4月7日，深交所发布4份监管函，剑指参与第壹次公开发行股票网下询价进程中存违规行为，包含广东天创私募证券投资基金管理有限公司、嘉实资本管理有限公司、北京卓识私募基金管理有限公司、前海人寿保险股份有限公司等4家新股报价机构被书面警示及被要求在限期内（30天）提交整改报告。

　　为规范新股发行秩序，督促网下机构投资者合规专业客观报价，近期深交所对6家网下报价机构开展专项检查，包含3家私募基金、2家公募基金和1家保险公司。检查发现，6家检查对象均不同水平存在违反交易所和证券业协会相关规则规范要求的情形。除了4家机构被书面警示，深交所对另外2家违规情形相对较轻的机构予以口头警示。

　　根据函件内容，4家报价机构存在的违规情形主要聚焦在两个方面：一是内控制度制定和执行不完备，二是估值定价依据不充分和报价集体决策机制不完善等诸多问题。

　　如针对内控制度制定和执行不完备，监管对前海人寿出具的监察管理函指出，该公司未明确新股申购环节的操作程序，部分重要操作环节未设置A、B角或复核机制；未制定针对网下询价和配售业务的合规审查制度，未制定除交易员以外的报价知情人员通讯设备管控制度。

　　广东天创私募存在估值定价依据不充分、报价集体决策机制不完善的问题。深交所指出其未履行研究报告审批流程；部分研究报告未对财务数据、盈利能力等内容进行研究分析，个别项目推导过程不得人心。未根据公司内控制度要求在最终报价前履行审批程序；最终确定报价的决策过程记录缺失。

　　北京卓识私募风险管理制度不完善，对信息泄露、报价偏离等风险控制措施不足；改价程序、材料存档要求不明确。

　　另外，深交所指出，嘉实资本研究报告主要内容简单摘抄发行人招股说明书等材料；估值区间缺少严谨完整的理论推导过程，部分估值区间结论与相关依据逻辑相悖。定价小组成员与内部规则要求不一样；最终报价存在依赖个别人员作出投资决策的危险，集体决策体现不充分；集体决策过程记录及最终报价的决策依据缺失等。

　　有业内人士指出，近年来，网下报价机构参与新股询价时存在“博入围”报价、“重策略轻研究”的情景，新股研究投入不足、研究不深入，定价依据不充分，报价决策不严谨，未能充分施展机构投资人的专业研究能力和定价水平，引起市场各方关注。2024年3月15日，中国证券监督管理委员会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行）》（《意见》），明确要求“强化新股发行询价定价配售各环节监管，从严监管高价超募”。