2024.3.8

　　金源期货：市场继续抢跑“宽松交易”，警惕金价短时间回调风险【观望】

　　周四国际贵金属期货价格小幅收涨，鲍威尔继续释放降息预期，市场延续“宽松交易”逻辑，美元指数大幅下挫，贵金属价格受到提振。昨晚美联储主席鲍威尔参院作证表示:若通胀符合预期，今年能且将会开始降息；距离有信心降息已不远，很清楚降息太迟的危险，将谨慎撤除紧缩；鲍威尔暗示美联储有望增持短债，短端美债收益率走低，欧洲央行连续第四次“按兵不动”，下调今!明两年通胀预测;拉加德暗示6月降息的可能，称对通胀还需更多信心，薪资增长开始趋缓。日本央行行长称实现价格目标可能性正逐渐上升，若能实现物价目标，将考虑调整宽松政策;日本最大工会:今年的涨薪要求为5.85%，为30年来最高。

　　鲍威尔释放降息预期，市场抢跑宽松交易的理论强化，金价再创新高。我们认为当前不宜追高，需警惕金价短时间高位回调风险重点关注周五将公布美国2月非农就业数据可能会对后续降息路径给出更多指引。

　　操作建议：暂时观望

　　南证期货：沪金振荡偏多【观望】

　　美国截至3月2日当周初请失业金人数为21.7万，略高于预期的21.5万和前值21.5万，仍处于历史低位。截至2月24日当周续请失业金人数190.6万，高于预期的188.9万和前值190.5万。美国初请失业金人数略超预期，市场等待今晚非农及失业率数据。美联储梅斯特及鲍威尔均表示，年内会降息，但没有紧迫性。人民币汇率振荡升值，利空沪金。沪金振荡偏多，等待非农数据和失业率指引，不推荐追多，管控风险。

　　 国泰君安 期货：沪金再创新高【观望】

　　昨日沪金再创历史新高，接近500元/克。从驱动来看，在经历了1月的强势数据后，近期2月的数据组正在逐渐公布，以美国当周初请失业金人数超预期增加为开端，周五晚间的ISM制造业指数大幅低于预期进一步刺激了市场情绪，预期值为和前值为49.5、49.1，而2月实际录得47.8，对一月的强势数据似出现关键性拐点。而且在1月一系列数据公布后，美国降息预期很快从23年底的3月降息、全年降息150bp，转为当前的6月降息、全年降息75bp，和美联储点阵图目标已经完全重合。所以比起强于预期的数据，市场对弱于预期的数据会给予更加激烈的反应，以此重新对降息预期进一步校准并给予交易的想象空间。另外，黄金的强势表现与沃勒在美国货币政策论坛上的讲话不无关联。作为2年前准确预测了美国经济韧性的大热经济学家，他认为美联储应该进行反向扭转操作，即买入短债卖出长债，让短端利率下行更快。沃勒讲话后，两年期美债收益率降幅进一步扩大，回落超过10个基点至4.52%，创下2月15日以来的最低水平。而黄金作为利率敏感型资产，尤其是在降息前的档口对短端利率更为敏感的情景下，上涨幅度犹为明显。不得不考虑的是，此轮上涨比起驱动强烈，或许市场情绪的跟随会更加明显，故追多需谨慎。

　　国投安信期货：连续拉涨后黄金面临较大波动风险，观望等待回调再入场机会【观望】

　　隔夜贵金属延续偏强趋势。欧洲央行利率决议维持利率不变，行长称会议未讨论降息，但已经开始讨论缓和限制性立场的问题。鲍威尔讲话提到美联储正在接近开始降息所需的信心。主要央行政策变化预期令贵金属易涨难跌趋势不变，不过连续拉涨后黄金面临较大波动风险，观望等待回调再入场机会。今晚聚焦美国非农数据。

　　银河期货：多重因素共同推动沪金价格再创历史新高【逢低做多】

　　黄金当前处于多头的强势行情中，价格迭创新高。我们维持在海外降息周期将开启之际贵金属长期看多的说法，但在现今位置，短时间内存在技术性回调的可能，同时，美元指数当前也并未形成下跌趋势，还处于今年以来的偏高位置。另外，本周美国将公布一系列重要就业数据，鲍威尔也将就半年度货币政策报告出席国会听证，市场风险整体较大，因此建议看涨不追涨，可等待回调后再入场做多。

　　当前，对于伦敦金，上方我们暂时看到2023年12月4日的历史高点2149美元/盎司附近，短时间内可能形成双顶，下方支撑依次看2111和此前的2080附近。对于沪金，因为处于历史高点，上不猜顶，建议看涨不追涨，多看少做，等待回调后再入场或加仓。对于有黄金库存的企业，可以利用这次沪金上涨的机会在价格高点利用期货合约进行保值，锁定远期收益，也可以利用保护性看跌或看跌领式期权策略进行保值，规避价格下跌风险。