为进一步提高可持续发展相关信息披露质量，4月12日，上海证交所、深圳证交所和北京证交所（下称“沪深北交易所”）发布《上市公司可持续发展报告指引》（下称《指引》），采用强制披露与自愿披露相结合的形式，建立上市公司可持续发展信息披露框架，接轨国际强化应对气候变化相关披露要求，明确环境、社会、公司治理披露议题。

　　业内人士认为，《指引》是可持续发展领域的重要里程碑事件，将有助于提供规范、可比、高质量的信息，彰显优质公司投资价值，吸引中长期资金，提升A股国际影响力。

　　加强可持续发展信披促良好市场生态加速形成

　　为深入贯彻中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，落实中国中国证券监督管理委员会《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等政策文件要求，沪深北交易所正式发布《指引》，自2024年5月1日起实施。

　　《指引》共6章63条。针对公开征求建议进程中收集到的市场各方80余份反馈意见，中国证券监督管理委员会及沪深北交易所高度重视、认真研究，多数已充分吸收采用。相比于征求建议稿，《指引》做出如下调整：

　　一是适当放宽部分披露要求。如要求在4月30日前披露，但不要求务必和年报同时披露，以缓解上市公司集中披露年报与可持续发展报告的压力，和增加财务影响定量披露豁免条款等。

　　二是增加议题明细。在《指引》附件中直接列明所包含的议题列表，便于企业执行。

　　三是明确不同重要性议题的披露要求。明确具备财务重要性的议题需根据“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”的四要素框架进行披露，对于仅具有影响重要性的议题，则根据具体议题相关指标要求披露。

　　四是完善具体披露要求和文字表述。如整合优化部分议题章节，新增利益相关方管理、尽职调查、灵活就业、普惠金融、碳排放权交易情况等披露要求，允许整合披露治理相关信息，增加数据追溯调整豁免情形等。

　　规则实施方面，《指引》明确报告期内持续被并入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，和境内外同时上市的企业应当最晚在2026年第壹次披露2025年度《可持续发展报告》，公司自愿披露2024年度《可持续发展报告》的，报告内容应当与指引要求保持一致。

　　披露框架方面，对于具有财务重要性的议题，公司应当围绕“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”四个核心内容进行研究分析和披露。具体议题方面，《指引》设置了应对气候变化、污染物排放、生态系统和生物多样性保护、 乡村振兴 、创新驱动、员工等21个议题，并通过定性与定量、强制与鼓励相结合的形式对不同议题设置了不同化的披露要求。

　　业内人士指出，ESG报告的发布给投资者造成新的视角，用以分析公司的增长质量和长期发展动力等。ESG报告中图文并茂的分析，相较于年报中枯燥文字，更有益于投资者理解公司的各项业务发展潜力。同时ESG披露可以提升公司自身的规范运作水平，增进公司和经济社会可持续、健康发展，进一步维护投资者利益。

　　监管层、交易所协力促绿色资源优化配置

　　实现“碳达峰、碳中和”及可持续发展，是一项涉及经济社会各领域的深刻变革，需要金融资源的优化配置来提供强大支撑。2023年10月底召开的中央金融工作会议要求，做好包含“绿色金融”在内的五篇大文章。

　　为了更有效地利用金融服务支持国家战略的实施、推动绿色发展和积极履行社会责任，资本市场监管职能部门或自律组织积极出台系列的金融支持政策，旨在优化资源配置，从而有力推动社会经济实现可持续、高质量的发展。2022年11月，中国中国证券监督管理委员会在《推动提高上市公司质量三年行动方案(2022—2025)》中，要求建立健全可持续发展信息披露制度，制定立足我国实际、符合国际趋势、具有中国特色的上市公司可持续发展信息披露规则体系，明的确施路径，有计划分阶段逐步推广。

　　上海证交所表示，近年来持续引导上市公司加强可持续发展相关信息披露，在推动投资端、融资端、交易端改革中积极融入绿色可持续要素。截至2023年年底，上海证交所共1020家上市公司披露了2022年年度社会责任报告、ESG报告或可持续发展报告，披露率达到47%，披露数量和占比均创出新高。上证50、科创50指数样本公司基本实现全覆盖，上证180指数样本公司报告披露率超过90%。

　　深交所也曾先后推出《上市公司环境信息披露白皮书》《上市公司可持续发展信息披露白皮书》，通过分享深市上市公司可持续发展信息披露实践及优秀案例，引导上市公司强化可持续发展信息披露意识，积极践行可持续发展理念。

　　北交所表示，将充分施展“主阵地”的市场功能，深化可持续发展宗旨，加快提升市场建设成效，推动创新型中小企业深入贯彻落实新发展理念、积极绿色转型，为构建新发展格局、推动高质量发展积极贡献力量。

　　做好ESG评级、投资工作推动构建良好的可持续生态

　　近年来，上市公司积极披露社会责任报告、ESG报告和可持续发展报告，报告数量和质量不断提升，可持续、绿色、低碳发展相关的投资市场规模持续增长，可持续信息披露与可持续投资相互增进的良好市场生态正在加速形成。

　　相较于仅依赖财务指标来评估投资价值，ESG投资理念将环境、社会责任与公司治理这三大核心要素融入投资机构的决策考量之中。这不仅是对传统投资策略的有益扩展，更是与当前“双碳”战略和绿色发展的时代趋势相契合。ESG投资理念进一步丰富了衡量企业投资价值的标准，使投资者能够更准确地识别出具备长期可持续发展潜力的优质投资标的。

　　“ESG投资是一种整合性的投资方式，包含任何对投资业绩可能具有重要影响的财务和非财务因素。相较于更加重视道德或伦理回报相互结合的影响力投资，ESG投资强调既要追求财务回报，也要考虑环境、社会和公司治理等影响公司可持续发展的非财务回报因素。”金长川资本开创人兼老总刘平安接受证券时报记者采访时指出。

　　下一步，沪深北交易所在中国证券监督管理委员会统一部署下，将做好市场培训等服务工作，适时制定更细化的披露指南，为上市公司执行《指引》规定提供具体指导，并支持相关部门做好ESG评级、指数开发和投资等工作，进一步增强正向激励，推动构建良好的可持续生态。另外，沪深北交易所还将根据《指引》执行情况适时评估扩大强制披露主体范围，推动更多上市公司披露高质量的可持续发展信息，增进夯实上市公司高质量发展基础。