据媒体披露,近两年由于股市走弱、债市走牛,农商行成为买入利率债的核心主力之一。尤其是今年农商行“开门红”后置,春节前一周开始加速进场买债。2月以来,农商行的债券二级净买入量占所有机构首位,主要净买入同业存单、国债和地方债,仅3月8日、11日和12日的合计净买入规模均大于900亿元人民币。
笔者认为,农商行热衷购买债券至少反射出四大问题:
首先,当下农商行在资产配置上存在较大的现实困惑,在这种困惑面前,不得已将资金用于购买各类债券。目前,国有银行、大型股份制商业银行服务重心下沉和普惠金融服务对县域以下地区的渗透,农村商业银行不仅面临着存款竞争的压力,也正遭到信贷市场日渐缩小的煎熬,之前的金融服务优势也逐渐丧失,生存竞争的空间不断受到挤压。尤其是信贷方面适合农商行信贷投放的优质信贷项目越来越少,而“三农”信贷项目又大都是周期长、见效慢、风险大的项目,农商行在其中沉淀的贷款较多,信贷资产不良率攀升较快。加上互联网金融热火朝天,各类科技金融平台启动了网络贷款业务,对农商行信贷经营冲击更大。农商行经营在“四面楚歌”的情势下,不得不将自身资金用于购买债券,且购买债券短时间内不仅收益稳定,相比将贷款投向一些涉农产业或其它信贷经营项目面临的各种不确定性风险要小得多。
其次,农商行资金过多向债券领域倾斜,虽然可能资金变换一种方式或一种途径,最终要流向实体企业和国家重大建设项目领域,但起码对自身支持实体企业和“三农”的实力是一种削弱,这与农商行的经营方向是相悖的。虽然,农商行购买各类债券,找到了信贷投放艰难的“替代品”,使农商行在一定水平化解了资金运用困难,也找到了一定的收入来源。好比以某省农商行上存省联社资金,1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、1年的利率分别为2.16%、2.16%、2.18%、2.22、2.25%和2.30%,存放央行的利率就更低了,通常在1%左右。而以2023年3月10日至3月19日发售的2023年第壹期和第贰期储蓄国债,第壹期3年期年化率3.00%,第贰期国债5年期年化率3.12%,明显比将资金存放省联社收益要高得多。尤其是今年开年以来,“债牛”行情持续,中证全债指数年内上涨幅度达到2.31%,这就在很大水平上形成了农商行购买各类债券的激动。
但这一定会使农商行用于信贷投放的钱财和支持当地实体企业和经济发展的钱财更加减少。加上一些农商行对涉农产业心存各种担忧,在信贷投放上积极性不高,还有一些农商行热衷收益高、风险大的信贷项目,出现信贷“垒大户”现象,将大量信贷资金用于投放到与“三农”无关的信贷产业项目上,使当地“三农”有效信贷需求受到较大的约束。
再次,过多资金用于购买中长期债券,虽然短时间内收益稳定,但仍然存在诸多不确定性风险,除了政府债券之外,一些企业发行的债券同样存在违约风险,也会影响农商行资金运用的安全性。农商行资金用于购买各类债券,收益率比存放省到联社和系统内拆放利率要高,虽然直接放贷利率也比购买债券要高,但信贷投放面临很大的危险,有形成不良信贷资产的可能,这样一些农商行在信贷投放上遭遇瓶颈的时候,不自觉地就想到了购买债券以规避信贷投放风险和回避资金系统内的低效运转。
第叁,购买各类债券其实不都是安全无风险的,除了购买中央政府发行的债券之外,其它地方政府发行的债券都有可能存在违约风险,更别说一些企业发行的债券风险了。好比前些年很多农商行购买过海航集团发行的债券,而结果遭遇海航集团暴雷,其未能偿还的违约债务高达7000亿元人民币,对金融市场发生了巨大的冲击。
最后,农商行资金过多向债券领域流动,或对农商行整体经营和战略转型造成不利影响。当前农商行经营生存空间变窄,各行应该“蹈厉奋发”,加大金融改革创新力度,探索业务增长的新路,而不是原地踏步,对购买债券孜孜不倦。
要消除农商行对购买各类债券的过度依赖,笔者认为:一是需要各省农商行管理层端正经营管理宗旨,牢记使命,始终把支持“三农”发展放在经营首位,积极寻找和培育优质信贷项目,增加信贷投入点,扩大信贷投放面,使资金找到很好的运用出口。
二是需要农商行上下加大金融改革创新步伐,消除各种怕担风险的畏首畏尾心理,针对农村金融现实努力开发出信贷新产品和信贷新方式,积极推进经营战略转型,使农商行资金实现集约化高效运转。
三是农商行行业主管部门和金融监管机构对农商行加强购买债券的引导,对购买各类债券设定科学正确的比率,避免资金过度向债券倾斜。定期进行考核,对于超过比例的要求整改,并辅以存款准备率、再贷款、不良贷款容忍度等激励考核方式,使农商行坚定支持“三农”的信念不动摇,始终成为农村社会发展的坚强金融后盾。
(作者系中国地方金融研究院研究员)