继2022年业绩回撤后,2023年证券行业整体业绩有所好转。
根据中国证券业协会(下称“中证协”)发布的2023年证券公司经营数据,全行业145家券商营业收入同比微增2.77%,净收入下滑幅度收窄至3.14%。
业务方面,2023年行业整体佣金和手续费收入全面下滑,自营业务收入成为业绩抗跌的关键,其中经纪、投行、资管等主要业务收入同比下滑均超过10%,投资收益则同比增长超过100%。
直到今天,已经有23家A股上市券商发布了2023年年报,多家头部券商业绩与行业龙头 中信证券 的差距缩小,部分中小券商业绩增长强劲。
多家头部券商与龙头利润差距缩小
截至4月7日,总资产超过5000亿元规模的10家头部券商均已披露2023年年报。从业绩表现来看,10家头部券商去年营业收入有9家超过200亿元人民币,其中 中信证券 以600亿元稳居营业收入首位;仅 中信证券 和 华泰证券 的归母净收入超过100亿元人民币。
从归母净收入来看,7家头部券商与行业龙头 中信证券 的差距缩小,仅 国泰君安 和 海通证券 落伍。其中,净收入位居第贰的 华泰证券 及增长强势的 申万宏源 ,2023年与 中信证券 的净收入差额均缩小超过30亿元人民币。
国泰君安 2023年则掉出归母净收入百亿规模队伍,实现归母净收入93.74亿元人民币,同比下滑18.54%,与 中信证券 差距小幅拉大; 海通证券 受各项主要业务及海外业务等拖累,归母净收入同比大幅下滑超80%,与头部券商拉开较大差距。
业绩增长方面,10家头部券商中的半数营业收入净利双降,包含 中信证券 、 海通证券 、 广发证券 、 中金公司 和 中信建投 ; 华泰证券 、 招商证券 、 中国银河 和 申万宏源 4家券商营业收入净利双增; 国泰君安 则增收不增利。
4家中小券商净利增速超90%
从上述23家上市券商整体来看,头部券商的业绩增长相对乏力,部分中小券商则表现抢眼。
按归母净收入同比增速排名,前十位中仅 申万宏源 一家头部券商,而以 红塔证券 、 中泰证券 、 中原证券 和 西南证券 为代表的中小券商2023年实现利润大幅增长,归母净收入分别同比增长710.57%、204.94%、98.54%及94.63%。
其中, 中泰证券 营业收入规模较大,2023年实现营业收入127.62亿元人民币,同比增长36.86%。其余3家相对营业收入规模较小,分别实现不同水平增长。
从净收入大幅增长的原因来看,4家中小券商各有亮点。其中,在2023年行业手续费和佣金收入普遍下滑情境下, 中泰证券 该项收入逆势同比增长18.66%,其中投行收入增长32.57%,同时因报告期内收购万家基金11%股权,并表后资管业务收入同比大幅增长259.71%。
红塔证券 和 西南证券 的业绩贡献主力则是自营业务,按投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益粗略计算,2023年 红塔证券 和 西南证券 分别实现自营业务收入同比增长423.42%、1806.84%。
中原证券 的业绩增长得益于资管业务收入和自营业务收入的增长,其中资管业务净收入同比增长4.02%,自营业务收入同比增长48.77%。
自营业务收入成业绩抗跌关键
从各项业务表现来看,2023年行业整体佣金和手续费收入全面下滑,自营业务收入成为业绩抗跌的关键。
根据中证协公布的数据,145家证券公司2023年度实现营业收入4059.02亿元人民币,同比增长2.77%;实现净收入1378.33亿元人民币,同比下滑3.14%。相较于2022年营业收入净利双双下滑超过20%,2023年行业整体业绩表现有所好转。
具体来看,去年145家券商各主要业务收入分别为代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁)984.37亿元、证券承销与保荐业务净收入480.03亿元、财务顾问业务净收入62.85亿元、投资咨询业务净收入49.90亿元、资产管理业务净收入224.79亿元人民币,上述各项业务收入同比下滑均超过10%;另外,利息净收入531.50亿元人民币,证券投资收益(含公允价值变动)1217.13亿元人民币,投资收益较2022年同比增长超过100%。
从已披露年报的23家上市券商2023年各项业务收入表现来看,则经纪业务、投行业务普遍下滑,资管业务及自营业务各有所长。
具体而言,经纪业务净收入方面,23家上市券商全线下滑,七成同比下滑超过10%;投行业务净收入方面,仅 中泰证券 和 国联证券 实现同比增长,其余21家券商均同比下滑,其中包含 中金公司 、 方正证券 在内的5家券商收入萎缩超过四成。
资管业务净收入增长有明显分化, 中泰证券 、 国泰君安 和 国联证券 该项业务收入同比增长超过100%,同时亦有13家券商收入同比下滑。而自营业务收入作为业绩增长支撑点,除了 中金公司 因受基金投资收益拖累逆势小幅下滑外,其余22家券商均实现了收入增长。