4月1日，中国银行研究院在北京发布《2024年二季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》）。

　　《报告》预计，二季度主要金融指标将维持中高速增长，企业融资成本稳中有降，人民币汇率企稳回升，主要券种发行仍将保持较快增长，A股结构性机会增多。

中国银行研究院《报告》发布会现场每经记者张寿林摄

　　主要金融指标将维持中高速增长

　　《报告》展望，在宏观政策发力、预期回暖等原因带动下，二季度经济内生动力有望持续修复，这将对企业和居民信心造成支撑，金融数据有望继续维持良好增长势头。

　　一是融资总量将稳步增长。二是对重点领域及薄弱环节资金支持将保持在较高水平。三是信贷投放节奏将更加平稳。预计二季度信贷投放节奏将更趋平滑，更加重视提升资金使用效率，“冲时点”等现象将有所缓解。

　　展望二季度，中国利率水平将显现以下特征。

　　一是社会融资成本小幅下行。《报告》分析，当前CPI、PPI增速仍处于较低水平，物价对货币政策的掣肘作用较小。在灵活适度、精准有效的货币政策推动下，企业融资成本仍将保持历史低位，企业贷款加权平均利率、个人住房贷款利率等均有下调可能。

　　二是银行存款利率继续下调。近年来由于贷款利率快速下行、存款利率保持刚性，银行业净息差已跌至历史最低点。

　　近期金融调控部门不断推动银行存款利率下调、整顿高息揽储问题，预计二季度仍将有银行逐渐下调存款利率。

　　国债收益率仍有小幅下行空间

　　《报告》预计，二季度债券市场将显现如下特征：

　　一是国债收益率或将继续下探。两会期间，监管职能部门表示后续降准仍有空间，预计流动性将继续维持宽松态势。加之当前高收益资产欠妥，市场投资机构普遍将国债等作为主要投资标的。两相叠加影响下，国债收益率仍有小幅下行空间。

　　二是主要券种发行将保持较快增长。二季度，超长期特别国债发行，地方债发行提速，和各类项目加速落地需要银行配套资金，银行资金补充需求上升，预计国债、地方政府债、金融债等券种发行将保持较快增长。

　　三是期限利差、信用利差继续收敛。在流动性合理充裕带动下，国债收益率曲线将继续下移，但预计短时间国债收益率下行速率将放缓，期限利差或将小幅收窄，国债收益率曲线可能更趋“平坦化”。在经济持续回暖带动下，市场风险偏好将同步转暖，信用利差有望继续收窄。

　　四是仍需关重视点领域债券违约。短时间来看，房地产尚未企稳，二季度相关领域仍是债券违约的危险点。

　　绿色、银发等板块结构性机会增多

　　展望二季度，《报告》预计A股有望继续振荡恢复，多个板块存在结构性机会。可是宏观经济的海浪式发展、上市公司盈利水平恢复不及预期、中美利差倒挂等原因都将在一定水平上影响A股的发展。

　　一是代表新质生产力的相关产业可能有亮眼表现。最近，Sora 人工智能 文生视频大模型的发布引发了 人工智能 相关板块的又一波增长，Wind 人工智能 指数扭跌转盈，自Sora推出后上涨幅度超过15%。同时，中国主动顺应全球科技产业变革趋势，超前布局，推出《“ 数据要素 X”三年行动计划（2024-2026）》等一系列措施，两会明确提出开展“ 人工智能 +”行动，缔造具有国际竞争力的数字产业集群，数据、算力等相关板块迎来增长预期。

　　二是金融“五篇大文章”相关产业存在结构性机会。

　　三是政策“组合拳”将有助于优化市场环境，提升投资者信心。监管机构密集发布包含《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》在内的多项政策文件，相关政策进一步压实证券公司及私募等中介机构的主体责任，强化全链条治理，深化专项治理，提升上市公司质量，将持续对A股起支撑作用。在政策和市场调整环境下，高股息、高分红行业具有优势。

　　四是技术创新对医药板块发生持续助推作用。国家医保局于今年2月发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的公告（征求建议稿）》，旨在开放 创新药 的自主定价权，鼓励通过市场竞争体现 创新药 价值，这将对医药企业的源头创新发生积极作用。