尿素

盘面继续反弹，现货持稳为主

　　【行情回顾】

　　UR2405合约收于2176元/吨（+25,+1.76%），品种总持仓量为274004手（+838），仓单数量8029张（-310）。山东05基差74元/吨（-34），05-09合约月差147元/吨（+4）。

　　【现货概述】

　　国内尿素现货市场价格大稳小动，受降雪天气影响，市场需求跟进放缓，工厂报价整理运行为主。供应方面，随着2月底装置检修计划落地，行业日产量环比有所鲜花，不过依旧处于同比高位。需求方面，需求面对于市场高价的抵触情绪渐显，新单跟进步伐放缓，加之北方受雨雪天气影响，农业采购较前期减弱，工业市场采购延续缓慢回升状态，需求面整体缓慢跟进。

　　山东主流价2250元/吨

　　河南主流价2260元/吨（-10）

　　山西主流价2160元/吨

　　内蒙通辽主流价2380元/吨

　　东北主流价2310元/吨

　　江苏主流价2280元/吨

　　【策略建议】

　　振荡偏强对待。目前日产量最高时迫近19万吨，供应压力犹在，但根据检修计划，日产量有望回落至18万吨附近；北方降雪使农需暂时搁置，2月底天气转暖后农需将集中入市，复合肥、工业端板材在元宵节后亦有恢复预期；库存保持中性水平，部分厂家在尚有订单支撑的情景下挺价为主。

甲醇

甲醇市场价格涨跌互现

　　【行情回顾】

　　MA2405合约收于2501元/吨（+27，+1.09%），品种总持仓量为1018905手（+45143），仓单数量6266张，无变化。江苏05基差124元/吨（-6），05-09合约月差58元/吨（+2）。

　　【现货概述】

　　日内甲醇现货市场价格分化运行，港口表现好于内地，虽期货盘面止跌反弹，但受降雪天气影响，内地交投延续弱势，场内部分路段运输受限，主产区部分厂家出货压力增加，厂家为降低库存不得不让利出货，但下游业者入市补货积极性有限，市场成交氛围欠佳。具体来看，主产区市场价格窄幅回落，区域内厂家报价有所回落，下游业者入市补货积极性欠佳，业者多持观望情绪，市场整体成交氛围有限。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，受新一轮降雪天气影响，部分路段运输受限，运费维持高位，企业主动让利于运费，但场内业者观望情绪较为明显，入市补货较为谨慎。港口随盘调整，市场压力不大。

　　江苏市场价2625元/吨（+15）

　　鲁南市场价2390元/吨（-10）

　　内蒙市场价1970元/吨（-5）

　　河南市场价2290元/吨（-20）

　　【策略建议】

　　振荡偏强对待。当前国内尿素开工率保持高位，主厂区厂家执行前期订单，出货为主，价格有所回落，但港口市场进口缩量，浙江兴兴等MTO装置运行尚可，造成港口表现强于内地，在巨大价差下，港口部分烯烃开始采购内地低价货源，预计市场延续港口强于内地态势，关注内地货源流入港口节奏及力度。

PVC

基本面仍相对偏弱，PVC期货振荡整理

　　【现货市场】

　　PVC期货振荡整理，现货基差报价为主，终端采购积极性欠安，参与者观望情绪浓厚，价格变动不大，成交偏弱。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5570-5650元/吨，华南主流现汇自提5630-5700元/吨，河北现汇送到5480-5530元/吨，山东现汇送到5530-5610元/吨。

　　【期货方面】

　　V2405合约开盘价5840，最高价5854，最低价5813，收盘价5845涨17上涨幅度0.29%。成交量59.7万手，减少12.9万手。持仓量79.0万手，增加15618手。

　　【逻辑观点】

　　PVC供应端计划检修相对有限，整体开工负荷维持相对高位，截止2月22日周度数据显示PVC粉整体开工负荷率79.27%，环比提升0.36个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率79.03%，环比提升0.93个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率79.99%，环比下降1.32个百分点。节后需求端订单一般恢复缓慢，产业链库存延续累积，供应端春检未到之前供应压力仍较大。近期有关山西部分煤矿开始下发减产要求的消息继续发酵，煤炭板块大幅上涨，对 煤化工 相关商品提振作用明显，加之台湾台塑上调3月预售报价，周度出口接单阶段性放量。基本面表现偏弱期货上行驱动受限，短时间或延续振荡整理。

PP/PE

聚烯烃盘面偏强，短时间向上关注压力位表现

　　【期货市场】

　　周四L2405开8153最高8196最低8144结算8167涨38，持仓减少4197手；PP2405开7389最高7415最低7365结算7386涨16，持仓增加6539手，日线图来看，L2405日盘振荡走高收阳。夜盘延续涨势。均线系统来看价格运行于30日上方。MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方收敛向上，下行动力减弱，短时间支撑位8100，压力位8300。PP2405日盘振荡走高收阳，夜盘小幅上行。均线系统来看价格处于均线间压制。MACD（8，13，9）绿柱显现，两线在0轴处走平运行，下行动力减弱。短时间支撑位7300，压力位7500。

　　【现货市场】

　　1、 周四华北地区LLDPE主流成交价格在8000-8150元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7400元/吨。基差PP05为-120元/吨，L05为-133元/吨。

　　2、 周四两油库存96万吨，较前一日去库0.5万吨。贸易商及终端刚需拿货，观望居多，市场整体成交尚可。

　　【市场信息】

　　国际油价小幅上涨，美油4月合约涨0.55%，报78.34美元/桶。布油4月合约涨0.46%，报82.49美元/桶。

　　欧元区2月制造业PMI从1月的46.6滑落至46.1，服务业则从48.5升至50，远超预期值48.8，创7个月以来新高。综合PMI由47.9升至48.9，为8个月以来新高。

　　【综合分析】

　　短时间盘面偏强，文华商品指数整体走强，其中L05仍是多配品种，PP05相对略弱。不过现货跟进不足，期现货基差再次走弱。

纸浆

日线窄幅整理盘面维持偏强

　　【市场分析】

　　纸浆主力合约日线盘面低位偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线遇阻5800整理。日盘收盘报收5762点，同比下跌6/0.10%。主力合约持仓185339手，持仓同比减少280手。日线遇阻5800一线整理，短线窄幅波动维持偏强，盘面连续上行拉高现货预期。消息层面，截止2024年2.22日，纸浆主流港口样本库存量为214.6万吨，较上期上涨29.6万吨，环比上涨16.0%，库存量连续两周期显现累库的趋势。从库存数据反馈，春节常态化累库表现下，盘面上行压力反馈。节后消费预期在集中补货节点，市场看5月前后。当前下游白卡涨价函时有发布，但落地效果一般，纸浆市场行情随行就市。短线现货重心升水明显，盘面贴水表现下有点不敢追涨。现货报价走高有市场预期支撑，但实际成交放量还需观望，至此现货表现影响阶段性盘面表现。短线盘面技术处阻力位上，日线或有调整空间。当前时间节点市场消化库存为主。消息层面上，智利巴西和加拿大最近海关进口数据公布，数据上供应面仍然宽松，市场进口现货维持常态，节后修复行情拉高后，盘面回归需求阻力。期价短线支撑市场情绪表现，随着盘面上行升水空间出现，后市上行驱动不明，目前低位支撑较强，盘面维持偏强整理格局。随着上行压力空间出现，盘面维持区间交易逻辑。日线关注企稳反弹阻力表现，个人建议，仅供参考。

　　【现货信息】

　　截止2.22日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5650元/吨，银星5800元/吨，马牌月亮5900元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5200元/吨。

玻璃

现货价格持稳，玻璃期货振荡运行

　　【现货概述】

　　据隆众资讯，全国均价2034元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1880元/吨；华东地区主流价2130元/吨；华中地区主流价2000元/吨；华南地区主流价2260元/吨；西南地区主流2190元/吨；东北地区主流价1860元/吨；西北地区主流价1920元/吨。

　　【市场分析】

　　供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5425.5万重箱，环比增加211.5万重箱或4.06%，创7个半月新高，折库存天数增加0.9天至22.6天。但同比往年，当前库存压力依旧不大、库存水平中性（大幅低于去年同期）。玻璃现货市场价格暂无波动，雨雪天气影响下，区域货运受限明显，多地区厂家出货不畅，整体成交偏弱。

　　【技术分析】

　　上一交易日，玻璃2405合约开盘价1666元/吨，最高价1698元/吨，最低1664元/吨，收盘价1693元/吨，结算价1678元/吨，总持仓48.8万手，涨跌+0.36%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于振荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走高，MACD分析指标快慢线交金叉。

　　【策略建议】

　　短时间来看，玻璃现货市场价格暂无波动，期货盘面或仍整体维持宽幅振荡。（仅供参考）

PTA/PX

乙二醇供应检修集中，有望延续强势

　　现货概述

　　PTA：PTA现货价格收涨40至5940元/吨，现货均基差收涨8至2405-8；PX收1034.33美元/吨，PTA加工区间参考394.41元/吨；

　　乙二醇：现货商谈至4670附近，现货基差相应走强，由开盘的05-20附近，提高至收盘时的05-13附近

　　涤纶短纤：现货价格跌70至7310。商品氛围偏弱，叠加下游需求尚未全面启动，今日涤纶短纤现货价格显现跌势。

　　市场分析

　　PX：当前PX仍旧面临现货宽裕的格局，个别工厂持续出货也使得价格承压。不过考量到估价换月切换至检修季，再加上调油预期支撑，价格底部具备支撑。另外，市场传言部分PTA工厂检修推迟，也一定水平降低PX累库预期。短时间来看，PX价格下行有限，振荡为主。

　　PTA：节后，PTA流通性偏紧格局缓解，加之聚酯现货采购积极性一般，短时间基差承压。3月虽然部分装置有检修计划，不过目前加工差尚可，装置检修落实有待跟踪，一旦检修推迟，PTA供需仍有压力，加工差适度压缩，不过随着聚酯工厂逐渐提负，部分库存或转移至聚酯工厂。价格来看，短时间从成本支撑依旧，预计高位振荡为主。

　　乙二醇：面临需求低迷及隐性库存释放的压力；另外供应方面也有进口回归的向往，但基本为预期内的回归，且随着部分 煤化工 企业集中于3-4月份检修，3月份的供需结构预期仍向好。目前国产供应基本达到高位，后期可以释放的空间有限，3-4月份还存在几套装置的检修和eg-eo的回切，因此近期在盘面涨跌的进程中，多空转变可能会比较迅速。

　　【策略建议】

　　多 PX05 空 PTA05，乙二醇正套，单边做多

纯碱

天气原因发货低效，现货累库盘面振荡

　　【盘面回顾】

　　前一交易日纯碱主力05合约开盘价1838/吨，收盘价1852元/吨，最高1868/吨，最低1835元/吨，上涨0.71%。持仓48.1万张，较前一交易日+0.6万张，成交36.1万张，较前一交易日-16.3万张。夜盘开盘1850，收于1859。FG-SA05价差-162，SA5-9价差27。

　　【现货概述】

　　华中地区直供重碱送到价2150左右。本周纯碱厂家库存74.85万吨，环比增加6.02万吨。

　　【市场分析】

　　分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清造成平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现比较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担忧的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生完全反转，维持现有开工率则持续累库成为一定，近期振荡格局。

　　【策略建议】逢高空05。

　　【风险提示】下游大规模停产冷修。