目前，部分可转债的到期收益率已经超过市场利率水平，虽然这些转 债转股 无望，但临近到期的回售条款也能给投资者造成较高的固定收益，厌恶风险的投资者无妨考虑关注，万一赶上有机会转股，还有意外的惊喜。

　　随着利率不断下行，兴奋的不只是保险公司的销售人员，可转债的持有者也发现原本其实不怎么重要的回售条款也开始具备了巨大的价值。这些回售条款原本是为了刺激投资者买入并持有可转债的一个幌子，并没有太多人认为回售条款真的能够最终被实施，但现在利率不断下降，回售条款却格外值得重视。

　　在很多可转债大量发行的时期，市场利率还相当高，上市公司在发行可转债的时候又想尽可能地少支付每年的利息，于是可转债的票面利率都很低，一般为逐年增长，首年的利率大多都不足1%，后面年份一般也就是1%多一些，可是这样的利率水平实在是没办法让当时的投资者感受到可转债的债券属性。于是上市公司又设置了回售条款，即如果投资者持有到期或接近到期的某一个时间点，投资者有权根据一个固定的价钱，例如108元向上市公司回售可转债。这一回售条款也符合大多数可转债的传统，因为上市公司通常都会努力让可转债在到期前完成全部转股，强制赎回正是完成全部转股的利器。

　　对于很多转股票价格格已经远远高于股票市价的可转债而言，持有的投资者已经不抱希望可转债还能有转股的机会，可是因为有回售条款的存在，假如一家可转债距离回售日还有两年的时间，回售价格108元，如果可转换市价100元人民币，那么即便不考虑利息的因素，投资者只要老老实实持有可转债2年时间，2年后就能把100元买入的可转债根据108元的价钱卖给上市公司，这对于股票投资者来说没有太大的吸引力，可是对于债券投资者而言，会有很大吸引力。

　　另外，现在很多上市公司还在下修转股票价格格，以促进投资者转股，其实，上市公司其实不希望投资者使用回售条款，毕竟上市公司还需要拿实实在在的钱去买回可转债，所以一旦上市公司下修可转债并让转债重新具备了转股的存在性，那么投资者获得的投资收益可能还要高于启动回售条款的 利润，而且也不用真的持有满2年的时间。这也是一种意外的惊喜。

　　当然，投资者买入并持有可转债也其实不是没有投资潜在风险，如果上市公司无力促进转股，公司也木有充分的钱财买回可转债，那么不排除上市公司可转债违约的可能。所以投资者在选择可转债的时候也要考量到上市公司的基本面和资金流的危险，从安全角度看，可转债显然不如国债。