香雪制药 3月27日公告，公司及子公司广东香雪智慧中医药产业有限公司（下简称：香雪智慧中医药）与中国 农业银行 股份有限公司 五华县 支行（下简称：中国 农业银行 五华支行）金融借款合同纠纷达成和解。

　　此案涉案金额为2.46亿元人民币。不过，因 香雪制药 及子公司香雪智慧中医药流动性紧张未能按期履行支付义务，中国 农业银行 五华支行向法院申请了强制执行。

　　在此之前，香雪智慧中医药已将包含 五华县 水寨镇进城大道边土地使用权、 五华县 经济开发区进城大道大岭段香雪中医药公司综合车间（A、B、C三部分）等资产中国 农业银行 五华支行抵押。抵押物资产价值足以覆盖案件涉及的钱财。

　　 香雪制药 建立于1986年。20十年12月， 香雪制药 登陆深交所创业板，主要业务为现代中药及中药饮片的研发、生产与销售，辅之医疗器械、保健用品、软饮料、少量西药产品及医药流通等。子公司香雪智慧中医药建立于2019年，主要业务为药品生产、销售。

　　 香雪制药 及子公司香雪智慧中医药与中国 农业银行 五华支行的纠纷起源于2020年3月27日双方签订的固定资产借款合同。后双方签订了5份补充协议。

　　中国 农业银行 五华支行表示，香雪智慧中医药提款后，每月支付利息均存在逾期还款的情形。2023年11月香雪智慧中医药按约需偿还部分本金，但未按期偿还，已构成根本违约。

　　中国 农业银行 五华支行表示，根据《中国 农业银行 股份有限公司固定资产借款合同》5.1、5.2、5.3条的约定及民法典关于根本违约的规定，其在2023年11月10日向被揭发送合同解除函，合同已正式解除。

　　香雪智慧中医药还与中国 农业银行 五华支行签订了《最高额抵押合同》，提供前述提及的抵押物作为本案借款的抵押担保。 香雪制药 在2020年3月27日签订了《最高额保证合同》，承诺对本案的债务承担连带保证责任。

　　据2023年半年报， 香雪制药 为香雪智慧中医药承担连带责任担保，实际发生日期为2020年5月10日，担保额度为5亿元人民币，实际担保金额为2.44亿元人民币，担保期为十年。

　　在此之前，中国 农业银行 五华支行要求香雪智慧中医药立即偿还借款本金 2.44亿元、利息153.75万元（利息暂计至2023年11月10日，从2023年11月11日起的利息按合同约定的利率计算至偿还之日止）。

　　此因偿还不上银行借款而被强制执行对 香雪制药 来说其实不是特例。界面新闻通过天眼查统计， 香雪制药 的被执行信息多达8条，被执行数目超9亿元人民币。并且，执行信息聚焦在2023年4月之后。

　　例如，2023年8月29日， 香雪制药 发布一则公告称，公司与 中国银行 股份有限公司广州开发区分行（下称： 中国银行 广州开发区分行）于2021年6月、2022年5月分别签订了《流动资金借款合同》。

　　可是由于 香雪制药 出现流动性收缩造成未能按时履行还款义务，双方协商无果， 中国银行 广州开发区分行向广州仲裁委员会对公司提起仲裁，广州仲裁委员会判决后， 中国银行 广州开发区分行向 广州市 中级人民法院对公司申请了强制执行。

　　 香雪制药 落入此境地的起因是其频发举债。2020年至2022年， 香雪制药 的流动负债及非流动负债合计分别为79.47亿元、76.23亿元、65.35亿元人民币。其中，短时间借款分别为28.81亿、24.66和19.26亿。一年内到期的非流动负债分别为1.35亿、 4.51亿和7997.41万。这三年， 香雪制药 的资产总计分别为122亿元、113.8亿元、93.53亿元人民币。负债资产占总资产的比率连年增长，分别为65%、66.99%、69.87%。

　　截至最新披露的2023年第叁季度， 香雪制药 的流动负债及非流动负债合计分别为65.03亿。其中，短时间借款仍达15.1亿，一年内到期的非流动负债为1.18亿。另外， 香雪制药 还有8.15亿长期借款。而 香雪制药 的货币资金仅1.31亿完全无法覆盖负债的偿还。

　　 香雪制药 在2023年半年报就提出风险提示，“目前公司短时间及长期银行借款总额为23.79亿元人民币，其中1年内到期的银行借款合计余额为15.98亿元人民币，已逾期的银行借款4.24亿元人民币。公司存在债务结构不得人心及短时间借款集中到付的危险。 ”

　　以上种种都能验证， 香雪制药 面临着巨大的钱财压力。为此， 香雪制药 不惜接连出售旗下资产。界面新闻不完全统计，近两年， 香雪制药 已经出售旗下6家子公司股权。

　　在2021年， 香雪制药 就出售了纳泰生物、兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品等多个非主要业务子公司。2022年， 香雪制药 又出售湖北天济35.00%的股权，交易价格为3.85亿元人民币，为上市公司贡献的净收入为2243.7万元人民币，占净收入总额的1.19%。尔后， 香雪制药 仅持有湖北天济20%的股权。

　　另外， 香雪制药 旗下多家子公司股权也被冻结。界面新闻查询天眼查发现， 香雪制药 共有23条股权冻结的信息，仅2023年就有8条，涉及其旗下子公司广州花城创业投资合伙公司（有限合伙）、广州香岚健康产业有限公司、湖北天济药业有限公司、 亳州市 沪谯药业有限公司、四川 香雪制药 有限公司。

　　回到业绩层面， 香雪制药 的营业收入逐步下滑、净收入连续亏损。2021年至2022年及2023年前三季度， 香雪制药 的营业收入分别为29.71亿元、21.87亿元、17.28亿元；净亏损分别为6.89亿元、5.33亿元、1.46亿元人民币。近两年多的时间累计亏损13.68亿元人民币。

　　截至最新披露的2023年第叁季度，前三季度， 香雪制药 实现营业收入17.28亿，同比下降1%，实现净收入-1.46亿，同比增加51.09%。