债市要闻

　　【央行：3月三大政策性银行净归还抵押补充贷款（PSL）322亿元】

　　据央行数据，3月国家开发银行、进出口银行、农业发展银行净归还抵押补充贷款（PSL）322亿元人民币。央行3月末抵押补充贷款余额为33,700亿元人民币。

　　【发力稳投资二季度地方债发行料提速】

　　数据显示，一季度各地发行地方债1.58万亿元人民币，其中新增专项债6341.24亿元人民币，有力保障了重点领域资金需求；二季度各地已披露计划发行的地方债超1.81万亿元人民币。专家认为，新增专项债、2023年增发国债，和即将发行的超长期特别国债为基建投资提供了资金保障，将有力拉动投资平稳增长。 财通证券 分析师毕春晖认为，考量到拟安排的2024年公共预算支出规模、专项债券限额均同比增加，同时从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设等财政发力因素，全年基建投资有望保持平稳增长。

　　解读：一季度新增专项债发行6341亿，仅完成提前批额度的27.8%。对于一季度专项债发行较慢的原因，有专家表示，在于去年增发国债在今年一季度可形成部分实务工作量，因此地方债发行提速的要求其实不急迫；去年四季度相关部门主要聚焦于增发国债项目的申报和审核，专项债提前批额度下达和项目申报的时点较晚。另外，虽然地方可通过“绿色通道”提前发行专项债，但仍面临一定风险。

　　【债市“三板斧”失色未来或可把握“小策略”】

　　据媒体透露，“除了‘资产荒’，投资者还面临更直接的‘策略荒’。”“当无风险利率绝对水平、信用利差、期限利差都压缩至极限水平后，债市投资难度也随之上升。久期、信用下沉、加杠杆这‘三板斧’有点不够用了。”近来，很多分析师提出上述观点。在高息资产供给稀缺和利率曲线平坦化的背景之下，债市面临着策略空间逼仄的困境，“卷久期”似乎成了投资者手中的唯一“法宝”。有分析人士建议，未来，哑铃型策略、新老券策略、隐含税率策略等“小策略”或可并入投资人的“工具箱”中。

　　【债券评级业务规范进行时】

　　近期， 中国银行 间市场交易商协会与中国证券业协会联合发布《债券市场信用评级机构联合市场化评价办法》，旨在通过市场化评价机制，强化行业自律，提升评级质量，增进信用评级行业的规范化和专业化发展。分析人士表示，评级行业的联合市场化评价办法为债券市场提供了更加公正、公平的评价体系，有助于提升整个行业的服务品质和市场信誉，从而为投资者和市场参与者提供更加准确和可靠的信用风险信息。同时，业内人士也建议，市场应积极采取措施解决评级行业中存在的问题，如评级虚高、区分度不足等，以提升信用评级的权威和市场透明度。

　　【发行前置，今年二永债供给规模或达1.16万亿，国有大行“补血”忙】

　　据财联社报道，今年以来，国有大行“补血”忙，二永债总发行量呈递增趋势，前三个月分别发行1,334.23亿元、1,650.59亿元和2,010.37亿元人民币。步入4月后，以 中国银行 发行400亿元二级资本债肇始，又拉开国有大行二季度发行的序幕。据企业预警通显示，国有大行中， 农业银行 、 工商银行 今年面临二永债到期额度均超千亿，位列前二，另据机构测算显示，今年二永债净融资规模将达到1.16万亿，与去年同期相比或仍有增加空间。

　　【一季度债券型基金最高上涨幅度超10%】

　　一季度收官，债市整体依旧延续“小牛”态势，尽管季末已出现利率改善甚至调整的向往，但公募基金当中债券基金，季内普遍获益不浅。Wind统计显示，目前偏债混基业绩居前，部分产品季内收益率超过10%，且债券型基金的发行火热，前三个月各个月份的新成立基金统计当中，债基占比都居于高位，3月甚至高达90%以上。

　　【四川信托获准进入破产程序，成《信托法》颁发后第壹家破产重整信托公司】

　　据财联社报道，4月1日，国家金融监督管理总局四川监管局挂出行政批复，同意四川信托依法进入破产程序。这也意味着，四川信托将成为新华信托后第贰家进入破产程序的信托公司，同时也将是《信托法》颁发以来国内第壹家步入破产重整程序的信托公司。四川信托随后发布公告称，公司提交的关于对四川信托实施破产重整的行政许可申请，已取得相关部门的批复同意。下一步，四川信托将严格根据相关法律法规的要求加紧推进后续破产重整相关工作。有投资人担忧，四川信托进入破产程序，是否影响之前签订的兑付方案。对此，财联社记者以投资者身份致电四川信托，对方表示：“应该不会”。

　　【万科：烟台百润置业对公司及公司责任人言论严重失实与当地合作方纠纷已进入司法程序】

　　据财联社报道，就近期网上传言 烟台市 百润置业对万科公司及公司责任人员的言论，万科方面澄清，该内容严重失实。万科方面表示，烟台万科与当地合作方的纠纷，目前已经进入司法程序，公司相信法律会给出公正的判断。“相关不实指控和商业诋毁，已经构成对个人的诽谤罪和对公司名誉权及商业信誉的非法侵害，公司会采取法律行动维护合法权益。”万科方面称。此前，烟台百润发文称，万科利用车位内部包销或抵顶给相关企业再对外销售、“以房抵债”不做销售处理、“贵卖贱报”等操作，隐匿了部分收入，进而减少了应税收入，达到偷逃税款的目的。

　　【上海融资租赁资产流转中心正式揭牌】

　　在近日举行的首届融资租赁资产证券化高质量发展大会上，上海融资租赁资产流转中心揭牌，由临港新片区管委会与上海交易集团携手建设，以实现存量资产盘活、资金渠道扩充、资产结构调整，缔造融资租赁行业高质量发展新赛道。

　　【 天津市 政府常务会议：加快融资平台清理和市场化转型，依靠高质量发展推进债务化解】

　　据天津政务信息发布， 天津市 市长主持召开市政府第43次常务会议。会议传达学习贯彻国务院防范化解地方债务风险工作视频会议精神。会议强调，要强化责任意识，在前期工作基础上毫不松懈、再接再砺，落实好化债方案，确保实现年度目标。要综合施策，施展工作专班作用，用足用好财政、金融等政策，加快融资平台清理和市场化转型，严肃财经纪律执行。要依靠高质量发展推进债务化解，优化营商环境，强化金融支持，强化项目谋划，持续提升造血功能。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，4月1日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元人民币。

　　信用债事件

　　■万科：决定行使“21万科03”发行人赎回选择权，本期债券发行总额10亿元；

　　■ 华夏幸福 ：2192亿元金融债务实现重组的钱财累计约为1885.76亿元；

　　■华业资本:公司有息负债总量为64.02亿元正协商后续债务偿还计划；

　　■ 中信银行 ：中信金控通过可转 债转股 ，增持该行股份至67.05%。中信金控及其一致行动人合计持股至68.70%；

　　■“H19禹洲1”持有人会议：调整票面利率及债券本息兑付安排议案获通过；

　　■“PR铜梁债”持有人会议：拟提前兑付全部未偿还本金及应计利息议案获通过；

　　■ 金地集团 ：“21金地03”回售金额为24.94亿元拟转售；

　　■ 晨鸣纸业 ：拟发行不高于20亿元的境外公司债券，用于置换境内外债务、项目建设等；

　　■绿城房产集团：关联方市场化购买公司债券及资产支持证券，累计购买金额94177万元；

　　■陕西西咸新区发展：拟将“21西咸02”票息下调109BP至3.39%；

　　■东营区财金投资发展：拟将“PR东财02”票息下调300BP至4.3%；

　　■衡阳湘江水投：拟将“20衡阳水投MTN001”票息下调640BP至0.1%，回售申请自4月1日起；

　　■花样年控股：重组支持协议的最后截止日期已进一步延长至4月14日；

　　■甘肃国投：由于近期市场波动较大，取消发行“24甘国投MTN001”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周一，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行1.11BP报1.7204%，7天期下行13.9BP报1.8734%，14天期下行22.21BP报1.9446%，1月期下行17.48BP报1.9752%。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行1.0BP报1.728%；7天期下行11.0BP报1.857%；14天期下行22.5BP报1.991%；1个月期下行1.2BP报2.128%。

　　银行间回购定盘利率集体下跌。FR001跌9.0个基点报1.86%；FR007跌25.0个基点报2.05%；FR014跌45.0个基点报2.05%。

　　银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001涨1.0个基点报1.73%；FDR007跌18.0个基点报1.9%；FDR014跌21.0个基点报1.95%。

　　【利率债|国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.53%报105.8元】

　　周一，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.53%报105.8元，十年期主力合约跌0.26%报103.785元，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.06%。

　　银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:30，十年期国债活跃券240004收益率上行1.75bp报2.31%，5年期国债活跃券230022收益率上行2.25bp报2.2125%，十年期国开活跃券240205收益率上行2bp报2.43%。

　　【信用债|信用债收益率多数小幅下行，全天成交超1400亿元】

　　周一，信用债收益率多数小幅下行，全天成交超1400亿元人民币。万达债券上涨幅度居前，“20万达02”涨超7%，“20万达01”涨超5%。AAA级中短时间票据中，1年期收益率下行0.25个基点报2.3239%，

　　上涨幅度超2%的信用债共20只，其中“21国投02”、“20万达02”、“23诚通06”上涨幅度位居前三，分别涨8.23%、7.14%、6.01%，分别成交1082.32万元、19.79万元、1060.08万元。

　　下跌幅度超2%的信用债共3只，“22旭辉集团MTN001”、“13鄂投02”、“21万科MTN003”下跌幅度位居前三，分别跌8.82%、7.58%、2.95%，三只债分别成交1374万元、1145.73万元、1472.24万元。

　　高收益债：共15只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20中骏02”、“20旭辉02”、“22旭辉集团MTN001”收益率位列前三，分别为397.76%、248.75%、125.62%，三只债分别成交75.31万元、23万元、1374万元。共19只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21万科04”、“21万科02”、“20万科08”收益率位列前三，分别为13.67%、13.47%、13.18%，三只债分别成交839.37万元、1113.74万元、569.67万元。

　　【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.7个基点报4.714%】

　　周一，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.7个基点报4.714%，3年期美债收益率涨9.2个基点报4.512%，5年期美债收益率涨10.1个基点报4.322%，十年期美债收益率涨10.7个基点报4.314%，30年期美债收益率涨9.6个基点报4.448%。