1月初，冲击上海证交所IPO的国货美妆品牌毛戈平化妆品，宣告失败。仅过了4个月，其立马瞄准港股IPO了。
港交所网站披露，4月8日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，由 中金公司 担任独家保荐人。
最早在2016年，毛戈平就在境内资本市场开启IPO之旅，但第壹次提交招股书就遭遇终止审查。尔后公司第贰次交表，并在2021年10月首发过会，却迟迟拿不到中国证券监督管理委员会发行批文。2023年3月，全面注册制实施，公司第叁次交表，却一直无法进入问询阶段，最终在今年1月选择取消。
从此次最新提交的招股书看，毛戈平2023年业绩迎来爆发，营业收入和净收入分别为28.86亿元、6.64亿元人民币，同比增速分别达到58%和88%。在此情境下，公司经营性净资金流录得7亿元人民币，2023年末货币资金超11亿元人民币。
“不差钱”的毛戈平，在今年2月和4月分别宣布分红5亿元人民币，合计派发10亿元人民币。其中，接近六成流向了公司开创人毛戈平夫妇，如果算上其兄弟姐妹，则超过八成分红流向了毛氏家族。
值得注意的是，公司宣布分红的时点，刚好是取消A股上市之后和交表港股上市之前，打了一个完美的时间差。
三战A股失败后转战港股
毛戈平的上市之路，最早可以追溯到2016年12月，彼时公司向中国证券监督管理委员会提交招股书，成为首个冲击A股主板上市的彩妆企业。然而2017年，公司突然遭遇IPO终止审查，上市计划不得不搁浅。
不甘心失败的毛戈平东山再起，再次提交申报材料。2021年10月，毛戈平终于首发过会，但过会后却迟迟拿不到发行批文，其IPO再度按下暂停键。
直到2023年3月，全面注册制实施，毛戈平IPO平移至上海证交所审核，并更新招股说明书，上市计划终于迎来新进展。
但匪夷所思的是，毛戈平获受理后就没了下文。直到今年1月，公司选择取消，上市之旅再次折戟。其间，毛戈平没有收到过问询，招股书也停留在2023年3月的版本，一直未有更新。
取消后约3个月，毛戈平选择冲刺港股。
4月9日早间，港交所网站更新，显示毛戈平在4月8日已正式向港交所递交招股说明书。 
在最新的招股书中，公司号称是可靠的中国高端美妆集团，“致力于通过高品质和创新的美妆产品、精湛的化妆艺术培训和体验式和个性化的顾客服务，为消费者提供全面的美妆体验”。
其引用支付68万元委聘的弗若斯特沙利文制作的报告称，“我们是我国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2022年零售额计位列第八”。
公司旗下有两大美妆品牌：MAOGEPING和至爱终生。但“至爱终生”品牌的贡献极为有限，其收入主要还是来自MAOGEPING。2021年至2023年，MAOGEPING分别贡献公司产品销售总收入的96.6%、98.4%及99%。
四个月间隙突击分红10亿元
毛戈平去年3月的招股书显示，2020年至2022年，公司分别实现营业收入8.82亿元、14.31亿元和16.82亿元人民币，分别实现净收入1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元人民币。不难发现，2022年毛戈平的增速已经明显放缓，尤其是净收入增速仅有6%左右。
但此次最新的招股书，毛戈平更新了2023年的财务数据，显示其2023年录得爆发式增长。
其中，公司营业收入从2021年的15.77亿元增至2022年的18.29亿元人民币，并于2023年进一步增至28.86亿元人民币，2021年至2023年的复合年增长率为35.3%。公司净收入则从2021年的3.31亿元增至2022年的3.52亿元人民币，并进一步增至2023年的6.63亿元人民币，2021年至2023年净收入复合年增长率为41.6%。
不难发现，公司的两版招股书2021年和2022年数据存在重叠，然而两版材料给出的数字却有不小的出入。
好比，前一版招股书2021年收入是14.31亿元人民币，而后一版则是15.77亿元人民币，相差约1.4亿元；2022年的收入则分别是16.82亿元和18.29亿元人民币，相差近1.5亿元人民币。两版招股书的净收入数据也存在出入，但差额略小。
营业收入和净收入暴增之下，作为消费品公司，毛戈平的钱财流还是比较好的，可以说“不差钱”。
2023年，公司的经营活动所得现金净额为7亿元人民币，现金及现金等价物增加2.5亿元人民币，年末的资 金及现金等价物是11.39亿元人民币。 
在此情境下，公司在取消A股上市后、申报港股上市前进行了大规模分红。
在2024年2月举行的股东大会上，公司向全体股东宣派股息5亿元人民币，并在次月派付；2024年4月举行的股东大会上，公司再向全体股东宣派股息5亿元人民币，截至交表时已经派付3.81亿元人民币，还有1.19亿元待付。
虽然说分红是“向全体股东宣派”，但根据股权比例，这10亿元的分红有接近六成（约57%）流向了公司实控人毛戈平、汪立群夫妇。加上毛戈平的兄妹毛霓萍、毛慧萍及汪立群的弟弟汪立华，至少有八成分红（超8亿元）流向了毛氏家族。 
分红之后，公司随即交表申请港股上市，但公司暂未给出拟融资金额，只按比例给出了投资用途：25%预期将用于扩大销售网络；20%预期将用于品牌建设活动；15%预期将用于海外扩张及收购；10%预期将用于加强生产及供应链能力；9%预期将用于增强产品设计及开发能力。
申报前夜 九鼎投资 蹊跷退出
在突击大额分红之外，此次毛戈平值得注意的另外一个情况是，公司在取消A股上市后、提交港股上市申请前，短时间内进行了一系列眼花缭乱的 股权转让 操作。
首先是2024年1月，帝景投资向嘉驰投资转让股份。招股书显示，2024年1月5日（也就是取消A股上市第贰天），帝景投资（由毛、汪夫妇控制）以零对价向嘉驰投资（也由毛、汪夫妇控制）转让58万股股份（占公司当时已发行股份总数的0.97%）。
转让之后不到20天，2024年1月23日，嘉驰投资合伙权益发生变动。毛戈平及汪立群分别取消在嘉驰投资上50%及19.5402%的注册资金，其中30.4598%及30.4598%以零对价分别赠予毛霓萍及毛慧萍，8.6208%由董乐勤以对价1095万元认缴。
2024年1月17日，浦申九鼎以对价5.51亿元向帝景投资（由毛汪夫妇控制）转让453万股股份（占总股本的7.55%）；2024年1月25日，浦申九鼎以对价1.07亿元将87.9万股股份（占总股本的1.47%）转让给深圳笃实；2024年1月29日，浦申九鼎又以对价7190.5万元向苏州锦鸿转让59.1万股股份（占总股本的0.99%）。 
2024年3月22日，帝景投资还进一步向毛霓萍之子徐科君转让500万股股份，向毛慧萍之子丁韬转让500万股股份，对价均为1.83亿元人民币。同日，帝景投资还向毛戈平、汪立群、毛霓萍、毛慧萍、汪立华、宋虹佺等转让了部分股份。
这里面最值得注意的无疑是浦申九鼎，其执行事务合伙人是曾经的资本大佬吴刚担任老总的昆吾 九鼎投资 （具体为西藏昆吾 九鼎投资 管理有限公司）。2023年2月， 九鼎投资 公告，中国证券监督管理委员会对公司实控人吴刚出具《市场禁入决定书》，决定对吴刚采取5年市场禁入措施。 
从2023年3月毛戈平冲A股时披露的招股书看，浦申九鼎在2015年9月重新开发手中接手了毛戈平10%的股份。
此次，浦申九鼎在毛戈平交表港股上市前夜选择退出，而接盘方正是毛氏夫妇控制的实体，颇为蹊跷。
提示产品质量和负面报道风险
公司在此次的招股书中，重点提示了产品质量和负面报道风险。
毛戈平称，产品质量受影响或发生副作用，甭管是由于制造缺陷、供应链问题还是质量控制措施不足，都可能造成退货或召回并严重影响品牌形象、客户忠诚度及市场地位。
从第叁方网络平台来看，毛戈平的确存在很多产品质量问题的投诉，多为使用后出现过敏症状，投诉较多的是公司一款“鱼子酱面膜”的产品。而在招股书中，毛戈平称“我们的部分畅销产品（如光感无痕粉膏系列及奢华鱼子面膜）在市场上获广泛认可，这两款产品于2023年分别实现零售额超过3亿元及6亿元”。 
另外，毛戈平提示，“有关本公司、我们的开创人毛先生及管理层、我们的品牌及产品、KOL、供货商或其它业务伙伴的任何负面报道，都可能对我们的品牌形象及经营业绩造成重大不利影响。”
其还称，“我们的声誉及形象可能会因产品缺陷、责任索赔及消费者投诉而受损”“任何此类事件都可能损害我们的品牌形象及声誉，进一步对我们的业务、财务情况及经营业绩造成重大不利影响” 。
