机的品牌厂商也在积极的推进，我们看到像苹果、华为还有像国内的安卓系列，例如说像vivo等等都在积极的推进。去年在10月份的时候，vivo有推出专门针对AI的一个手机，它也是搭载了自己的一个模型，能够实现更好的智能化的应用，因此我们看到从芯片厂商和终端品牌厂商都在积极地推进AI手机。
证券时报记者：那这个AI手机在供应链层面可能会造成哪些方面的机会呢？
王芳：AI手机对于供应链来说的话，第壹方面就是刚刚说到的芯片厂商。芯片它需要性能的一个提升，需要支持本地大模型的一个运算，而算力的提升同样也会造成存力的提升， CPU性能提升了以后，其实存储的性能也需要随之的提升，而存储的提升也会造成功耗、散热等等这些方面的要求上的提升，这些是随着 AI芯片 提升造成的一个机会。
那第贰个层面呢，硬件预埋了之后，它其实最终是需要应用的一个爆发。所以从中长期的空间上来看，终端应用，办公类的或是娱乐类的，那也是一个特别大的一个空间。
第叁点，应用爆发了以后它会造成新一轮的换机潮，对所有手机供应链都是一个比较利好的情景。
苹果Vision Pro催生供应链机遇
证券时报记者：2023年我们还看到XR行业它的销量是有所下滑的，需要强有力的产品和品牌来带动行业的发展，我们也看到最近苹果公司的Vision Pro推出之后市场的热度很高。您觉得Vision Pro是否会成为行业的破局者？它有可能在供应链层面造成哪一些投资机会呢？
王芳：大伙都比较期待苹果的Vision Pro这个产品。这个产品大家之所以关注，是因为它跟市场上之前所出现的VR然后包含MR产品还是有不同样的地方的，主要是体现在三个层面：
第壹个层面就是它的感应跟以前的产品是不同 的，Vision Pro的话它是带了12个摄像头加5个 传感器 ，它是通过眼球追踪加上手势的追踪，能够实现没有手柄上的操作，这样的感应和使用控制应该说是以前所有的VR包含MR的产品都是没有的，这是第壹个层面的体验上的不同。
第贰个层面就是它在显示上的效果是非常不错的，显示这一块的话它也是通过屏幕上的改善。以前的VR产品基本上都是用Fast LCD的屏幕，苹果是用了Micro O LED 屏幕。Micro O LED 屏幕的好处就是可以有更好的清晰度，单眼苹果的这款产品是可以达到4K的清晰度，这样的清晰度相比于以前的产品（最高可能做到单眼2K），就可以防止纱窗效应（透过纱窗看世界一样，可以看到像素网格）。所以在这一点上，Vision Pro的体验就会非常好，清晰度高了以后对于像直播、游戏及其它的体验就会非常的好。
第叁个层面就是苹果它的芯片也是采用了双芯片的处理，它的主芯片是M2芯片，同时它也配了一款就是协同处理的芯片R1，这样两个芯片叠加起来，可以支持 传感器 、多个摄像头包含单眼4K等整体处理能力的提升。
其它的VR的产品它也会需要有更高的提升。今年2月2号苹果发售的第壹代产品，还是一个偏开发者的版本。未来想要大规模的生产，还是需要进行一些降本之类的动作。可是我们看到它对于产业有一个特别大的引领作用，后面的话像其它的VR供货商，也会跟随苹果进行功能上的提升。
当前我们看到有这样的投资机会：例如说屏幕这一块，现在用Fast LCD，未来可能都会往Micro O LED 这个方向去转；第贰个就是主芯片处理器这一块，像高通它在今年1月4号也推出了新一代的XR芯片；第叁个层面，以前所有的VR产品它是不带IPD调理的，那未来可能也会搭载IPD调理。因此我们看到造成供应链的机会， 传感器 、IPD调理、摄像头然后包含芯片等等都是有比较大的机会的。
