3月31日, 中金公司 发布最新报告认为,进入4月,随同一季度及3月份数据的逐渐披露,投资者对当前经济环境将有更清晰认识,结合上市公司年报和一季报的密集披露,市场关注焦点可能在经济数据和上市公司基本面的双向验证,从过去的日历效应看,一季报业绩从全年维度对市场的整体表现影响相对明显,同时对结构主线也有较为重要的指示意义。市场在现今关键位置虽不排除短时间波动,反弹斜率有所放缓但修复行情有望继续延续,下行风险有限,主要逻辑包含:
1)近期PMI、出口、通胀、地产等数据边际改善,本周公布的制造业PMI重回扩张区间,工业企业利润也显示一定改善趋势,投资者对经济基本面预期最弱阶段可能正逐渐过去,且从结构上看,政策端持续推动高质量发展和新质生产力相关进展。
2)资本市场改革预期仍有催化,中国证券监督管理委员会发布“两强两严”政策,确定严监管方向,维护投资者利益,提振市场信心,近期有较多上市公司分红超预期,可能已在反映监管层鼓励分红导向的效果,同时以注销为企图的企业回购数量也有所增加。
配置方面,有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现;外部因素扰动和供给持续短缺造成上游资源品行业机遇,关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块;高股息板块需要谨防配置节奏和逻辑变化。