随着一纸监管罚单的下发， 广誉远 （600771.SH）长达八年的财报乱象终于开始进入尾声。

　　3月25日晚间， 广誉远 披露公告称，公司收到中国中国证券监督管理委员会山西监管局下发的《行政处理及市场禁入事先告知书》（下称“《告知书》”），中国证券监督管理委员会对公司及相关责任人员合计罚款2110万元人民币，同时对当时担任老总张斌采取十年证券市场禁入措施。

　　 广誉远 连续八年财务乱象的主要阶段在实控人变更前，2016年至2021年年报“买断式销售”模式披露不真实，提前确认销售收入。2021年，山西国资入主， 广誉远 的应收账款成为公司整改的关键。但张斌离任老总后， 广誉远 公司老总职位在两年时间已经三易其主，去年年底出任的，已经是第叁位新老总。

　　一张罚单是否意味着利空出尽， 广誉远 的管理是否能逐步走向正轨，尚有待观察。

　　连续八年财务做假

　　2023年12月28日， 广誉远 收到中国中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露非法，2023年12月22日，中国中国证券监督管理委员会决定对 广誉远 立案。

　　根据《告知书》， 广誉远 2016年至2021年年报“买断式销售”模式披露不真实，在子公司山西 广誉远 与部分下游商业公司存在“产品发生滞销及近效期，可无条件退货”约定的情景下，向部分下游商业公司实施压货，滥用“出库即确认收入”会计政策，提前确认销售收入，同时，对销售费用处理不正确，部分销售费用存在归属期间不准确或会计处理不符合企业会计准则规定的情形。上述情况造成 广誉远 2016年至2022年年度报告及2023年半年报存在虚假记载。

　　具体而言，监管对于做假行为的认定有两个阶段，其中第壹阶段为2016年~2020年，通过滥用会计政策提前确认收入等方式虚增利润。这五年间， 广誉远 提前确认收入合计5.63亿元人民币，并且虚减销售费用合计2.27亿元人民币，并造成虚增利润合计6.74亿元人民币。第贰阶段为2021年至2023年，受前期提前确认收入问题影响，年报中收入、费用记载不实，造成虚减利润。

　　根据当事人犯法行为和有关规定，山西证监局对上市公司、负有责任的当时担任董监高及有关人员进行了处罚，合计罚款2110万元。

　　另外，由于当时担任老总的张斌违法情节较为严重，山西证监局拟决定对张斌采取十年证券市场禁入措施。

　　 广誉远 曾表示，2016年~2020年期间担任事业部总经理、分管营销副总裁、财务总监和总裁职务的相关高管已相继离职，公司董事会也已改选老总。但记者了解到，张斌辞去老总职务后，继续担任了 广誉远 的总裁。2022年9月到2023年1月间，张斌身份由总裁转换为副老总，目前仍为公司董事。

　　巨额应收账款

　　 广誉远 的应收账款和销售费用一直是监管职能部门关注的关键，2021年和2022年的年报均收到了上证所下发的年报信息披露监管工作函。

　　应收账款方面，自2016年收购山西 广誉远 以来，公司应收账款显现2016年~2020年持续上升的 势头。

　　2022年年报监管函显示，2020年~2022公司应收账款分别为15.60亿元、12.31亿元、8.96亿元人民币，占营业收入比例分别为140.59%、144.17%、90.11%，赊销率远高于同行业水平。其中，账龄在一年以内的应收账款期末账面余额为5.84 亿元人民币，账龄在三年以上的为1.52 亿元人民币，但仅371.45 万元按单项计提坏账准备，占比0.35%，近三年占比均较低。应收账款周转天数近三年分别为487.47天、588.14天、385.07天，均超过一年。

　　 广誉远 的销售费用也连续两年居于行业前列，2021年销售费用率曾超过90%。

　　数据显示， 广誉远 2021 年销售费用 7.82 亿元人民币，在当时达到其历史最高，销售费用率达到了91.57%，同比增加 38.92个百分点，远高于中药行业平均水平。

　　2022 年， 广誉远 的销售费用再创新高，达到8.54亿元人民币，较上年增加7141万元人民币，增幅 9.13%，当年的销售费用率仍然居高不下，为85.82%。从公司销售人员人数来看，两年均未发生较大变化。

　　监管函指出，2022年年报显示“近年公司销售费用持续攀升，近三年销售费用分别为5.84 亿元、7.82 亿元、8.54 亿元人民币，与公司业绩变动方向不一样。”

　　 广誉远 在回复中称，近三年因公司阶段性战略调整，适度控制发货、降低渠道库存，增加终端纯销，结合公司战略和产品特性，在全国各类医药连锁开展了一系列营销推广和培训活动，医院学术推广活动的投入加大，终端动销成果明显，但使得全年销售费用近三年持续上涨。

　　Wind数据显示，作为一家主营精品中药、传统中药及养生酒的生产与销售的企业， 广誉远 的销售费用率远高于同行企业。在 广誉远 列出的2022年同行可比公司中，最低的为 片仔癀 ，销售费用率5.56%，最高的为 南新制药 60.52%。

　　业绩补偿能否追回

　　2016年， 广誉远 通过非公开发行股份，向当时担任控股股东西安东盛集团等收购标的资产山西 广誉远 40%股权，交易价格为12.92亿元人民币。西安东盛集团承诺：2016年、2017年和2018年，山西 广誉远 扣非后归母净收入分别很多于1.33亿元、2.35亿元、4.33亿元人民币。

　　根据 广誉远 1月份最新发布的会计过失更正公告，山西 广誉远 2016年至2018年实现承诺净收入金额调整为1.04亿元、1563万元和8079万元人民币，三年均未完成业绩承诺，西安东盛集团仍负有业绩补偿义务。

　　上证所在最近的问询函中要求 广誉远 结合西安东盛集团目前可执行的资产情况，说明其是否具有业绩补偿能力、相关补偿具体计划，和公司拟采取何种措施追讨业绩补偿，维护公司合法权益。

　　但从 广誉远 回复的情景看，东盛集团的经营状况目前难言乐观。

　　 广誉远 在回复中称，经查询国家企业信用信息查询系统等多个官方网站，东盛集团至少涉及二百余起诉讼，至少因二十余个案件列为被执行人，法定代表人樊军被限制高消费，郭家学持有的东盛集团72.74%股权，即1.09亿元出资额已经被冻结。

　　 广誉远 表示，公司尚不能明确获知东盛集团可执行的资产情况及业绩补偿能力，是否能够全额追讨到业绩补偿尚存在不确定性。如公司不能与东盛集团达成一致，将及时采取委托发送律师函、向人民法院提起诉讼等方式追讨相关补偿，保障公司及全体投资人的权益。

　　2021年， 广誉远 正式告别西安东盛集团，由山西国资掌舵。2022年、2023年， 广誉远 连续两年开展“降应收”专项行动，成立专门工作组，下发了《 广誉远 中药股份有限公司“百日清欠专项行动”督导考核办法》并加以落实，对1年以上账龄的应收账款全力清收。

　　但国资入主后， 广誉远 公司老总职位两年时间三易其主。2021年12月，国资背景的鞠振出任 广誉远 老总。2023年1月，鞠振辞职，杨波接任。当年12月，杨波因工作调整原因离职， 神农集团 的李晓军出任公司新的老总。

　　 广誉远 的管理是否能随着国资入主走向正轨，尚有待观察。