不久前， 河北省 财政厅公告，不行使专项债券“19河北19”的赎回选择权。此前的地方专项债不赎回曾引发关注，而据统计，2019年以来共发行47只含赎回权的地方债，12只已进入行权期，但仅有一只公告赎回。地方债不行使赎回权其实其实不是超预期事件，对地方债冲击影响较小。

　　“19河北19”全称“2019年 河北省 棚改专项债券(三期)-2019年 河北省 政府专项债券(十三期)”，属于“2019年第贰批 河北省 政府土地储蓄专项债券、棚改专项债券”，由河北市人民政府发行于2019年6月20日。该专项债券发行利率3.63%，发行规模25.46亿元人民币，期限5+5年。

　　本次专项债券资金并入政府性基金预算管理，主要用于 河北省 所辖 保定市 、 沧州市 、 承德市 、 邯郸市 、 衡水市 、 秦皇岛市 、 石家庄市 、 唐山市 、 张家口市 9个设区市的棚户区改造项目。专项债券偿债来源于对应地块未来出让获得的国有土地使用权出让收益及项目引发的物业收入、商业出租或出售等专项收益。

　　根据发行文件， 河北省 财政厅有权于2024年6月21日前30日，在中国债券信息网等公开渠道发布是否行使专项债赎回选择权的公告。3月8日，河北财政厅公告，发行人本期不行使赎回选择权，未赎回部分债券利率为3.63%。

　　此前，有券商资深固收分析师向财联社介绍，地方债中设有提前赎回条款其实其实不罕见，这给予地方政府更多选择。

　　2018年3月，财政部发布了《关于做好2018年地方政府债务管理工作的公告》，其中提到“地方政府发行政府债券时可以约定到期偿还、提前偿还、分年偿还等不同形式的本金偿还条款，避免偿债资金闲置，防范资金挪用风险”。2020年10月，财政部又发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》，再次提及“允许地方结合实际情况，采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式”。

　　不过，地方债选择不提前赎回是否为常见现象呢？

　　根据国金固收首席樊信江的统计，2019-2024年，累计发行1127只含权地方债，规模达2.7 万亿元人民币。其中共发行47只含赎回权地方债，12只已进入行权期，但仅“19北京债19”公告赎回，其余11只均不行权。2022年1月，“19广东债10”成为市场首只公告不行权的含赎回权债券。

　　樊信江认为，地方债不行使赎回权其实其实不是超预期事件，或主要受到专项债项目进程和回款进度影响，对地方债冲击影响较小。