日本股市正一路高歌猛进，强牛背后，资产管理公司正将日元空头头寸增加至一年多来的最高水平，这表明了投资者对汇率风险仍持谨慎态度。

　　根据媒体对商品期货交易委员会（CFTC）数据的分析，截至2月13日，日元头寸与东证100指数之间的相关系数为-0.56，为2020年以来的最高水平。这表明，当日本大型市值的股票上涨时，资产管理公司的外汇头寸往往会转向看跌方向。

　　今年到目前为止，日元兑美元已经下跌了6%，因为人们越来越预期，即便日本央行在未来几个月有可能实现2007年以来的第壹次加息，该行也不会急于进一步加息。

　　日股持续攀升

　　法国巴黎银行资产管理公司的多资产量化解决方案投资组合经理Wei Li指出，鉴于日元可能会保持疲软，需要从股票头寸上对冲汇率风险，“我们看好日本股票。”

　　东证100指数去年上涨幅度达到了27%，为2013年以来最大上涨幅度，继去年之后，今年迄今已经上涨了14%，该指数更是达到了1990年以来的最高水平。

　　数据显示，1月中旬，全球投资者净买入日本股票和股指期货头寸的52周移动平均线攀升至8.1万亿日元（合540亿美元），这是自2015年以来最大的交易所数据。在截至2月9日的一周内的净买入额已放缓至5.8万亿日元，但仍远高于2015年以来2.4万亿日元的平均水平。

　　日股的部分上涨幅度源自于人们对日本通缩即将结束的乐观情绪。日本内阁府的一位顶级官员指出，日本正处于宣布战胜通缩的最后时刻。

　　最近，全球最大资管公司贝莱德的日本主动权益投资部门主管Yue Bamba也预测，日股将成为央行加息的最大受益者。

　　大和证券顶级货币策略师Yukio Ishizuki也表示，“当日本股市上涨时，海外投资者抛售日元以对冲股票收益的切实需求就会增加。日元的短时间前景似乎是灰心的，因为人们猜想日本央行加息将是缓慢而渐进的，而美联储降息的时间将晚于此前的期待。”

　　Ishizuki补充道，日元可能即将触及去年低点。