3月22日晚间，深交所发布公告称，联纲光电首发上市申请受理后，深交所已发出三轮审核问询及监管函件，要求联纲光电及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。联纲光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。为进一步压实保荐人“看门人”责任，从源头上把好上市入口质量关，深交所决定对联纲光电保荐人 中信证券 启动现场督导。

　　3月15日，中国证券监督管理委员会曾连发多份文件，聚焦IPO市场等领域存在的问题。在当天的国新办新闻发布会上，中国证券监督管理委员会方面人士表示，将对中介机构建立常态化滚动式的现场监管机制，以3年为一个周期，原则上做到全覆盖。

　　此次 中信证券 被启动现场督导，也是上述文件发布之后，首例IPO保荐券商被启动现场检查。

　　据业内人士介绍，该类针对保荐机构启动的现场督导，通过率往往只有5%~10%。

　　过去几年， 中信证券 一直维持着A股投行“一哥”的地位，且市占率明显领先。而数据显示，2024年以来， 中信证券 IPO过会数量、承销规模和承销保荐费收入，同比均出现大幅下降，其中年内IPO承销保荐费收入同比大幅下滑79.5%。这时， 中信证券 IPO取消数量同比增长超过100%。

　　这样一来，投行“一哥”的地位或有变数？

　　保荐联纲光电冲创业板

　　记者了解到，交易所对保荐机构启动现场督导为IPO现场检查的4种类型之一。现场督导源自2019年注册制下交易所对IPO审核的需求，旨在压严压实中介机构责任，核查内容主要是通过中介机构核查发行人。

　　据某业人士近期介绍，该类针对保荐机构启动的现场督导的通过率往往只有5%~10%，通过率或低于随机抽查的IPO现场检查。2024年1月初，中国证券业协会官方网站发布《关于2024年第壹批首发申请企业现场检查抽查名单的公告》，恒达智控、城建设计两家企业被抽中现场检查。其中，城建设计的保荐机构同为 中信证券 。

　　具体而言，深交所网站显示，2023年6月底， 中信证券 保荐的联纲光电创业板IPO申请获得交易所受理。直到今天，深交所已经发送了三轮问询函，这些问询函要求联纲光电及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。

　　近期，第贰轮问询中的部分回复内容受到了市场的广泛关注。深交所指出，联纲光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。

　　根据披露，深交所在第贰轮问询中关注到了发行人是否存在混淆概念“蹭热点”“虚构宣传”等情况。对这些问题，发行人和保荐机构 中信证券 在回复中均表示不存在。另外，深交所还关注了联纲光电实际控制人持股比例较高的问题，要求发行人在招股说明书风险提示中补充发行人实际控制人家族控制比例为98%及相关风险。2024年1月底，深交所已经向联纲光电发出了第叁轮问询函。

　　IPO业务多项指标承压

　　2022年， 中信证券 的IPO承销规模曾超过高盛、摩根士丹利，位居全球第壹。

　　不过2024年， 中信证券 IPO承销保荐业务的形势可谓开局不利。据Choice数据统计，2024年以来， 中信证券 IPO过会数量、承销规模同比出现大幅下降。

　　直到今天， 中信证券 年内IPO过会数量仅为2家，低于2023年同期的13家；另外，2024年以来， 中信证券 IPO发行数量仅为4家，承销金额达33亿元人民币，而2023年同期公司IPO发行数量为8家，承销金额达98.9亿元人民币。

　　相应的是，据Choice数据统计，2024年以来， 中信证券 IPO承销保荐费收入达1.79亿元人民币，同比大幅下滑79.5%，比2022年同期下滑了78.6%。这造成了 中信证券 之前较为稳固的投行“一哥”地位开始不保，IPO承销保荐费行业排名也从之前的第壹位下滑至第贰位，且差距与之后的几位显得其实不大。

　　这时， 中信证券 IPO取消数量也出现大幅增长。直到今天，2024年以来， 中信证券 IPO项目主动取消数量已经达到了7个，撤否率达到了22%。这7个项目大多是2023年受理的项目，其中多个项目从受理到取消不足一年。

　　2023年同期， 中信证券 IPO主动取消量只有3个，取消率仅为3.9%。2022年一季度和2023年一季度， 中信证券 IPO取消量都低于2024年。

　　另外值得注意的是，2024年以来， 中信证券 投行业务还面临较大的监察管理风险。中国证券监督管理委员会网站1月12日更新披露信息显示，中国证券监督管理委员会对 中信证券 采取出具警示函措施。中国证券监督管理委员会指出，经查，发现 中信证券 保荐的 恒逸石化 可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。同日， 中信证券 两名保代毛宗玄、朱玮也被中国证券监督管理委员会采取监管谈话的行政监管措施。

　　从深交所本次深夜发文来看，对于联纲光电、 中信证券 的回应，仍不合意，认为“内容不够清晰”“所涉问题仍未能予以充分说明”，联纲光电的IPO之旅再生变数。

　　值得强调的是，除了联纲光电外，近期 中信证券 投行也屡遭挫折。

　　据Wind数据统计，截至3月20日， 中信证券 已经有7个IPO项目取消，包含认养一头牛、博纳精密等。公司2024年共有保荐项目31个，项目取消率达到22.58%。

　　另外，2023年的大妖股左江科技（现 *ST左江 ）也是由 中信证券 保荐。2023年11月24日，中国证券监督管理委员会对左江科技立案侦查。2024年1月30日，中国证券监督管理委员会通报阶段性调查进展情况，指出已初步查明， *ST左江 2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务做假。

　　债权融资项目也出现瑕疵。2024年1月12日， 中信证券 收到来自中国证券监督管理委员会的警示函。中国证券监督管理委员会指出，经查，发现 中信证券 保荐的 恒逸石化 （发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。同日， 中信证券 两名保代毛宗玄、朱玮也被中国证券监督管理委员会采取监管谈话的行政监督管理措施。