①作为AI革命的中心，英伟达的财报可以说是本个美股财报季最受关注的一份财报。这份财报可能会给英伟达股票价格造成高达11%的震幅，甚至影响整个美股大盘风向；②市场已经押注英伟达会造成一份强劲财报。然而，要支撑起当前的高昂估值，英伟达需要交出的，远不止是一份“好”财报这么简单……

　　美东时间周三盘后，英伟达将发布其第四季度财报。

　　作为AI革命的中心，英伟达已经超越 特斯拉 ，成为当下美股交易量最大、最炙手可热的市场宠儿。因此，这份财报也尤其引人关注——哪怕说它是本个财报季最受关注的一份财报也不为过。

　　在美东时间周二，英伟达财报公布前一天，英伟达股票价格已经提前下跌4.35%，出现今年年内最大单日下跌幅度。而期权隐含波动率表明，英伟达的财报可能会给股票价格造成高达11%的上下波动——对于一只市值1.8万亿美元的股票而言，这一波动将会非常惊人，甚至可能影响整个美股大盘的走向。

　　强劲财报已是板上钉钉？

　　自2023年初以来，随着市场对其半导体的切实需求飙升，英伟达的股票价格已经上涨了四倍。在上周，该公司的市值已经飙升至1.8万亿美元，超过亚马逊和谷歌，成为美国市值第叁大的股票。

　　目前，和英伟达同属“七巨头”的其它几只科技巨头大多已经公布了强劲的财报，而且Arm、AMD和其它AI生态系统中的企业均表明芯片需求未出现放缓迹象。

　　现在，交易员心中目前只剩下一个最大的疑惑：英伟达能否继续交出出色的业绩？

　　根据彭博统计的数据，市场分析师们普遍预计，英伟达在第四季度的表现将非常强劲。

　　分析师们预计，英伟达去年第四季度营业收入将比去年同期增长一倍以上，达到204.5亿美元，这将支撑公司盈利增长四倍，达到每股4.6美元的期待。

　　市场预计，在生成式 人工智能 的或需求下，英伟达的增长预计将来自其 数据中心 业务：分析师预计该业务收入将增长375%，占公司收入的80%以上。

　　分析师们还预计，英伟达强劲的财务业绩将持续到 2024 财年第壹季度。下一财季英伟达销售金额预计再次大幅增长，带动盈利再增长351%。

　　不止要“好”，而且要“非常好”

　　回顾历史，在英伟达过去公布的8份财报中，有7分的财报表现都超出分析师的平均预期：其盈利平均比分析师预期高出近14%，收入平均比分析师预期高出近7%——从这一纪录来看，市场似乎其实不用太过担忧英伟达的成绩单。

　　英伟达近两年财报表现强劲

　　然而，回顾此前一年英伟达发布财报后的市场走势，英伟达股票价格在前四次财报发布后的股票价格分别上涨14%、上涨24%、微涨0.1%和下跌2.4%。这表明市场在近半年来或许已经逐步提前消化了业绩的消息利好。

　　而且，英伟达今年开局的涨势实在太过疯狂：从年初直到今天，英伟达股票价格从的不足500 美元飙升至上周接近750美元的盘中高点，年内上涨幅度高达40%以上。

　　本周二，在英伟达财报发布前日，英伟达股票价格出现今年迄今为止最大单日下跌幅度，七周来第壹次低于短时间8天均线——这可能是一个不祥之兆。

　　英伟达股票价格七周来第壹次跌破8日均线

　　嘉盛集团全球研究团队主管马特·韦勒（Matt Weller）表示，一些交易员可能希望在重大财报发布前获取利益了结，这其实不奇怪。但如果财报未能完全达到交易员预期的高水平，或财报和营业收入只是略好于预期，而股票价格未能出现有意义的反弹，那么当前的抛售也有可能是一个不祥的信号。

　　换言之，如果英伟达股票价格想要延续强势，那么市场需要看到一份不仅是“好”，而且是“非常好”的财报。

　　更关键的是将来的故事

　　当然，在很多华尔街分析师眼中，英伟达的股票价格上涨背靠“ 人工智能 ”这样一个全新的故事。

　　Wedbush 分析师Dan Ives甚至认为，评价该股股票价格前景不应该依托于教条的“PE”“市销率”这样的指标，而更关键的是该公司的未来前景。

　　这意味着，相比于短时间的财报数据，市场还将高度关注：该公司H100 GPU 芯片的切实需求前景，下一代GPU芯片B100的更多细节，和明年计划的产品路线图。

　　美国银行预计，财报发布后，投资者对英伟达的最大关注焦点将是其产品路线图。该路线图可能会在今年3月中旬的GPU技术大会上展示。

　　根据美国银行研究分析师Vivek Arya的预想，假如英伟达股票价格在财报发布后回调，那么在3月GPU技术大会之后，新的“未来故事”有望让英伟达股票价格再次上涨。

　　投资者还将特别关注英伟达总裁黄仁勋如何看待今年剩余时间的切实需求。如果黄仁勋流露出任何表明 人工智能 热潮可能放缓的口风，都可能造成该股出现大幅看跌逆转。

　　Wedbush 分析师Dan Ives乐观地表示：

　　“我们相信，随着许多企业在未来几年内走上 人工智能 应用道路， 人工智能 市场的支出高峰仍将到来，我们预计本周 人工智能 教父会造成更多好消息。”

　　中国仍是关键词

　　其实，鉴于英伟达近期股票价格如此强势，哪怕是英伟达能够交出一份强劲财报并给出乐观预期，仍然有可能发生别的危险因素，让投资者感到不安，并对该公司的收益构成潜在的下行风险。

　　好比，在抢购芯片的热潮中，重复订购的问题仍然存在，尽管随着供需正常化，这种风险可以说已经较上一季度有所降低。

　　另外，“中国”仍是市场关注的的关键词。去年中国市场的芯片约占英伟达总收入的20%，而在地缘政治紧张和贸易限制影响下，英伟达在中国市场的销售前景令人担忧。

　　在上一财报季中，尽管英伟达交出强劲财报，但由于其在我国的销售业绩令人失望，也造成其股票价格出现短线下跌。尽管英伟达已经推出了对华“特供版” AI芯片 H20，但很多国内经销商表示，H20性能约为H100的六分之一，但价格并未明显降低，因此性价比其实不高。

　　总体来看，即便英伟达的财报大概率表现强劲，但在最近的股票价格狂飙之后，英伟达很难再在财报公布后获得强劲增长动力。

　　美银认为，在财报公布后，该股很可能发生“明显但短暂的回调”，股票价格可能大幅回调超10%。